新能源轿车的鼓起，成果了一批企业，偏安一隅的天齐锂业，经过多起海外并购，一跃成为世界闻名锂化工产品供货商，旗下具有多个优质锂矿资源。不过频频并购也给留天齐锂业下后遗症，巨额债款压力待解

《出资者》吴微

新能源轿车在最近几年得到了高速开展，在新能源轿车遍及与开展之中成果了一批企业。尤其是在新能源产业链最上游，出产锂电池质料的锂资源企业，天齐锂业（002466.SZ）就捉住了这次开展机会而成果本身的模范。由一家偏安四川的一家小矿厂，开展成为世界闻名的锂化工产品供货商，并经过多起海外收买，把握了很多优质锂矿资源。

不过，在天齐锂业快速开展、并购扩张的背面，也留下一些后遗症。2018年底在天齐锂业完结40.66亿美元收买智利闻名盐湖矿企业SQM23.77%的股权后，天齐锂业杠杆率已到达极限，资产负债率由2017年的40%增加到2018年的73%。巨额财政费用也连累公司赢利，债款压力急需处理。

捉住商场盈利

天齐锂业原为四川省一家挖掘锂矿的小公司，前期产品首要用于高端手机电池，2010年8月完本钱钱化，登陆中小板。上市后多年中，天齐锂业业务量较为安稳，经营收入一直未能打破5亿，赢利额也在5千万以下。不过跟着新能源轿车产业的开展，锂化工产品需求快速增加，天齐锂业在2013年迎来起色，营收呈现爆发式增加，到2018年底，天齐锂业经营收入已高达62.4亿，净赢利打破20亿。

天齐锂业赢利的快速增加必定程度得益于近几年来其频频的海外并购与扩张。到2018年底，天齐锂业已在海外并购、扩张上花费了近400亿，其间收买控股文菲尔德开销66.69亿元，自建TLK（天齐澳大利亚）出产线开销27.96亿元，最大一笔并购开销则来自与对智利盐湖矿企业SQM的股权出资，以297.10亿元收买了SQM23.77%的股权，成为SQM第二大股东。除TLK（天齐澳大利亚）2018年因扩建产能而亏本外，文菲尔德、SQM2018年分别为天齐锂业贡献了6.29亿、5.36亿的赢利。

捉住新能源轿车的开展盈利，天齐锂业经过并购、扩张快速开展，由偏安四川的一家小采矿厂，生长为全球尖端的锂化工产品供货商。天齐锂业的成功无容置疑，但在快速扩张的背面，高速胀大的债款也已成为悬在天齐锂业头上的“达默斯之剑”，巨大的债款压力急需处理。

供求失衡、财政费用高企、巨额债款压力难解

新能源锂电池轿车在阅历快速开展之后，热情终已退去。跟着骗补事情被追查，以及新能源轿车补助规范的修正，各大新能源轿车出产企业开端调整产能，商场对锂电池的需求也大幅削减，锂化工产品供应链平衡被打破。以碳酸锂为例，依据choice数据，在2017年底到达顶峰每吨17万元后，碳酸锂现货价格继续走低，到现在碳酸锂现货价格较最高点比较已呈现腰斩。

天齐锂业2018年年报发表出售状况也反映了这一现实，天齐锂业2018年化学质料及化学制品制造业即锂化工产品出售额为40.41亿元，共出售37,656.18吨，均匀每吨价格在10万左元右，较2017年均匀每吨11万元下跌了近一成，这也使得2018年天齐锂业增收不增利，赢利增加速度与此前比较大幅减缓。而短期内锂化工产品供大于求的现状难以改动，天齐锂业产品出厂价格将会继续承压。

针对锂化工产品价格等问题，《出资者》咨询了天齐锂业董秘办，对方表明现在锂化工产品的确供过于求，不过跟着新能源轿车商场的优胜劣汰，锂化工产品供求将在未来几年内呈现拐点，尤其是高端的氢氧化锂价格或将首先反弹。

除了外部商场变化外，天齐锂业面临的巨额债款问题更急待处理。天齐锂业收买SQM23.77%股权的297.10亿元中，超越200亿元来于自金融机构的告贷，这也使得天齐锂业长期告贷由此前的18.79亿增加到253.3亿元，增加幅度高达12倍。巨额债款也给天齐锂业带来巨大财政压力，2019年一季度，天齐锂业财政费用高达5.1亿，而天齐锂业2019年一季度经营收入仅13.37亿，经营本钱5.21亿，毛赢利8.12亿。天齐锂业的巨额财政费用已接近于经营本钱，吞噬掉上市公司很多赢利。

面临巨额债款压力，天齐锂业拟配股征集不超越70亿资金用于偿还债款，天齐锂业董秘办向《出资者》表明，此次配股公司大股东许诺将全额认购，征集资金会悉数用于偿还债款，此次配股若能顺利完结，征集到满足资金，公司债款结构将大幅改进，财政本钱也会随之下降。

不过相较于超越200亿的并购债款，配股征集的70亿资金仅占天齐锂业长期负债的27%，缺乏三成，对缓解天齐锂业债款压力效果有限。在急进扩张之后，处理债款压力，做大公司赢利，已是天齐锂业火烧眉毛不得不处理的问题了。而在各种融资手法中，仅配股征集的资金能悉数用于偿还债款，以此来看，天齐锂业巨额债款压力短期内恐难以处理。（思想财经出品）