本篇摘要：

A股：全球动乱之际显现耐性，中小盘渐成商场最小阻力

我国两会：A股两会日历效应显着，过往十年均匀涨幅较高

亚股：多重要素增强吸引力，亚股本年以来体现抢先

△材料来历：Wind，Bloomberg；数据到2022/3/4。

A股：全球动乱之际显现耐性，中小盘渐成商场最小阻力

■ 两会挨近稳增加预期升温，A股在全球动乱之际显现耐性：

受俄乌抵触晋级及随之而来的全球大宗产品大涨的影响，对通胀的忧虑导致本周包含A股在内，全球商场风格早年一周的生长向价值和周期切换。此外，我国两会挨近，稳增加预期升温，以及郑州大幅放松地产调控方针、银保监会主席关于房地产的相关表述，也有助于本周价值风格再次站上优势。全体而言，在本周海外商场大幅波荡的布景下，A股全体显现较强耐性，上证综指全周仅微跌0.1%。

■ 中小盘渐成商场最小阻力，按出资周期优化组合装备：

俄乌抵触晋级令全球通胀再度面对较高的不确认性，导致出资者在生长/价值/周期风格上再度发生分歧。但从规划风格上看，本周商场依然连续了曩昔几周中小盘领涨的趋势，中证500、国证2000指数周跌幅远小于沪深300。这或意味着中小盘成为商场的最小阻力，原因或是组织出资者对中小盘仍相对低配、仓位集中度较低（不拥堵、践踏危险小）。俄乌抵触的持续性短期难料，但相对确认的是其发生的影响也会偏短期，出资者可从短中长时间三个维度优化出资组合，例如逢低布局优质的生长股作为中长时间战略性装备，而短期重视中小盘、盈利战略等商场阻力较小的方向。

△材料来历：万得，（上）数据区间2022.02.28-2022.03.04（下）数据区间2000.01-2021.12，CRB产品指数依据月末收盘价做同比，其数据依据地产出售的抢先性做前置3个月的处理。

我国两会：A股两会日历效应显着，过往十年均匀涨幅较高

■ 我国进入两会时期，本年增加方针备受重视：

从本周五开端，我国正式进入两会期间，其间政协会议将于3月4日-10日举办，人大会议将于3月5日-11日举办。周六政府工作报告提出本年国内生产总值增加5.5%左右的方针，落在大都组织此前猜测的上沿。此前摩根财物办理估计增加方针将设在5%至6%的灵敏区间。5%以上的年度经济增速挨近我国的长时间潜在增速，也是保证充沛就业机会的要害水平。一起，温文且具弹性的增加方针有助于避免地方政府过度影响或大规划举债。

■ A股两会日历效应显着，过往十年均匀涨幅较高：

历史数据显现，A股在两会前后存在着显着的日历效应，不只上涨的景象更高，均匀涨幅也很客观。曩昔10年，上证综指在两会举行前30个交易日上涨的景象为7次，均匀涨幅为3.15%；两会完毕后30个交易日的上涨景象为6次，均匀涨幅达4.79%。深证成指在两会举行前和完毕后上涨的景象皆为6次。在稳增加方针和预期不断加码的布景下，本年两会后的行情依然值得出资者等待。

△材料来历：证券时报·数据宝收拾。

亚股：多重要素增强吸引力，亚股本年以来体现抢先

■ 多重要素增强吸引力，亚股本年以来体现抢先：

本周全球商场因俄乌抵触晋级而大幅动摇之际，亚股显现出耐性。实际上本年迄今MSCI亚太（除日本）和MSCI亚洲（除日本）都有抢先体现，如新加坡海峡指数年内依然是上涨的。背面原因包含，亚太商场在地缘上远离抵触中心，曩昔几年显着跑输欧美商场，通胀压力相对可控，方针有放松空间，估值较低在加息环境下对全球资金较有吸引力。

■ 亚洲通胀可控、方针有空间，受美国加息外溢影响较小：

跟着亚洲经济结构的改变，亚洲国家常常帐项目占GDP比重比起2013年有显着提高，通胀压力在亚洲相对可控，一起我国本年宽信誉、宽钱银的方针方向和美国收紧的脚步相反，均有助于支撑亚股本年的体现。在估值较低、通胀压力可控的布景下，美联储加息对亚太的外溢效应较小。参阅2015年美联储加息前后，亚股在美联储正式加息前的3-6个月走势相对疲软，而在初次加息之后亚股迎来反弹，反映利空消息落地之后，不确认性消失，商场回归基本面选股逻辑。

△材料来历：万得（上）数据到2022.03.4（下）MSCI，数据区间2004.01-2022.01。

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