2021年5月1日当地时刻周六，“股神”巴菲特领导的伯克希尔-哈撒韦公司于美东下午1点半正式举办56周年的股东大会。

本年，90岁高龄的巴菲特将特地飞赴加州，与协作了60年的97岁老搭档芒格“合体”，年度股东大会的地址也暂时移师洛杉矶，是这一备受瞩目的盛事初次在美国内布拉斯加州奥马哈市以外的当地举办。

被外界遍及视为巴菲特接班人的两名副董事长——伯克希尔保险事务担任人AjitJain和非保险事务担任人GregAbel此次一道到会。上一年芒格因疫情出行约束未能到会股东大会，由Abel代班。

以下是伯克希尔股东大会关键实录，

01:30大会开场白

巴菲特首要介绍了本年大会暂时转到芒格居住了62年的大本营洛杉矶举办，随后介绍2018年起升任伯克希尔非保险事务副董事长的GregAbel，以及一起升任公司保险事务副董事长的AjitJain也到会大会答复股东发问。

剖析称，这两个人都是“后巴菲特年代”伯克希尔首席执行官的首要竞争者。不过鉴于2020年芒格因疫情出行约束未能到会股东大会，由Abel代班这一布景，外界遍及以为Abel是CEO接班人。

01：40巴菲特介绍伯克希尔一季度财报

巴菲特称，喜爱在周六发布财报，由于这样给出资者满足多的时刻来消化。一季度净赢利转正，运营赢利逾越70亿美元，每一个都是很有含义的数字。

他表明，上一年一季度全体股市跌落，所以净赢利转为很大数额的净亏本，包含了股市出资组合的未完成亏本，而运营赢利更能反映公司自身的体现：

“读伯克希尔财报时不要独自看最终一行（净赢利），要看运营赢利那一行，由于关于咱们这样的公司会有许多账面上的出资动摇。”

比照本年前两个月与上一年前两个月的话，上一年由于疫情经济封闭对成绩产生影响，但看3月份的话，改变首要产生在这个月，本年伯克希尔的成绩仍是十分好的。

01:45巴菲特点评股市三十年的变迁

巴菲特列举了截止2021年3月31日的全球20个市值最大上市企业，前六个公司中有5家是美国公司，除了当地政府控股的沙特阿美。巴菲特以为这说明美国环境利好，而30年前的全球20大市值排名中许多的是日本公司：

短短30年内，最高市值公司的市值从1040亿美元增长到2.05万亿美元。从市值水平来看，是变大了，最大市值必定程度反映了一些通胀，但这期间其实并不是高通胀时期。你能够看到30年里，国际改变极大。但假如你的股票持仓满足多元化，那就会体现很好，当然我个人更喜爱美国公司。

假如你喜爱挑选个股来出资的话，很难保证你能挑选到许多年后还坚强存活的公司。例如，1903年我爸爸出世时，是轿车改变了美国，从前至少有2000家跟轿车相关的公司，而到2009年时就只有三大巨子了。这是轿车业在金融范畴里产生的改变，改变是巨大的。

2:00问题：你曾说当他人惊骇时我贪婪，但疫情中伯克希尔也兜售了航空股，等于他人惊骇时你们也惊骇了，怎么回忆最初伯克希尔的决议方案？

巴菲特表明，咱们那个时分没有卖许多。咱们一共具有7000亿，其实只卖了1%的部分。航空业不是咱们出资组合里重要成分，最初想协助航空公司，有少量股东觉得欠好做。整个经济阻滞状况下，救不了。航空公司其实最开端遭到政府许多协助。咱们知道短期内航空业回不来的。不过全体上，经济复苏比想的快。咱们现在还持有不少股票。我知道航空业有了不少复苏，可是我仍是不想买航空股。

2:07问题：为何不必公司持有的巨额现金来进行大象等级收买？

巴菲特表明，伯克希尔持有现金大约相当于公司事务价值的15%，规划是合理的，之后份额会下降。上一年3月的疫情改变了局势，伯克希尔有必要保证在任何状况下都有自有资金，不能想着依靠政府和银行等其他组织借钱。上一年3月咱们都期望渡过难关，政府没有意料到这种状况。咱们没有办法在这种张狂的环境下出手做这么大的出资，没办法一会儿布置几百亿资金进行收买。

02:15问题：15年伯克希尔体现不如商场，你们怎么让咱们持续持有你们，而非大盘指数？

芒格表明，对长时间出资者来说，是长时间持股仍是持股多元化，持有伯克希尔等于持股多元化。

巴菲特随即玩笑称，我一直以来都有引荐SP500，我可没引荐伯克希尔。我不觉得普通人能选股，我有时还主张你不要买咱们的股票。当然90%的状况下，你买国债或许标普比较安心，我也主张。伯克希尔是很好的能够持有的个股，假如您对股市不了解，那就买标普。

02:20问题：1997年出资烟草公司是否懊悔？类比怎么看出资石油天然气、购买雪佛龙股票？考虑到有关气候改变的正告，怎么看碳氢相关出资？

巴菲特称，任何状况都有或许，1997年的状况和现在不同。功德多和沃尔玛也卖烟草，这仅仅一种工作。你觉得这个工作欠好，那就投股指、基金等。我无意对进入某个工作做出批判。

抽烟是个人决议，从前我跟女婿说抽烟对人类有害，咱们决议不投了。现在很难判别一种事务。我不知道我是不是觉得雪佛龙有益于社会，我也确实觉得国际是在改变的。

02:25问题：巴菲特为何对立发表气候与社会职责相关内容的股东提案？

芒格称，咱们不知道全球变暖的详细答案。巴菲特表明，伯克希尔公司在商业基础设施上的出资很大，高于一切公司，最近美国总统也在不断说到基建。之前咱们也在考虑封闭煤电电厂，可是咱们需求有满足多的其他动力的来历，才能够封闭煤电。企业现已知道气候改变的答案，许多质疑的人，我能够说他们没有读过咱们的财报。

