PE和VC基金的工效果四个字就能够归纳:投管退。所以要说中心竞争力，有必要从这四个方面说开

去。

反应到新树立的基金。其次，A股成为新的至是更

受欢迎的上市途径，人民币基金比美元基金更吃香，做人民币基金成为干流，并且银行的私家财富

办理中心也各种参加为大家资供给便当，深化到全国各地从土豪处拿钱。终究，某些超级基金尝

试在国内深度布局，不断以LP+GP的方法介入并培养各种新式的VC基金，让他们成为自己的先头部

队，构建出资早年到后的生态系统。这三者的加权效果便是:融资树立一只VC/PE基金的门槛大大

下降；资才能作为中心竞争力的成分，正在逐步下降。

投=出资

这儿不细说了，很多优异答案现已供给满足齐备的信息用自己的话总结就两条:看得准，投得

狠。看得准是战略，投得狠是履行。VC和PE资在我国鼓起也就二十多年的时刻，很多职业起崎岖

伏，其间给出资人报答最高的且不需求太多布景来背书的便是互联职业。而在这个职业中又呈现

了各种此伏彼起的潮流:门户、交际、游戏、电商、移动互联、O20、互联金融每次潮流的呈现都会有几个赚大钱的出资机遇，其实也有很多人很早就看到这些战略机遇，可是赚

钱的基金总是少量:战略是一句话，履行是一盘棋。这儿能够有一个正反例比照。2007-2009年，

智能手机逐步登上历史舞台，不少基金都声称移动互联是战略级的出资方向可是终究赚到大钱

的是经纬及红杉等基金，由于他们孜孜不倦得盯住每一个App的品类，乃至不吝运用人海战术来跟

踪职业开展和各类下载排行榜，简直把每个品类的前两名都下注了。而反观其他一些声称以移动互

联为中心战略的基金，只重视一个细节就能够发现战略和履行的不匹配，整个团队上下运用智能

千机的人密密无几络的结里可想而知

管=投后办理

在答复，出资人在中介办理、人脉举荐和信誉背书等方

面，都能够起到至关重要的效果。

资源。出资人吃的便是信息饭:信息不对称+信息买卖因而出资人可谓是三教五流无所不交，聚集各种信息，可为被投企业介绍各类资源:技能、商务、方针等等。特别是我国的创业企业往往都是在开辟方针尚不清晰的新范畴，在由灰转白过程中，创业企业特别需求出资人介绍资源搞定资质或车牌等中心资源。

2010年12月，在北京宣告买车摇号之前的两三月内，联想重金入主神州租车并在这段名贵的窗口期内，大批量买车并挂上京牌。这件工作就很值得玩味。

方向。出资人往往具有世界视界并横跨多个范畴，在指引方向和启示思考上，也能够为创业者带来增值。

退路。能有两次成功退出经历的创始人，便是接连创业成功者了。成功的出资人往往都是n次经历的近邻老王，了解各种姿态的退出:IPO、吞并收买、换股、借壳上市、换股重组、财物注入等

等。并且在人脉上和利益制衡上，也能对退出环节的中心玩家一投行，往往能施加很大的压力。因而不管在经历上仍是人脉上，只要和创始人利益绑定共同，必然会给创始人及被投企业带来极大价值，完成利益的最大化。

退=退出

退出和上面说到的退路略有不同，许多人以为基金出资的公司上市了，就算退出和挣钱了。殊不知，没有变成现金的，都是虚空。退出有多种方法:股市上揭露卖出股票或许BlockTrade、卖私有公司的老股给新出资人、寻求吞并收买以及兑换成现金等等。关于退出机遇或许方法的掌握，很大程度上决议了这笔出资的报答。因而别看有些基金很多PO的事例，可是细究起来，底子没赚到太多钱，很大程度上是由于退出机遇的挑选不够好以腾讯为例，DG和李泽楷都是前期的出资人，大约以1亿美元的估值出手；而MH作为接盘人，腾讯简直是其在我国仅有成功的出资，现在估值大约在700亿美元左右，就这一个项目所获得赢利，根本超越其他一切PE和VC在我国出资获利的总和

以上都对错自动的退出方法—挑选机遇而出手反映了一个基金的嗅觉、敏感度以及退出技巧。当然也有一些积极自动出手退出的事例，这就愈加反映了基金的资本运作才能，愈加可谓中心竞争力，由于往往是化腐朽为神奇。比方拉着有相关的上市公司接盘砸在自己手中的另一上市的股票而终究获利，然后这家公司的股票终究跌成翔害死很多小散；或许强行将自己手中某公司的股票卖给上市公司兑换成其股票，构成全面收买。商场如战场，这些经典事例层出不穷，这才是终极竞争才能的舞台。

总结

简练而经典在当时的环境下，TrackRecord能够简化为成功的“出资+退出”完好闭环

天使、VC和PE主要是出资阶段或许次序的差异。天使出资的方针企业对错常前期的企业，有点像小作坊。VC的方针公司现已有必定的事务根底，可是有或许没有完成盈余或许还没有树立安稳的职业位置。PE阶段的方针企业，则习惯上指那些相对开展较为老练，根本上赢利有必定规划。再往后便是所谓的pre-ipo阶段，这便是专指上市前的终究一轮融资。如下图，展现了不同阶段出资基金的主要特点。

表格来历：《私募股权FOF》

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