原创：朱发达张锦SOLAR股权投融资

江铜国际交易有限公司（以下简称“江铜国贸”）是江西省国企职工持股试点的第一批企业之一。2018年2月27日，江铜国贸职工持股办理了工商登记，这标志着江铜国贸职工持股作业顺利完成。

作为一家当地国有交易公司，其职工持股有什么特色？今日，阳光所国企混改研究中心给我们解析江铜国贸的职工持股方法。

一、江铜国贸试点概略

江铜国贸建立于2010年8月31日，是江西铜业股份有限公司（以下简称“江铜股份”）在上海自贸区出资建立的交易渠道公司。江铜国贸主营阴极铜、铅、锌以及稀散稀贵金属等有色金属产品及质料交易业务，是国内大型有色交易企业之一。

江铜国贸一向以商场化、国际化、全产业链化的指导方针在上海进行战略布局，先后收买和建立了保弘有限公司（香港）、上海江铜国贸物流有限公司、江铜供应链办理有限公司、江铜国贸（新加坡）有限公司、江铜国贸商业保理有限职责公司等公司。2016年完成销售收入833亿元，位列上海外资运营收入“百强企业”第6位。

可是，作为国有交易公司，江铜国贸缺少中长期激励机制，这现已严峻限制企业的展开，亟需经过体系、机制变革完建立异展开，本次职工持股试点便是江铜国贸深化变革的突破口。

二、职工持股方法剖析

（一）职工持股方法

江铜国贸选用增资扩股的方法引进职工持股，本次并未同步引进新的战略出资人。因而，职工持股方法为“增资扩股+职工持股”。

1.2017年6月21日，江铜国贸职工持股结构协议正式签定，正式发动职工持股混合一切制变革。

2.2018年2月27日，江铜国贸注册本钱由100000万元添加至101609.09万元，新增本钱1609.09万元悉数由公司职工认购。

（二）职工持股后的股权结构

本次职工持股后，职工持股1.58%，我国兵工物流集团有限公司（以下简称“兵工物资”）持股29.52%，港丰出资有限公司（以下简称“港丰出资”）持股9.84%，江西铜业股份有限公司（以下简称“江铜股份”）持股59.05%。详细股权结构如下：

（三）职工持股计划

1.江铜国贸有职工数108人（包含部属子公司江铜国贸商业保理有限职责公司10人，江铜供应链办理有限公司12人，上海江铜国贸物流有限公司35人），持股职工有23人，占职工总数的21.3%。

2.职工持股价格依照财物评价陈述的效果确认，评价总值为125317.314万元，职工合计付出购股款2011.8万元，认购江铜国贸1.58%股权，购股价格为1.25元/单位注册本钱。

3.江铜国贸职工经过两级持股渠道直接持有公司1.58%股权。上海绛英企业办理有限公司（以下简称“上海绛英”）为江铜国贸一级职工持股渠道；上海陟远企业办理合伙企业（有限合伙）（以下简称“上海陟远”）为江铜国贸二级职工持股渠道。

（1）一级职工持股渠道股权结构

（2）二级职工持股渠道合伙人结构

（3）履行业务合伙人

为躲避一般合伙人和履行业务合伙人承当的无限连带职责，由康水根和毛一伟建议建立上海德裕纯申企业办理有限公司，并担任二级职工持股渠道一般合伙人。

4.江铜国贸职工持股额度分为14档，分别为385万元、230万元、192万元、160万元、118万元、90万元、80万元、70万元、50万元、40万元、30万元、20万元、12万元、7万元。

（四）公司管理结构

江铜科技引进职工持股后，公司管理结构如下：

1．股东会：公司最高权利组织，由一切股东组成。

2．董事会：董事会成员共9名，其间：江铜股份提名5人，兵工物资提名2人，港丰出资提名1人，职工持股渠道提名1人，经过股东会选举产生；董事长由江铜股份提名的董事担任。

3.监事会：监事会由5名监事构成，其间：江铜股份提名1人，兵工物资提名1人，港丰出资提名1人，经过股东会选举产生；职工监事2人，由职工代表大会选举产生。

4．司理层：设总司理1名，由江铜股份引荐，董事会聘任；设副总司理若干名，由总司理提名，董事会聘任。

三、职工持股解析

▆（一）自身便是混合一切制

江铜国贸由兵工物资、港丰出资、江铜股份作为建议人于2010年建议建立，建立之初便是混合一切制企业：兵工物资为央企，江铜股份为当地国企，港丰出资为外资企业。江铜国贸充分发挥了混合一切制企业的优势，打破央企、当地国企和外资之间的壁垒，调集各方优势资源，在剧烈的有色金属交易中锋芒毕露。

▆（二）江铜国贸经过职工持股构建“共创、同享、共担”机制

江铜国贸经过施行职工持股，构建“共创、同享、共担”机制，详细来说，“共创”便是职工要以创业者的心态，投入到企业展开的一起工作中，职工持股不是分既有的“蛋糕”，而是要凝心聚力一起将“蛋糕”做大；“同享”便是职工一起同享创业效果及增量收益；“共担”便是要“利益绑定，危险共担”，职工有必要拿出“真金白银”，“押上身家”。在“共创、同享、共担”机制引领下，江铜国贸现已步入展开快车道。2018年，江铜国贸销售收入同比大幅增加。尤其是，职工持股彻底解决公司留不住人才的问题。

▆（三）共同的两级持股渠道间架构

江铜国贸职工持股选用两级持股渠道间架构，兼具公司制职工持股渠道与合伙制持股渠道的优势。江铜国贸一级职工持股渠道为有限职责公司，有限职责公司对外承当有限职责，能够防止无限职责的危险；而二级职工持股渠道为有限合伙企业，不从事其他运营活动，危险可控。

从职工持股渠道的运营范围也能够看出二者的功能定位不同：上海绛英的运营范围包含“企业办理咨询、商务信息咨询、商场营销策划”外，还包含“企业形象策划、商场信息咨询与查询、会议服务，从事计算机、络科技领域内的技术开发、技术咨询、技术服务、技术转让，文化艺术交流活动策划，电子商务（不得从事金融业务）”等；而上海陟远的运营范围仅仅是“企业办理服务、商务信息咨询、商场营销策划”。

因而，江铜国贸一级职工持股渠道除了持有江铜国贸股份外，还可能从事其他运营，而江铜国贸二级职工持股渠道不从事其他运营活动。江铜国贸的职工持股方法可能与现行政策有抵触，《关于国有控股混合一切制企业展开职工持股试点的定见》明确规定，“持股渠道不得从事除持股以外的任何运营活动”。

此外，选用公司制企业作为职工持股渠道，摆脱不了两层交税的困扰，即先交纳企业所得税后，在向职工进行分配时还需要交纳个人所得税，大大添加了职工持股的税负。

▆（四）分期出资和预留股权池是亮点

依据江铜国贸职工持股计划，职工认缴的1609.09万元出资能够分期交纳。在职工悉数认缴出资中，履行业务合伙人上海德裕纯申企业办理有限公司出资160.5万元，出资缴付期限长达19年，最迟到2039年6月13日前实缴到位，这创始了职工持股认缴出资的最长时限。

进一步剖析发现，上海德裕纯申企业办理有限公司的160.5万元认缴出资，其实为预留股权池，用于今后引进优秀人才之用，这也契合《关于国有控股混合一切制企业展开职工持股试点的定见》关于“企业可采纳恰当方法预留部分股权，用于新引进人才”的要求。