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涣散式长租公寓运营商蛋壳公寓好像一向处在破产跑路传言的漩涡中。
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11月16日，一条声称来自蛋壳公寓离任职工的爆料在络上传开：“再过几个小时蛋壳会宣告破产清算，负债60亿，各个派出所会挂号租客丢失，期间房东不允许断电断水。”
这条音讯很快被奔走相告，惊惧的心情传导至蛋壳的业主及租客端。“蛋壳公寓”相关论题被推上交际途径热搜；业主群敏捷炸锅，开端商议“怎么止损，拿回租借房源”；本来被断但仍旧淡定的租客，心思预期也开端发生变化——一位王姓杭州蛋壳租客，在当天将破产传言截图发给自己的管家，但一向没有得到回应；一位上海易姓租客则在朋友圈发文祈求：“别爆雷啊，才续租一年。”
与前次相同，蛋壳公寓企图弄清破产传言，其对界面新闻表明：“归于流言。公司现在的确遇到资金困难的状况，但正在活跃进行处理。”
但这一说法并未消解言论心情，提振业主与租客的决心。由于，相较上个月，蛋壳当下状况现已益发糟糕——北京、深圳、杭州、武汉等地供货商、职工等维权现已堕入拉锯战，房东对租客是否会采纳驱逐过火行为，租客惊惧是否会敏捷演化为退租，租金贷征信等一系列问题待解，且已有步入恶性循环的趋势。
长租公寓涣散式运营商暴雷总是牵连甚广，蛋壳因其体量之大而备受重视。当下，蛋壳该怎么自救现已不仅是企业本身危机、长租公寓涣散式形式成功与溃败辩证、租金贷监管缺位等问题，也是关乎百万人的社会民生问题。
一地鸡毛
用5年时刻，蛋壳公寓借着长租公寓风口，做到了涣散式长租公寓第二，把挨近40万间房间贴上蛋壳标签，链接百万人，规划仅次于这一细分范畴领头羊自若，其品牌好感度还一度超越自若。
风口是天使，疫情则是翅膀的不和。一场出人意料的新冠疫情，让本就未能盈余的长租公寓运营商，面对空置率走高、租金收入下降的窘境，企业也堕入流动性危机。
2020年，蛋壳公寓可谓流年不利、山穷水尽。
公司运营方面，蛋壳公寓中心办理层发生许多动乱。本年6月，蛋壳公寓创始人兼CEO高靖被带走查询。尽管公司称与蛋壳无关，但这一事情依然给蛋壳形成极大的负面影响。10月，蛋壳公寓首席运营官顾国栋也因个人原因离任。
来自监管层的负面音讯也在不断传来。本年5月，深圳市住建局表明，将介入查询蛋壳公寓存在的金融、安全以及违建等问题。8月，蛋壳公寓App遭工信部通报下架。
事务形式链条上抵挡之声此伏彼起。2月疫情以来，因涨租、服务不到位等投诉让蛋壳公寓屡次登上交际途径热搜。
11月，蛋壳公寓三次被列为被执行人，被执行总金额超千万，再次登上交际途径热搜。
近期，北京、杭州、武汉等地工作地址频发维权，有被拖欠装饰工程款的承包商讨要欠款，也有租客退租、房东讨要房租、蛋壳工作人员讨薪。
现在上海、杭州蛋壳公寓呈现租户被断现象，深圳蛋壳公寓呈现了大面积断，现已有房东开端断水断电、驱逐租客。
一位北京租客在黑猫投诉途径上说：“8月30号开端断，发短信说9月15号之前可康复正常。等9月18号又扬言9月30号康复正常，成果到了月底，客服又说10月15号康复正常。客服一向推托，管家更是微信都不回。”
一位成都租客则投诉退款问题：“合同到期退租后，迟迟不退押金，每次打客服都排队半个多小时才干打进去。”
而在黑猫投诉途径上，这类法无退租、断断电、拖欠业主租金与水电费等问题的投诉，已达28081件。
危机愈演愈烈，10月至11月期间，蛋壳公寓两次被传破产，蛋壳公寓两次对外否定破产。
“租客和房东等问题，也在活跃应对，蛋壳公寓许诺绝不会跑路，请我们定心。一起期望媒体稳重报导，避免引起猜测和惊惧，发生挤兑，对租客、业主、公司、职业都不好。这是一个新式职业还期望社会各方给予支撑和了解。”蛋壳公寓对界面新闻表明。
到现在，蛋壳公寓协作“租金贷”事务金融组织微众银行也对外发声，向外披露不会“兜底”的信号。
11月16日，微众银行在官方微博公告称：我行重视到蛋壳公寓相关状况，我行对此高度重视并坚持亲近重视。从保护客户合法权益的视点动身，微众银行提出主张：根据客户与蛋壳公寓签署的《房子署理租借合同》，并已预付租金，享有合法寓居权。主张客户在已付期间持续寓居，保证合法权益；并清晰表明，如已被逼搬离，请做相关信息挂号，在2021年3月31日前，征信将不受影响等。
