新华财经北京5月25日电国家外汇办理局副局长陆磊25日在2019清华五道口全球金融论坛上表明，开展直接融资商场是金融供应侧结构性变革的关键环节，能够脱节服务实体与承当危险的窘境，流动性分配与实体融资的窘境，加杠杆需求与去杠杆要求的窘境。

陆磊代表《2019我国金融方针陈述》(下称《陈述》)写作团队，环绕导向、结构、功用这三个关健词，做了扼要介绍。

第一个关健词“导向”。问题导向决议了2018至2019年的金融方针导向。现在我国继续存在三个“两难”问题：

1、为什么我国具有巨额金融总财物，但开展质量不行，大而不强?《陈述》指出2018年年底金融业总财物268.24万亿元，金融业增加值占GDP比重是7.68%，都是全球较高水平，都是全球较高水平。但金融服务贸易规模小、占比低、逆差耐久、竞争力缺乏，人民币在世界结算中的比例并不高，国内和国外地金融商场还未充沛贯穿。实际上金融业增加值现已包含了危险溢价，换言之金融业事实上面对着服务实体与承当危险的“两难”。

2、为什么我国流动性富余，但实体经济面对融资难、融资贵?《陈述》指出2018年人民币借款增加13%，涉融增加9.8%，但钱银进入实体经济的传导机制不畅，立异表外事务嵌套杂乱，很多本钱(空拽)，(精准低灌)的实体经济的准则机制还没有底子树立。价格死板，利率双轨制依然并行，存贷宽还存在着基准利率办理，商业车险价格长时间稳妥预订利率的约束依然存在，这就导致了价格控制则融资难，放开价格则忧虑融资贵的两难。

3、为什么我国具有最齐备的金融办理系统，可是防控系统性危险的局势依然严峻?微观上地方政府和国有企业的杠杆率结构性危险依然较高，经济下行或许引发债款归还危险，房地产价格动摇会带来财物价格的价值下降危险。在微观上金融立异形成了杂乱的金融产品系统，金融组织的关联性增强，促进危险同质共振，这就导致了加杠杆则引至未来的危险金异步胀大，而严监管去杠杆则或许使当下的危险显性化的两难。

第二个关键词“结构”。结构调整正在开展直接融资，面对上述三个“两难”有没有一个牛鼻子能够彻底性的处理问题，《陈述》给出了计划，开展直接融资商场是金融供应侧结构性变革的关键环节，能够脱节服务实体与承当危险的窘境，流动性分配与实体融资的窘境，加杠杆需求与去杠杆要求的窘境。

一方面，有必要看到直接金融为主的金融系统无法充沛服务实体，并支撑现代化经济开展，一起造成了负债率继续攀升的危险。从供应侧看，在银行为主体，部分立异性金融服务往往决议名股实债性质的金融供应条件下杠杆率必定攀升。

从需求侧看，以财物负债办理为中心的金融系统造就了一大批依托刚性抵挡的投资者，危险实际上依然集合于金融系统，隐性担保将继续存在，道德危险或许延伸，金融资源面对错配，愈加保存，愈加倾向于体内循环，这将是金融业的某一种挑选。

另一方面，还有必要看到开展直接金融有利于一起完成服务实体，促进金融安稳的良性循环。在直接融资中，资金需求者与供应者经过本钱商场具有高度流动性的股权、债券和其它立异性金融工具等直接树立信誉契约联系。陈述指出开展直接融资是一项系统工程，燃眉之急需要从两个方面推进：一是法治保证，要求齐备法律系统，谨慎立法进程，公平司法程序和裁判履行系统。

二是要素价格的商场化变革，有序处理利率双轨制和定价失灵问题所导致的刚性抵挡。

第三个关健词“功用”。依托变革、敞开，使金融系统回归实体和办理危险的两大根本性功用。开展直接融资当然是治本之策，是施行金融方针推进金融开展的长时间导向，可是不能忽视短期，不能忽视治标的重要性。在短期仍需要在现有的金融结构结构下推进金融业发挥服务实体和管控危险两大功用。因而回归功用是一起适用于短期和长时间的方针取向，也因而构成了本陈述的主题，既要着眼久远，又要针对当下。

陆磊表明，《陈述》以资管商场为例，梳理了相关的短期方针组合：

一要尊重商场规律。在金融商场化、科技化布景现，以资管事务为代表的跨商场、跨组织、跨行业、跨产品的金融立异推进了我国金融结构转型在必定程度上缓解了金融压力，推进了金融业的归纳运营。在实际中法规标准一般都会滞后于立异，简单呈现监管的缺位、监管的真空和商场套利的问题。

二是统筹监管资源，在尊重商场规律的条件现，统筹微观和微观，调控和监管，完善现代金融监管系统，加强微观审慎办理，强化功用监管，施行穿透式监管，树立行为监管系统。

最终，陆磊总结道，《陈述》通篇想阐明金融服务实体和危险防控的主体是金融系统，它在于组织和商场。而中心是金融资源配置，好的金融资源配置使实体部分得到了恰如其分的服务和优胜劣汰的正向鼓励，两者都不可偏废，好的服务和鼓励将系统性下降金融危险，而好的金融方针在于鼓励金融业高效稳健施行金融资源配置，而不是越俎代庖。