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据商场矩阵(MarketMatrix.net)报导，彭博新闻社(Bloomberg)上一年12月查询的全球基金司理以为，2022年最大的危险是各国央行的忽然方针改动。事实证明，他们是对的。

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股市在本年的前几周阅历了两次冲击。首要，美联储(Fed)宣布比预期更急进的紧缩信号，然后是欧洲央行(ECB)对加息的情绪改动。随后欧美股市持续跌落。

现在的一个要害问题是，在一个资金不再免费的世界中，流动性摇摆不定的商场能否康复其牛市轨道。尽管关于本年咱们将看到紧缩到什么程度没有达到一致，但无论如何，多头和空头都认可一些主题。

美银战略师以为，美联储收紧方针或许会导致商场估值承压 _By Bloomberg

以下是依据与出资司理和战略师的对话以及首要经纪商给客户的主张，为这个新年代的股票买卖者供给的根本纲要。

▉ 改动选股风格

Fiduciary Trust International的执行副总裁兼出资组合办理主管卡林·派表明：“出资者需求专心于更高质量的出资，而不是更多获益于低利率和高流动性的投机性出资。他们应该寻觅收益更安稳、更可猜测的公司。”她说，其间包含更廉价的所谓价值股。

以彼得·奥本海默为首的高盛集团(Goldman Sachs)战略师在一份陈述中写道，“只在一个商场、要素或特定职业”寻求报答的年代或许现已完毕。他们说，“这应该意味着回归阿尔法”，依据相关于价格的潜在添加来挑选股票。

▉ 谨防信誉危险

派表明，寻求质量还意味着挑选债款较低、财物负债表和现金流添加较微弱的股票。跟着利率上升和央行流动性的水龙头被封闭，债款水平变得愈加相关。

对美联储3月会议的利率预期挨近50个基点，对6月会议的预期挨近100个基点 _By Bloomberg

意大利(ITA)市值最大的上市公司Utility Enel在欧洲央行改动加息态度后股价暴降。惠誉世界评级(Fitch Ratings)将其评级从A-下调至BBB+，理由是“估计中期杠杆率会上升”。而美国银行(Bank of America)的战略师将欧洲银行和汽车职业列为信贷利差上升时期最软弱的职业之一。他们以为，个人护理、药店和杂货店以及医疗保健往往体现最好。

高盛的莎朗贝尔在给客户的一份陈述中表明，财物负债表较弱的股票更简单遭到利差扩展的影响。她说，欧洲医疗保健股看起来特别有吸引力，由于它们的杠杆率很低，并且与信誉利差呈正相关。

Unigestion的多财物出资司理兼高档副总裁萨尔曼·拜格在承受采访时说：“近年来，收益饥渴导致出资者投向信誉危险程度不同的公司，但在这种新环境下，人们开端看到他们曾经没有考虑过的危险。假如那些出资者撤离，那或许会加重恶性循环。”

▉ 看美国以外

尽管股票战略师对商场能否持续上涨持不同看法，但大多数人以为，跟着美联储收紧方针对估值过高的股票形成压力，美国股市的领导地位行将消失。

摩根士丹利(Morgan Stanley)等空头以为美国股市将迎来“冬季”，但仍看好欧洲。摩根大通(JPMorgan)的等多头以为全体股市将进一步上涨，但表明美国商场相关于欧元区(EARN)和英国(GBR)或许“停滞不前”

就连汇丰银行(HSBC)的麦克斯·凯特纳等美国股票的忠诚粉丝最近也下调了它们的评级，而高盛的奥本海默正告称，跟着利率上升、美国(USA)经济添加速度与其他国家相似，以及出资者寻求更多价值财物敞口，美国长时间体现“更难坚持”。

▉ 避风港

即使是最达观的商场观察者也估计本年的报答率很低，出资者应该在哪里寻求保护股票谈论？

Unigestion的拜格说：“咱们的确喜爱包含我国(CHN)在内的新式商场股票。尽管央行(PBoC)并不是特别宽松，但它依然与美联储处于十分不同的方位。一起，上一年体现欠安意味着新式商场的装备现在适当轻。”

在通胀压力持续存在的情况下，FiduciaryTrust的派“在短期内”看好动力和金融股。

她说：“本年下半年，咱们将开端看到一些供给约束有所缓解，商场对美联储加息的预期削弱，在这种情况下，我的确估计商场将从头转向技能和长时间添加范畴，将持续由立异驱动。”

小摩的战略师表明，在通胀预期上升和利率上升的情况下，资料、工业、动力和银行等一些细分商场体现更好，要害是出资于具有盈余弹性的公司，“需求证明它们能够在投入本钱添加的情况下利润率坚持弹性”。

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