最终的自救
一系列痕迹好像都在指向，蛋壳公寓正处于爆雷前夜。但正如蛋壳公寓对外所言，局势还未演化至最坏，蛋壳的确没有跑路，正在极力处理来自供货商、职工、业主及租客等各方面的需求。
到现在，在蛋壳公寓北京、上海、深圳、杭州、武汉等地工作地址，依然有工作人员驻扎，为各方尽或许解答疑问及处理需求。
仅仅环绕蛋壳公寓所打开的一系列问题，环环相扣，最终都归结于钱的问题。安慰各方心情及缝隙添补计划并不能真实处理问题，蛋壳亟需一笔纾困资金，渡过阶段性危机。
比方本年相同深陷破产危机的青客公寓就成功引进中国建设银行，处理了阶段性危机。
多位不签字长租公寓专业人士向界面新闻泄漏，蛋壳公寓并非没有寻求外援，仅仅没有谈成。“北京政府相关部分有促成建行帮助蛋壳，蛋壳本身也找过自若，但最终未能成行。”一位长租公寓专业人士称。
那么建行为何帮助了青客却无法帮助蛋壳呢？YOU+世界青年社区创始人兼董事长刘洋及景晖智库首席经济学家胡景晖均以为，最为直接原因是蛋壳的亏本比青客更大。
“蛋壳的体量太大了，亏本也更大，能帮上他的人就少了许多。”刘洋说。
从体量和亏本上看，青客的确小于蛋壳。到2019年9月30日,青客旗下有97297间可供租借的房源。而到2020年3月末，蛋壳公寓在13个城市运营41.9万间公寓。
根据青客财报，到2020年6月30日，青客总财物为15.7亿元，总负债为24.7亿元，财物负债率为157%。2017年至2019年三个年份，总营收分别为5.23亿元、8.9亿元、12.34亿元；净利润分别为-2.45亿元、-5亿元、-4.98亿元。到2019年末，运营性现金流为-8818.9元。
相形之下，蛋壳的亏本是青客的数倍。根据蛋壳财报，2020年一季度，公司净利润为-12.3亿元，财物负债率进一步提升为97.06%。2017年至2019年三个年份，总财物分别为11.35亿元、58.3亿元、90.06亿元；净利润分别为-2.72亿元、-13.66亿元、-34.35亿元；总负债为13.6亿元、48.16亿元、86.26亿元；到2019年末，运营性现金流为-19.11亿元。
这令建行和自若有心无力。疫情冲击下，涣散式长租公寓领头羊自若也未能幸免，它的负面音讯也在不断传出——涨租、业主租客大面积退租、保洁等服务不到位。尽管它本年又取得软银出资，但也是“泥菩萨过江本身难保”。
另一方面，有业内人士指出，建行帮助青客，在于青客有上海国资成分。而蛋壳公寓则是互联基因。
根据揭露材料，青客公寓的创始人兼CEO金光杰有许多社会职务：中国人民政治协商会议上海市徐汇区委员会委员；上海市青联委员、徐汇区青联常委、副主席，以及中国科学技术协会上海嘉定委员会副主席。
嘉定国资官显现：2012年末，国资集团部属汇嘉创投正式出资青客公寓。2013年，汇嘉创投在嘉定国资体系内创始“投贷保”联动形式，与相同是国资集团子公司的嘉定担保协作，为青客取得1000万元的债务融资；2014年，汇嘉创投又取得“达晨创投”的危险出资。
尽管作为青客公寓的过往出资方，达晨创投直接占股并未超越5%，但根据天眼查显现，这家公司总裁肖冰个人占股到达10.47%。
引进外援无望，作为上市公司，为何不能经过融资纾困呢？一方面，长租公寓涣散式运营商融资途径极为有限，另一方面风口曩昔后，本钱对这一赛道重视越来越少。
涣散式长租公寓商业形式是轻财物出资形式，无法经过房产典当等借款，现在只能经过风投股权融资或许以未来的租金收入发行ABS进行融资，金额和途径都非常有限。
头豹研究院指出，金融方面的支撑关于现在的长租公寓职业来说益发重要，但受制于现在的微观环境和利率状况，国家在这方面能够甩手施行的优惠并不多。2015年至今，国家连续展开了REITs试点工作，但间隔大范围推行依然需求一个长时间证明、批改进程。
而在风投方面，据界面新闻了解，跟着本年商场不确定加强，组织投项目的头部效应越发显着。而出资了贝壳及自若的华兴本钱，现在乃至没有团队在专门重视长租公寓涣散式赛道。
彼时，风投挑选出资自若、蛋壳等出资逻辑是，“风口以及风口上的猪”，而当下风口已过，风投组织回归理性，融资则需求有能挣钱的商业形式。“融资要树立信赖和决心。以及盈余计划”刘洋说。
Wind数据显现，到2020年4月29日，蛋壳公寓前三大股东分别为山君基金、愉悦本钱以及创始人高靖，持股份额分别为19.9%、15.60%以及13.5%。到现在，山君基金、愉悦本钱好像无意增资。
