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摘要桐昆股份事务：桐昆股份2020年前五个年度收入从255.82亿元至458.33亿元桐昆股份事务，年复添加率12.37%桐昆股份事务；润从11.32亿元至28.47亿元，添加1.52。2020年75.88%收入来自化纤事务，4.01%来自石化事务，18.68%来自交易事务；经营润率6.48%，出售净率6.23%，出售毛率6.32%。在可比公司恒力石化、荣盛石化、恒逸石化，才能排名第三。

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收入结构拆解：化纤、石化、交易，存货与应收敷衍

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一、主营事务收入及构成：

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2016-2020年，桐昆股份经营收入从255.82亿元至458.33亿元，年复添加率12.37%。2021年前三季度，桐昆股份收入503.48亿元，同比添加53.41%。

（一）化纤事务收入：

2016-2020年化纤事务收入从229.13亿元先增后减至347.8亿元，年复添加率8.71%，收入占比由89.57%先增后减至75.88%。2021年上半年，化纤事务收入242.64亿元，占总收入80.38%。

（二）石化事务收入：

2016-2020年石化事务收入改变较大。2018年曾经，石化事务收入不超越1亿元，占比不到1%。

2018年-2020年，石化事务收入从0.78亿元先增后减至18.36亿元，年复添加率186.59%，收入占比由0.19%先增后减至4.01%。2021年上半年，石化事务收入59.22亿元，占总收入19.62%。

交易事务收入：

2019年桐昆股份初次产交易事务收入35.77亿元，占比7.07%。2020年交易收入85.62亿元，占比18.68%，同比添加139.34%。

二、应收敷衍据及账款：

2016-2020年，应收据及账款从9.16亿元减至1.66亿元，下降81.88%；敷衍据及账款从32.33亿元增至65.24亿元，添加了1.02。

2021年三季度，应收据及账款2.11亿元，敷衍据及敷衍账款67.71亿元。

三、存货：

2016年至2020年，存货从20.88亿元先增后减至28.65亿元，添加37.21%；存货周转率（次）由11.15上升至15.38。2021年三季度，存货45.96亿元，存货周转率12次。

四、主业外收入：

2020年主业外收入计3576. 67万元，包含补助、违约及款收入、无法付出金钱、非流动资产损毁作废得及其他。

本钱结构拆解 ：经营本钱、四项费用与份额

一、经营本钱：

桐昆股份经营总本钱包含经营本钱和间费用，2016年至2020年经营本钱从233.26元增至429.37亿元，添加84.07%，占经营总本钱比重96.08%动摇下降至95.07%。

经营本钱包含质料、燃料动力、直接及其他。2020年本钱析，质料本钱占比，在化纤和石化事务别占79.01%，92.03%。

二、费用结构：

2016-2020年，间费用从8.64亿元增至21.36亿元 ，添加1.47，各年间费用占营收总本钱比3.56%、3.67%、4.56%、5.00%、4.73%。

2020年出售费用0.79亿元，同比削减51.46%，首要系运费依据新收入原则调整至经营本钱所造成的。

润结构拆解：经营润及经营润率、毛及毛率、润及净率，与恒力石化、恒逸石化、荣盛石化比较

一、经营润、毛润及净润：

2016-2020年，经营润从13.55亿元至29.69亿元，添加1.19；毛润从22.55亿元至28.95亿元，添加28.38%；归母净润从11.32亿元至28.47亿元，添加1.52。

可比公司恒力石化【1】2020年经营润180.51亿元，毛润282.57亿元，净润134.62亿元；恒逸石化【2】经营润45.26亿元，毛润59.80亿元，净润30.72亿元；荣盛石化【3】经营润166.81亿元，毛润208.51亿元，净润73.09亿元。

与可比公司比照，桐昆股份各项润排名最终。

二、经营润率、出售毛率、出售净率：

2016-2020年，经营润率从5.3%增至6.48%，出售净率从4.47%增至6.23% ，出售毛率从8.82%增至6.32%。

2021年第三季度经营润率13.53%，出售净率12.27%，出售毛率11.12%。

可比公司恒力石化2020年经营润率11.85%，出售净率8.86%，出售毛率18.54%；恒逸石化” 经营润率5.24%，出售净率4.41%，出售毛率6.92%；荣盛石化经营润率15.55%，出售净率12.47%，出售毛率19.71%。

与可比公司比照，桐昆股份才能排名第三。

现金流结构拆解：现金及现金等价物余额及净添加额、自在现金与净现比

一、现金及现金等价物余额及净添加额：

2016-2020年，现金及现金等价物末余额从13.67亿元至60.96亿元，添加2. 41。各年现金及现金等价物净添加额8.02亿元、16.86亿元、-4.86亿元、20.12亿元、15.18亿元。

2021年三季度，现金及现金等价物末余额88.06亿元，净添加额27.1亿元。

二、净现比：

2016-2020年经营性现金流量净额30.41亿元、21.9亿元、24.26亿元、51.16亿元、33. 47亿元。净润现金含量【4】2.69、1.24、1.14、1.77、1.18。

解与参阅：

【1】恒力石化，上海证券交易所主板上市公司，代：600346.SH

【2】恒逸石化：深圳证券交易所主板上市公司，代：000703.SZ

【3】荣盛石化，深圳证券交易所主板上市公司，代：002493.SZ

【4】净润现金含量：产经营产的现金净流量与净润的比值

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