（简略比照指数并不科学商场分解缘于估值差异）

证券记者黄小鹏

近期，在锂电、络安全等板块带动下，创业板表现亮眼，指数打破3500点，甚至在盘中超过了上证指数点位，引发商场的广泛重视。

不同股票指数开始日期、开始点数、成份股构成不同，简略比照指数肯定点位并不科学，但指数毕竟是一个归纳性目标，其前史涨幅和复合增长率等目标仍是能反映出一些有用的信息。上证指数是一个归纳指数，以1990年12月19日为基期，开始点100点；创业板指数则是成份股指数，以2010年5月31日为基期，开始点1000点。两个指数从诞生到现在，年复合增长率都在12.5%～13%之间，但上证指数有前史特殊性，它从100点到1000点只花了不到两年时刻，假如扣掉这个要素，上证指数的年复合收益率就不到5%。从近两年半状况看，创业板的涨幅挨近200%，上证指数则是40%左右，差异显着。

创业板指数表现显着强于上证指数原因有二：一是创业板以成长性公司为主，成绩增速高于以传统职业为主体的主板；二是估值要素，创业板均匀市盈率达64倍，上证综指均匀市盈率为15倍。

创业板指数强于上证指数有必定的合理性，它是工业和技术革命在本钱商场上的表现，也是本钱商场推进高科技和立异的一个途径。美国的纳斯达克指数与标普500指数也呈现了相似分解，从2008年金融危机后股指最低点至今，标普上涨了548%，纳指则上涨了1060%，复合增长率分别为18.5%和25%。

不过，不能因而就以为商场是彻底有用的，永远是对的。从A股前史走势看，投资者心情偏好和商场风格改变对不同指数的影响巨大。例如，2006～2007年行情中，商场热心炒作传统板块，特别是其间的周期性职业，期间指数涨幅惊人，以致十几年后仍在消化其炒作留下的后遗症。2015年创业板遭到张狂炒作，也导致了严重后果。当时两大指数剧烈分解重要原因之一是估值差异，创业板估值是上证主板估值4倍多，而纳斯达克与标普500之间的估值差异仅20%。

当然，最理想的是新式职业和传统职业都能得到杰出的开展，那么A股商场中的资金能削减“羊群效应”，商场动摇和危险就会下降，完成多方共赢。