广发证券7月18日发布研报，摘要如下：

全球功率半导体及图画传感器龙头

安森美半导体(ONSemiconductor)为全球第二大功率半导体供货商，一起也是全球第一大轿车图画传感器供货商。自成立以来，安森美透过不断的并购来拓宽产品线及运用商场，而其间2016年并购FairchildSemiconductor后完成全产品掩盖,因此在功率半导体市占率到达全球第二。公司2018年营收依运用分为轿车(31%),工业(26%),通讯(19%),消费性(13%)及运算(11%)。ADAS浸透,工业智能化及云端电源带来长时间价值量提高安森美未来生长动能首要来自轿车、工业和云端电源终端商场的工业晋级趋势带动的价值量提高：1)ADAS浸透率及轿车智能化趋势;2)工业智能化带动机器视觉和功率半导体需求;3)5G根底建设相较4G年代运用更多的功率半导体及电源办理芯片。但是职业需求趋缓，工业景气度上行压力仍存根据咱们海外电子年中战略陈述(职业逆风，重视次职业体裁)，考虑参半导体厂商对工业库存情况的判别，咱们以为本轮半导体工业库存周期低点已过。但是工业触底上升的力道恐低于预期，系因消费电子需求疲弱、轿车和工业相关运用库存调整的归纳影响。有鉴于近期调查1)中汽协数据显现我国轿车销量6月同比继续阑珊;2)财新发布我国6月份制造业PMI指数写下本年1月新低;3)安森美库存天数自年头以来上升至128天(1Q16以来最高)，咱们以为库存调整将继续至下半年。估值处于合理水平，给予持有评级咱们看好安森美在轿车、工业和云端电源的布局及长时间趋势，但是在需求疲弱和库存调整继续的布景之下,咱们以为短中期的营运仍将面对应战。预估19/20年摊薄每股收益为美金1.77/1.95元。咱们以11倍2020年的市盈率为根底(与前史均匀估值适当)，得出合理价值美金21.5元/股，给予持有评级。危险提示利润率扩张慢于预期；职业晋级慢于预期;半导体职业景气复苏慢于预期

来历:同花顺金融研究中心

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