对寻求上市的公司而言，传统IPO存在定价和时刻的不确定性，相较之下SPAC并购能敏捷清晰上市远景，功率颇高。
1月以来，美国IPO商场的SPAC行情愈演愈烈。到2月7日，在170只IPO中，132只为SPAC，占比78%。上一年11月以来，优客工场、法拉第未来等我国公司，则相继经过“反向”SPAC(de-SPAC，即SPAC并购)寻求上市。南边财经全媒体记者2月4日专访美富律师事务所(Morrison&Foerster)，该律所称现在市面上仍有逾300家SPAC公司等候财物注入，我国公司可寻求与其并购、完结快速上市。
在专访中，美富律师事务所合伙人、闻名并购律师MitchellPresser和李若木向记者详解了这种“快速上市”的办法，可分为穿针引线、寻觅PIPE(私募股权出资)、兼并及同步上市、确定股权四大进程。MitchellPresser表明，对寻求上市的公司而言，传统IPO存在定价和时刻的不确定性，相较之下SPAC并购能敏捷清晰上市远景，功率颇高。
在曩昔三个月内，优客工场、法拉第未来相继出现在SPAC商场，前者已在上一年11月完结纳斯达克上市，后者估计将在本年6月底完结上市。在1月产生的美股“游戏驿站”散户大战组织事情中、为散户发声而名噪一时的出资人ChamapPalihapitiya也是一名资深的SPAC“玩家”，维珍航空创始人理查德·布兰森就曾向他寻求de-SPAC买卖，从而将商业太空游览公司“维珍银河”经过Chamap的SPAC完结上市。
逾300家SPAC等候财物注入
1月28日，电动车制造商法拉第未来带着上市音讯回归大众视界。法拉第未来发布称，其与美国SPAC公司PropertySolutions到达兼并意向，估计将在6月底完结买卖，在并购完结的一起，PropertySolutions将把股票代码从“PSAC”更改至“FFIE”，令法拉第完结登陆纳斯达克上市。相同的故事产生在2020年7月，有我国版WeWork之称、由万科前副总裁毛大庆创建的优客工场发布与美国SPAC公司Orisun的兼并意向，11月18日，Orisun原上市代码“ORSNU”更改为“UK”，反映优客工场成功完结“借壳”，顺畅登陆了纳斯达克。
事实上，SPAC并购给上述公司供给了“上市快车道”。查询材料，优客工场早于2019年12月向美国证券买卖委员会(SEC)递送了IPO请求材料。但是在经过半年多的绵长等候后，该公司挑选换道SPAC，并在发表音讯后的四个月内完结了上市。
李若木告知记者，SPAC在2020年大迸发，以至于现在市面上逾300家SPAC公司正在急寻财物注入(到美国当地时刻2月3日数据)。记者查询数据，仅在2020年，美国商场共产生了299起SPAC上市，其间大多数没有完结财物注入。
财物注入是SPAC上市的必要后续操作。在以“空壳”之身请求上市时，SPAC均需发表并购倾向，这是招引出资者认购IPO的首要动力。李若木指出，依照规则，SPAC公司一般需求在上市后12-24个月内完结并购，不然将不得不闭幕。
迄今为止，SPAC是美国商场绝无仅有的上市方法，因而SPAC一度仅在美国商场寻觅注资标的。不过，李若木指出，上市财物之后究竟要经过商场查验，因而SPAC公司扩展搜索规划，垂青我国、东南亚和欧洲的优质收买标的。MitchellPresser指，被收买公司需求展现在未来五年内微弱的生长生态，在商场宣传中需求对未来做出预期想象(futureprojection)。
李若木以为，在七成以上美股IPO“SPAC化”的今日，SPAC并购已成为“并行(alternative)”的常态化挑选。她指出，体量大、估值高的公司不用挑选SPAC，由于SPAC融资规划究竟有限；在传统上市进程上顺畅的公司也无需考虑SPAC。她表明：“假如现已阅历几轮前期融资，还对上市远景抱有不确定性，无妨试试SPAC。”
SPAC并购四进程
不管优客工场或法拉第未来，都经过SPAC并购完结了“快速上市”，从发布意向到完结上市，前后不超越半年(依据法拉第未来的预期和优客工场的实践情况)。MitchellPresser和李若木向记者详解了这一进程的四大进程，包含穿针引线、寻觅PIPE(私募股权出资)、兼并及同步上市、确定股权。
第一步穿针引线，是指SPAC公司和并购标的之间的相互触摸。依据SEC规则，SPAC公司在上市前不得与方针收买目标树立商业洽谈，这意味着SPAC公司和收买目标互相本来生疏，各自需求做“地图搜索”。MitchellPresser介绍称，关于SPAC公司而言，一般发起人(称为sponsor)有特长范畴，例如现在的抢手职业包含生物医药、消费民生、房地产、高科技、金融服务等，但sponsor也只是会择一专心，在小规划内进行优质公司探寻。他也介绍，出资银行是一杰出中介，具有对买卖两边的杰出了解。但是他指出，不管如何，最理想的出资标的应该没有取得广泛的商场曝光。
第二步是寻觅PIPE(私募股权出资)。李若木解说这类似于上市公司做“定向增发”，以令SPAC公司具有收买大估值公司的才能。记者查询法拉第未来发表的并购计划，法拉第未来估值为34亿美元，但是收买方SPAC公司PropertySolutions的现金出资价值实践仅2.3亿美元，正是凭借PIPE力气完结收买。公告发表，法拉第未来引进买卖的PIPE除了来自美国、欧洲，还包含一家我国商场排名前三的轿车OEM制造商、一个我国一线城市的组织出资者，算计筹资7.75亿美元。李若木解说，PIPE一般为组织出资者，因其不仅能奉献经济资源，还或具有商场资源。
第三步是兼并及同步上市，包含上市公司更改股票代码以反映新建立公司的品牌和事务。李若木提示，应当特别注意这是美国上市公司和私家公司的兼并，因而若收买标的公司来自海外，也需求恪守美国当地证券商场的监管规则。她弥补介绍，这一并购的进程包含递送股东说明书、S-4表格、经审计的财政表格等。
第四步实践产生在上市后，是对新上市财物的股价安稳办法，包含股权的期限确定。李若木解说，并购后，原始股东(即sponsor)的持股份额被稀释到20%，被并购公司能够保持控股权、能够保持必定的管理层原班人马，也能够让sponsor列席董事会、并需按规则聘任独立董事。与此一起，被并购公司一般期望对sponsor的股权进行限时确定，以到达内情信息安全和股价安稳的意图。
MitchellPresser着重，SPAC上市企业与传统美股IPO承受彻底平等的监管，但美股商场对IPO没有“上会”这样的事前监督程序，首要实施危险恰当发表的准则。他指出，若我国出资者有意出资美股或美国SPAC公司，应当尽可能留心公司在SEC提交的严重信息发表文件。