榜首上海证券8月2日发布研报，摘要如下：

轿车行业遭受隆冬，共克时艰：依据我国轿车工业协会数据，2019年1-5月，轿车工业重点企业各首要经济目标仍呈下降走势，降幅比1-4月有所扩展。首要表现在产出目标、营收及利润总额的降幅上。受宏观经济影响，估计未来一至两年，我国车企将难以康复高增加。这也意味着，主机厂和经销商对应的营销投进预算或许遭到遏止。咱们猜测公司在第二季度添加营销费用，营销费用率占比将提高至34.3%。公司将添加线上和线下的宣扬，与主机厂和经销商共渡难关。

公司中心事务增加受阻：依据CTR2019年一季度广告商场数据，互联媒体在一季度的广告花费同比下滑5.6%。这使得公司的中心事务媒体服务与出售头绪服务增速均遭到影响。咱们猜测公司Q2的媒体服务同比增速将下滑至11%。出售头绪服务增速将初次跌破20%抵达19%。流量本钱提高，对公司服务质量提出更高要求：因为移动互联的开展，多种信息途径的发生，为顾客供给了广泛的信息获取来历。顾客在选购轿车时，将凭借轿车媒体渠道了解更多信息，轿车出售将愈加依靠线上流量。流量本钱的上涨趋势难以反转，可是这又与本年主机厂及经销商出售的转弱相对立。咱们以为，公司作为轿车笔直行业龙头，具有议价权。但面临懂车帝等竞品，公司需求继续投入研制，提高数据服务质量，保持商场竞争优势位置。盈余猜测：鉴于轿车商场环境的影响，咱们下调了第二季度的收入猜测至22.75亿人民币；下调了2019财年的总收入猜测至85.52亿人民币。估计2018-20年收入CAGR16.6%，Non-GAAP净利润CAGR13.6%。目标价96.28美元，持有评级：咱们依据DCF法，取WACC=9.5%，永续增加率为1%，取得目标价96.28美元，较当时股价有13.27%提高空间，保持持有评级。危险提示：乘用车商场进一步转劣；广告商场受宏观经济影响；人民币价值降低危险。

来历:同花顺金融研究中心

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