光伏上游企业，高晶硅龙头通威股份本周抛出120亿元可转债方案，将其间85亿元用于扩产，这使得原本略显拥堵的多晶硅料赛道愈加热烈。

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2月22日，通威股份（600438）公告称，拟揭露发行可转化公司债券，撤职资金总额120亿元，初始转股价格39.27元/股。可转债将向原普通股股东优先配售，余额部分经过上交所交易系统网上向社会公众投资者出售。

原股东可优先配售的可转债股权登记日便是今日（2月23日），数量是收市后普通股股份数量按每股配售2.665元面值，再按1000元/手份额转化为手数，每股配售0.002665手可转债。

可转债期限为72个月，起止时刻为2022年2月24日到2028年2月24日，付息方法为按年付息，利率类型为递进利率。详细是，第一年0.20%、第二年0.40%、第三年0.60%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%。每年付息一次，到期偿还本金和最终一年利息。

可转债的长处便是，对公司来说亦债亦股，资金本钱很低；从债券持有人视点看，可保本也有根本收益。

通威股份撤职的这120亿元资金去向是哪里？四个去向。乐山二期高纯晶硅项目，需求花费26亿元；包头二期高纯晶硅项目，30亿元；15GW单晶拉棒切方项目29亿元，弥补流动资金35亿元。

即85亿元用于扩产，募投项目达产后，每年将新增10万吨高纯晶硅及15GW单晶拉棒切方产能，新增产能规划较大。

最新持股份额显现，控股股东通威集团持股43.85%，19.74亿股，每股配售2.665元面值可转债，假如全额认购，则要掏出大约52.6亿元现金。通威集团是由刘汉元和管亚梅配偶一起持股，别离持股80%、20%。

2021年1月1日至7月31日，通威集团减持2440万股，详细减持应该发生在二季度内。计算显现，上一年二季度通威股份股价在30元至44元之间，均匀成交价大约36.5元；减持2440万股，通威集团套现约9亿元。

从股价走势看，通威股份在上一年9月曾涨至62元以上，至春节前跌至36元，跌幅在四成左右。即使近期有所上涨，2月23日股价不到43元，市值和高点比较也蒸发掉大约850亿。

通威股价假如一向保持60元左右，为防止股权被摊薄，大股东需求斥资更多认购可转债，资金压力不小。因而，挑选在39元左右转股价，较为适宜。

上一年5月，通威股份每股现金分红0.24元，通威集团持有19.74亿股，可分到现金约4.7亿元，加上减持所得9亿元，算计13.7亿元，和52.6亿元配售本钱比较，还有缺口约40亿元。

股权质押是大股东“套现”的重要途径。数据显现，通威集团未解押权股权质押数量为5亿股左右，占其持股的股份数量大约25%，而加权均匀质押日股价为29.53元，2月23日最新股价42.97元，与之比较为145%，全体不需求追加质押。

假如不考虑刘汉元其他流动资金，以当时43元作参阅，按50%出置率，则通威集团需求再质押大约1.8亿股，筹资备战可转债。

通威股份估计2021年完成净赢利为80-85亿元，扣非净赢利为80-85亿元，增加大约248%，远远高于收入增加幅度51%左右。

扣非赢利和净赢利增速共同，一起又和收入增加呈现较大违背，只要一个合理解说，便是价格大增。

硅料巨子之一大全动力2021年半年报显现，多晶硅的本钱为41.46元/公斤。和上一年年内硅料价格一度涨至270元左右，有近5倍左右的赢利。

通威股份指出，高纯晶硅产能继续满负荷运转，全年完成销量10.77万吨，同比增加24%，盈余才能大幅提高。一起，其太阳能电池及饲料等事务板块稳健运营，保持较强的商场竞争力。

2021年硅料高赢利，让许多企业眼热。依据硅业分会计算，到2021年末，全国多晶硅出产企业共13家，总产能约58万吨。不完全计算显现，2021年至今，至少有14家光伏业界的企业声称要新投、扩产多晶硅，总产能超越209万吨。

这些产能，将在2022至2024年逐步投产。2021年末，全国多晶硅产能仅58万吨。从现在扩产方案来看，2022年末，硅料产能将到达120万吨以上，满意400GW以上组件需求。下流能否消化上游产能存疑，多晶硅呈现过剩或难以防止。

可转债方案发布两天，通威股份股价接连大涨，显现二级商场对公司的决心。通威85亿元扩产方案，高晶硅新增10万吨产能和2021年销量根本共同，这将为刘汉元宗族财富添砖加瓦，仍是在2-3年后遭受拐点，宗族财富大缩水，且行且看吧。