从前担任伯克希尔动力事务主管的现任副董事长GregAbel表明，2007年时分咱们现已提出气候改变是个要挟，其时说到了立异，怎么建立合理方针，之后咱们都环绕去碳化展开。

伯克希尔现已宣告要在输电基础设施上投入180亿美元，现在投入了50亿，未来十年还投130亿。伯克希尔2015年就做出许诺，其间一条是要把150亿美元投入可再生动力，现在投入现已远超。咱们提前完成了28%的减排方针，公司能够在2030年到达巴黎气候协议的要求。2020年现已封闭16座火电厂，到2030年还会关16座，2050年从前能够封闭一切烧煤的火电厂。

02:50问题：巴菲特和芒格两人对Costco和富国银行等出资理念有不合，怎么了解？

芒格表明并没有抵触，自己喜爱Costco，伯克希尔也喜爱。巴菲特也称，咱们62年期间挺调和，没有什么大抵触。

被问及两位担任详细事务的副董事长怎么协作时，AjitJain表明，芒格和巴菲特的协作天衣无缝，这是无法仿制的，我敬重Greg，但咱们不像芒格和巴菲特那样常常互动。遇到对方担任事务的问题时会随时沟通。Abel也称，Ajit十分了解了解伯克希尔的文明，很侥幸有他这样的搭档。

3:00

问题：为何伯克希尔上一年出售了部分苹果股票，而不是趁低买入？

巴菲特表明，咱们现在持有苹果5.3%，是很安全的水平，并且持仓远超其他工作企业。

他和芒格都称，苹果的管理层十分棒，CEO库克或许构思上比不过乔布斯，可是“咱们见过最棒的公司管理者”。苹果产品广受全国际欢迎，赢利率十分高，客户满意度能够到达99%；关于手机自身来说，乃至逾越轿车成为人们日子不可或缺的产品。

“上一年伯克希尔出售了部分苹果股票，但由于回购了自家股票，令股东所持有的苹果份额不降反升。我不期望政府过多搅扰科技业，这些公司市值十分高，对咱们也是有利的。

我不觉得苹果估值张狂，估值需求和利率做比较。周四美国财政部的四周短期美债拍卖有400亿美元规划，但得标利率为0。现在美国债券没什么收益了，咱们在挨近零的利率环境，假如长时间来看利率是这样的话，那么股票价格就显得低。找不到什么债券能有苹果和谷歌这种公司的盈余水平。”

3:19巴菲特：SPAC有投机特点

巴菲特表明，SPAC按规则两年内有必要花钱出去，假如使用他人的钱来赌博，天然体现好于伯克希尔。芒格称，我不喜爱工作出资者哄人出资割韭菜，SPAC是一种“简单钱”（easymoney），假如过度的话就会有很大问题，用来赌博的话是种羞耻行为。

03:25股市是否处在泡沫化，现在应该持现离场张望，仍是出资更多到股市？

巴菲特称，有时分咱们买了一些股票并不安心，要保存相应现金来维护股东。

在谈及回购问题时，芒格称，回购股票用来推升股价是不品德的，可是假如公正操作并用来回馈股东，就没有问题。巴菲特称，回购是股东投票赞同的，97%的股东不是为了拿股息。

03:35怎么看待拜登政府的本钱利得税提高方案？

巴菲特表明，我不喜爱答复政治类问题。

4:03问题：大涨之后，巴菲特和芒格还以为加密钱银是一文不值的吗？

巴菲特表明，我能预料到这个问题，但我挑选不答复，我和芒格都没没持有比特币，不想答复这个问题让咱们不高兴。

芒格直言，我怨恨比特币的成功，不喜爱一个随便发明的金融产品就赚几十亿美元，也不喜爱虚拟钱银劫持现有的钱银体系。

4:05巴菲特：马斯克的火星殖民方案或许保费挺高

当被问及是否乐意作为马斯克旗下SpaceX火星殖民方案的保险公司时，担任伯克希尔保险事务的副董事长AjitJain直接称：“这很好答复，不会。”

巴菲特随后笑着称，给马斯克担保，我会很当心，不过这取决于保费是多少，我猜我心目中的保费跟马斯克料想的很不相同。

4:30巴菲特：第一大危险要素是挑选的管理层不合适

巴菲特表明，人们总是以为美国反垄断法和税法修正会影响到伯克希尔，最大的危险要素是为旗下事务挑选了过错的管理层。咱们不是经过作出宏观经济预言来挣钱的。

谈及银行股持仓时，巴菲特称喜爱银行股和金融股，但对美国银行BOA的持仓不想逾越10%，所以上一年卖出了一些。他不想解说对威瑞森Verizon等电信股的持股逻辑，“觉得能够买就买了。”

4:50怎么看待Robinhood等抢手散户炒股神器？

巴菲特称，Robinhood现已成为曩昔一年或一年半股市赌博特点的十分重要组成部分，他们宣称免佣钱，招引了许多想要赌博的人，Robinhood这种软件没有违法但谈不上品德。赌徒押注的方法不是我尊重的方法，是在“向期望收税”。芒格则气愤地表明，这种工作便是个严重过错。

4:54巴菲特：通胀已明显上涨，薪酬却没跟上

巴菲特用房产建筑业举例称，该工作的钢铁和木材等原材料价格每天都在上涨，供应链彻底被歪曲；通胀明显上升，比人们预期得要高，未来会接着涨。