作者：背锅的来了
金螳螂作为中国建筑装饰的领军企业金螳螂，在实业界有着超级强壮的口碑金螳螂，国内全部大项意图装饰简直都被他包揽。不管在业主，规划仍是施工单位心中，金螳螂都是内装的榜首品牌且没有竞赛对手。
可是作为上市公司，金螳螂的股价却一路跌落回到了10年前的低位。那咱们就从财政的视点，看看这十年金螳螂到底有什么样的体现。
咱们一起比较了金螳螂、亚厦股份、广田股份、洪涛股份四家公司的相关数据，这四家公司简直涵盖了装饰职业的首要参与者。
1. 收入近十年复合增速19%，市占率大幅度提高
金螳螂收入从2010年的66亿生长到2019年的308亿，年复合增速19%。收入在四家公司中占比从39%提高到53%，会集度大幅度提高。
2. 赢利近十年复合增速22%，已占到四家首要公司赢利算计的80%
金螳螂净赢利从2010年的3.9亿生长到2019年的23.5亿，年复合增速22%。净赢利在四家公司中占比从40%提高到79%，赢利会集度的提高快于收入的会集度提高。能够这么说，职业的赢利在快速的向螳螂会集。
3. 运营性现金流近十年复合增速20%，添加质量全职业最高
金螳螂运营性现金流从2010年的3.39亿生长到17.55亿，年复合增速20%。运营性现金流占四家公司的份额从2010年的86%提高到135%。这说明其他公司渐渐收不到钱了，收不到钱代表订单质量差，代表挂靠多，背面是办理不到位不专心，而金螳螂的运营质量是职业界最高的。
4. 应收账款收据/收入占比远低于职业平均水平，这是议价才能的体现
应收账款收据是装饰职业的痛点，回款条件变差在职业下行周期是全职业的现象。2010年应收账款收据/收入占比四家公司在同一水平。可是到了2019年显着看到金螳螂的应收账款/收入占比现已大幅度低于同职业企业。公司在职业的议价才能充分体现。实际上由于还有应付账款收据账期的添加，回款周期变长能够被必定程度的对冲。
5. 净利率经过近十年开展现已大幅高于竞赛对手，竞赛优势凸显
2010年四家公司的净利率在同一水平，到了2019年金螳螂的净利率比较自己2010年提高了1.7个点，比较同职业优势愈加显着。收入规划最大，净利率最高，螳螂现已构成了压倒性的竞赛优势。一个项目假如螳螂做了都不赚钱，那就没有其他公司能够做了。
6. ROE水平终年处于高位，长时间水平是A股最top等级的公司
金螳螂的ROE终年处于职业最高水平，且有很大的优势。曩昔五年在职业下行周期仍然保持在16%以上。曩昔十年如此高的ROE水平，在整个A股上市公司，是能够排进前20的。
从以上六点能够很显着的看出，曩昔十年螳螂不管是本身才能仍是职业位置都大大的加强了，能够确认的说螳螂经过十年的开展，现已获得了在职业界碾压全部竞赛对手的优势金螳螂！除了这些，咱们还看到了公司的专心——没有跨职业并购，每年巨额的研制投入；保存的运营风格——简直没有有息负债的运营；注重股东利益——没有融资，分红安稳。
回到现在商场的风口装配式装饰，我不想点评股价龙头亚厦，看看上面六点的财政体现，咱们必定会有自己的判别。假如单看金螳螂的才能：
首要，不管公装仍是家装，最大的客户都在螳螂的手里，螳螂把握的订单比其他几家公司的总和都要多。装配式装饰的最佳使用场景正是酒店，餐饮和住所精装饰，而这几个职业的最大客户都被螳螂牢牢的把握，一旦他们有装配式需求，毫无疑问螳螂必定是首选。
其次，螳螂多年的高额研制投入，在装配式的堆集，这么多的样板工程，才能上没有理由落后于竞赛对手。
再者，咱们退回到商业的实质，螳螂一向寻求的便是装饰标准化。也便是在一个个性化需求的职业寻求规划效应，这点能够经过装配式来完成，也能够经过2B精装饰来完成（开发商端标准化），也能够经过epc来完成（例如海底捞或许全季酒店全部门店一致装饰风格标准化）。
经过规划扩展，构成客户需求的标准化，从而下降出产收购本钱，完成规划效应，是整个装饰职业寻求的终极目标。在这一点上，装配式仅仅是其间的一个手法。实际上螳螂现已在需求端标准化的各个赛道上，累积了许多的订单和收入，远远的走在了职业前面。
在本钱端螳螂相同做了许多的尽力，包含BIM体系（规划施工环节标准化），大工管收购渠道（收购环节标准化），这些隐形实力的提高现已部分反映在了净利率里边，这也是对手可望而不可及的才能。回忆金螳螂曩昔十年的堆集，他现已行走在装饰标准化这个更高维度的开展空间里了。所以关于公司的价值，还有必要纠结于那个把亿收入的装配式吗？
具有最大的收入规划，最高的收入增速，最高的赢利率水平，最好的现金流，最强的口碑，这些实打实的成果，螳螂在曩昔十年做到了，下一个十年还能继续做大的也仍是只要他。不管吹什么风，玩什么概念，那个踏踏实实能做出赢利，能回收钱的装饰公司，必定也仍是只要他！
文末考虑：
十年不涨的原因是什么？十年前高生长，估值过高。
现在估值又是极限地过低。股价涨跌不影响公司这十年的竞赛力提高。