自救乏力，外援无望，流动性危机堕入僵局，蛋壳真的将面对破产刊出上市的局势吗？
“相似这种新式职业的开展企业，应该给予了解和支撑。在开展的进程中，一向会面对一些阶段性盘整，而在盘整的进程中，假如决心缺乏，很或许呈现灭顶之灾。”刘洋说。
贝壳研究院租借剖析师黄卉剖析以为，“根据现在事情开展状况，现已引起了相关部分的重视，假如事情持续发酵，不扫除有运营才能的企业伸出援手，来下降事情的负面影响。”
“破产退市的或许性呈现的概率仍是比较低的。蛋壳体量大，涉及面广，并且其商业形式仍是有可开展的空间，政府相关部分应该会及时救场。”一位不签字租借职业剖析师知道也表达相似观点。
但到现在，蛋壳公寓还没有等来白衣骑士。
信誉受损形式待考
自若、蛋壳等运营商将窘境归咎疫情，有人则将蛋壳危机界说为二房东商业形式全面溃败，还有人将长租公寓爆雷归罪租金贷。
从蛋壳事例来看，这类说法好像均有迹可循。
涣散式长租公寓运营商的资金首要来自四部分，融资、租金收入、租金贷以及附加服务。而其间融资、租金收入、租金贷占比最多，这是企业扩张及续命的要害。其间一方资金削减，都或许促进现金流周转失衡。
蛋壳的流动性危机始于本年2月疫情。疫情之下，租客入住率下降，自若、蛋壳在这一期间开释的自救计划都是要求房东退让给出必定期限的免租期，与此一起，租客被要求涨租的声响在交际途径上此伏彼起。
蛋壳这一自救计划未能成行，跟着疫情加剧，蛋壳在租金收入端显着受限，亏本持续扩展。根据财报，2020年一季度，蛋壳公寓入住率75.6%，比上年末的76.7%下降1个百分点，但较去年二季度的89％大幅下滑。蛋壳公寓一季度净亏本12.344亿元，亏本扩展逾50%；经调整净亏本为9.789亿元，亏本扩展逾20%。
而“租金贷”则是一柄双刃剑，其形式是租客与运营商签定房子租借合同，运营商与金融组织协作，引导租客处理借款一次性预付一年房租及押金。运营商向房东月付租金，租客每月归还金融组织借款。
在事务逻辑上，“租金贷”既处理了租客很难一口气拿出大笔预付金的痛点，也处理了运营商杠杆式扩张资金需求。
但关于扩张中的企业来说，这一形式环环相扣危险极大，租金收入下降、租金贷来历削减等任何一个环节呈现问题，都会导致企业资金链断裂。
长租公寓频频爆雷成为租金贷形式危险的验证。自2018开端，从上海的“爱公寓”，到好租好住、爱家爱、优租客、恺信亚洲，再到杭州鼎家和咖菲猫，皆是在资金链断裂后呈现运营危机，最终跑路的跑路，出售的出售。
这令监管层意识到租金贷的坏处，开端加强管控。
2019年12月，住宅和城乡建设部、国家开展变革委、公安部、商场监管总局、银保监会、国家信办等6部分联合印发了《关于整理标准住宅租借商场秩序的定见》，清晰提出住宅租借企业租金收入中，住宅租金借款金额占比不得超越30%，超越份额的应当于2022年末前调整到位。
依照国家调控方向，下降租金贷份额，相当于掐掉了运营商很大一部分的收入源头，蛋壳公寓开端面对流动性危机。由于到2019年前9个月，这家公司的租金贷占总租金收入的67.9%。
不幸的是，蛋壳公寓还未来得及自动下降杠杆，却迎来疫情及监管的两层冲击。在疫情影响下，本年5月，深圳市消委会接到针对蛋壳公寓的投诉219宗。针对此，深圳市住建局表明，将介入查询蛋壳公寓存在的金融、安全以及违建等问题，一旦查实，严厉处理。
根据财经报导，这直接导致本年相关银行敏捷下调了蛋壳租金贷的额度，导致公司现金流吃紧。
爆雷不断，途径信誉不断受损，那涣散式长租公寓商业形式还建立吗？
贝壳研究院根据揭露信息不完全统计，存在运营胶葛、资金链断裂及跑路的企业发生运营问题的原因首要分为两类，一类企业是以投机动机进入租借事务，经过“高收低出”“长收短付”的运营形式，取得资金而用非运营用处的现象。另一类是因运营不善导致资金链断裂，青客、蛋壳归于后者。
关于商业形式，资金只能带来短期利好，真实穿越周期的则是办法。多位业内人士以为，相似自若、蛋壳等涣散式长租公寓形式仍旧有可行空间。
胡景晖说，职业还需求进一步加强监管。黄卉则表明，蛋壳等这类运营商应及时重视本身的现金流状况，做好“以出定收”的动态房源办理，精细化运营保证现金流维持在正常水平。检查本身运营的危险，做好危险预案，在资金链呈现危机后，及时做好危险操控。