10年来，9年主业经营亏本，靠卖财物度日，还在为愿望的PBM事务苦苦挣扎的海虹控股，一朝被“国家队”收编，马上“麻雀变凤凰”，复牌两日股价接连涨停，而且这个趋势或许还会延续下去。

作为上个世纪90年代就现已上市的海虹控股，能够说是A股的“老司机”了。以2000多万的赢利支撑200多亿的市值，而且还能屹立于A股不倒，不得不让人敬服海虹控股讲故事的身手。

不过，本年5月，因成绩引发的股价跌落，吓坏了质押着股权的股东，宣告停牌，也套牢了一众投资者。那但无论如何我们都不会想到，海虹控股会被国家队收编，更不会想到股价会接连涨停。

12月2日，海虹控股公告称，12月4日复牌。复牌两天来，现已接连两个涨停板。比较停牌时的天怒人怨，小散们好像对海虹控股抱有更多的期望。

在停牌5个月之后，海虹控股与11月11日，发布公告称，国风投基金与中海恒、中恒实业、海南策易签署《增资协议》，各方赞同，国风投基金在完结中海恒股权挂号后，将向中海恒交纳增资款5亿元，其间3亿元计入中海恒注册本钱，其他2亿元计入中海恒本钱公积金。

此次增资完结之后，国风投基金对中海恒的持股份额为75%，成为中海恒的控股股东。而国风投基金经过操控中海恒，完结对上市公司的直接操控。国风投基金的实践操控人我国国新控股成为上市公司的实践操控人。

我国国新控股是国资委全资操控的子公司，经过此次重组，海虹控股摇身一变成为国资控股的一员。复牌后一举改变停牌前的颓势，到收盘报价30.16元。

现在，海虹控股的第一大股东为中海恒，持有上市公司27.74%的股份；国风投基金以5亿元持有了中海恒75%的股权。这也意味着，在本次买卖中，国风投基金仅以5亿元就获得了上市公司的操控权。

值得一提的是，依据两边的约好，协议签署后，用过买卖所审阅完结股票复牌买卖后的5个买卖日内，中海恒能够大宗买卖方式减持现在持有的海虹控股2%的股份。也便是说，假如中海恒减持了上市公司2%的股份，依照当时的价格每股30.16元核算，中海恒将直接获利5.4亿元。

(图片来自网络)

11月，海虹控股发布了2017年三季度报，2017年前三季度营收为1.12亿元，同比削减23.99%，净亏本达1.5亿元，扣非之后的净亏本1.43亿元。理论上来说，海虹控股本年无疑是要亏本了。可是海虹控股在此前的十年中，有9年，都呈现了净亏本，可是净赢利盈余的状况，可谓是保壳有方。

那么，在最终关头总是能扭亏为盈的诀窍是什么呢？

11月11日，在上市公司发布重组的一起，上市公司发布了严峻财物出售草案。其内容是，海虹控股拟将子公司中公网、北京益虹算计持有的广东海虹药通电子商务有限公司55%股权以及海虹控股、海南卫虹算计持有的海虹医药电子买卖中心有限公司100%股权以1.68亿元向王忠勇出售，王忠勇以人民币现金支付对价。

以现金支付的1.68亿，正好能够填平前三季度的亏本，而且还有盈余。至于能不能补偿公司全年的缺漏，取决于上市公司四季度“浪费”程度了。

这便是海虹控股每年都能呈现成绩变脸的原因。从2006年至今，除了2008年扣非净赢利为448万，其他年份扣非净赢利都为负数。

在每一年呈现前三季度呈现严峻亏本的时分，上市公司四季度都会呈现大额的盈余，而盈余的原因不是主经营务发生，而是以出售财物为价值。

已然海虹控股长久以来都在主经营务上亏本，为什么股价一向高涨呢？这是一个关于PBM的美丽故事。

海虹控股原先是以纺织发家，后来摇身一变成了我国最早的网络游戏股，2009年开端，上市公司经过与美国Express Scripts公司协作，并开端转型进入医疗电子商务及买卖事务、PBM事务以及新健康事务。而被作为要点运营的项目，便是PBM事务。

所谓PBM，便是医疗服务办理，经过与药品企业、医疗服务组织、保险公司或医院判定合同，在不下降医疗服务质量的前提下，影响医师或许药剂师的处方行为，到达操控药品费用的增加的意图。而这一事务的中心方针是为了进步医保资金的运用功率，盈余的形式是想被署理的组织和制药企业收取办理费用。

这一事务最初是学习的国外的项目，可是因为中美两国的国情不平等原因，导致这个项目，在海虹控股运营多年，可是至今还没能协助上市公司完结盈余。而且依据海虹控股2017年的半年报显现，PBM的事务仅占公司总营收的13%，可是却占了经营本钱的23%，毛利率为-36.1%。

当然，假如扫除这个项意图盈余要素，项意图自身的价值是毋庸置疑的。所以，在多年变卖财物却只是完结2000多万净赢利的布景下，海虹控股却能支撑住200多亿市值。

或许正是根据对海虹控股PBM事务的潜力，以及这个事务对民生医疗的含义，“根正苗红”的国风投基金将海虹股份进行收编。