因涉虚伪陈说被证监会处分后方正科技股票，上市企业方正科技集团股份有限公司又被近千名股民申述索赔约1.69亿元。本年5月方正科技股票，上海金融法院一审判定方正科技存在证券虚伪陈说行为，需承当民事职责，4名出资者的部分索赔恳求得到法院支撑，其间最多的一名出资者可获赔18万余元。

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方正科技不服，向上海市高级人民法院提起上诉。今天下午，上海高院作出二审判定，驳回方正科技的上诉，维持原判。

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记者了解到，这起案子并非单纯的个案，而是全国首例证券胶葛演示判定案。演示判定收效后，其所确定的共通的现实和建立的共通的法令适用规范对平行案子具有扩张效能，其他股民申述方正科技的系列案子可以参照此案判定快速处理。

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方正科技被股民索赔1.69亿

方正科技系列案是上海金融法院建立以来受理的规划最大的证券群体性胶葛案子。2017年5月，中国证监会对方正科技公司作出行政处分，确定方正科技公司在2004年至2015年各期年报中未发表严重相关买卖事项。很多出资者针对《行政处分书》中确定的违规行为要求方正科技公司承当民事补偿职责。据上海金融法院核算，该院现在受理了近千名出资者对方正科技提起的证券虚伪陈说诉讼，索赔总额约1.69亿元。

2018年9月，上海金融法院按照该院关于证券胶葛演示判定机制的相关规则，依职权将卢某等4位股民的案子选定为演示案子。本年5月，该院作出一审判定，确定方正科技存在证券虚伪陈说行为，需承当民事职责，4名出资者的部分索赔恳求得到法院支撑，其间，最多的一名出资者可获赔18万余元。方正科技不服判定，遂提出上诉。

二审中，方正科技与出资者就本案一些争议焦点展开了剧烈争辩。

方正科技以为，公司从2005年开端未发表相关买卖，在尔后长达10年的过程中，四位被上诉人没有买入方正科技的股票，直到2015年受了A股“大牛市”和方正科技发布的利好公告影响，出资者才购入股票，所以，出资者买入行为与虚伪陈说之间不存在买卖因果关系。出资者则以为，只需出资者在施行日到揭穿日期间买入方正科技股票，并持有到揭穿日后卖出，就可以推定与虚伪陈说行为之间存在买卖上的因果关系。

关于虚伪陈说形成的丢失核算，方正科技提出，一审判定选用“第一笔有用买入后的移动加权均匀法”核算买入均价，会将揭穿日前一部分现已卖出、仅仅其时并没有清仓的证券的实践买卖价格计入买入本钱，有违相关司法解释的规则。一起，出资者的部分丢失是由于方正科技运营成绩下滑及债款问题形成股价跌落所造成的，这归于相关司法解释中规则的应予扣除的“其他要素”，法院不该以无法精确核算而不予扣除，应酌情确定影响份额并予以除掉。

对此，出资者辩驳称，在证券商场体系危险没有界定清晰的状况下，非体系危险更难以确定，终究什么对错体系危险也没有相关法令和现实依据，故法院对此不该予以考虑。

二审驳回上诉，维持原判

二审判定后，本案合议庭成员、上海高院金融庭法官许晓骁针对案子争议焦点逐个作了解读。

首要，依据虚伪陈说相关司法解释规则，应推定出资人在虚伪陈说施行日及今后，至揭穿日或许更正日之前买入与虚伪陈说直接相关的证券的行为均受到了虚伪陈说的诱导。本案被上诉人买入方正科技股票的时刻均在该规模之内，故应推定买入行为与虚伪陈说之间存在买卖上的因果关系。

其次，“移动加权均匀法”考虑了从施行日至揭穿日整个期间内出资者每次买入证券的价格和数量，一起除掉了因卖出证券导致的盈亏问题，可以较为客观、公允地反映出资者持股本钱，防止畸高畸低的核算结果，一审法院经过第三方专业组织运用核算机软件剖析买卖数据并核算结果，可以处理“移动加权均匀法”带来的核算量问题，并不会给出资者救助添加困难。

最终，关于司法解释中“其他要素”的适用应严厉掌握，本案中方正科技运营成绩下滑及债款等问题对其股票价格发生何种影响并不清晰，故一审法院未将其作为扣除补偿份额的要素，并无不当。

综上，上海高院以为，方正科技因严重相关买卖未发表的行为，构成证券虚伪陈说侵权，应对受侵权的出资者承当相应民事补偿职责，一审法院选用“移动加权均匀法”核算出资者的证券买入均价并选用“同步指数比照法”核算商场体系危险扣除份额，契合相关司法解释的规则，核算方法和核算结果相对公平合理，并无不当，且确定现实清楚，适用法令正确，故判定驳回上诉，维持原判。

演示案子协助中小出资者更好维权

来自上海高院的数据显现，证券虚伪陈说职责胶葛案子数量近年来增加敏捷，2015年收案74起，2018年陡增到了2264起。面临数量很多的类似案子，逐个开庭审理工作量巨大，不利于高效化解胶葛。

本年1月，上海金融法院发布《上海金融法院关于证券胶葛演示判定机制的规则》，清晰在处理同一被告、很多原告的群体性证券胶葛时，选取其间具有代表性的案子先行审理、先行判定，经过发挥演示案子的引领效果，妥善化解其他平行案子的胶葛处理机制。除有相反依据推翻之外，对演示判定确定的具有共性的现实，平行案子的两边当事人均无需另行举证方正科技股票；在法令适用方面，对已由演示判定确定的法令适用规范，平行案子的原告建议直接适用的，可予以支撑。

记者从上海金融法院了解到，此次4名出资者诉方正科技案，由于在现实争议和法令适用等方面具有很强的代表性，所以被选为演示案子。演示案子选定后，关于其他出资者后续提起的诉讼，法院会奉告演示案子的状况，并在寻求当事人志愿的基础上予以先行派遣调停。演示判定收效后，平行案子的审理程序和文书制造将予以简化，以进步诉讼功率，下降出资者维权本钱。

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