2022-02-15东吴证券股份有限公司黄细里,杨惠冰对长安轿车进行研究并发布了研究陈述《1月全体批发环比+55.74%，产批零全体同环比均显着改进》，本陈述对长安轿车给出买入评级，当时股价为12.94元。

长安轿车(000625)

出资关键

公告关键： 长安轿车 1 月产值 247,484 辆，同比+9.23%，环比+22.01%；批发 277,244 辆，同比+10.03%，环比+55.74%。 长安自主（重庆长安+合肥长安）产值 138,336 辆，同环比别离为+4.38%/+51.97%，销量 154,274辆，同环比别离+2.03%/+102.28%；长安福特产值 25,717 辆，同环比别离-9.72%/-30.77%，销量 24,853 辆，同环比别离-17.48%/-32.60%。

1 月份长安轿车全体产批零售同环比体现均显着改进，抢先职业。 1） 产批口径， 2022 年 1 月乘用车职业全体产批别离 205.9/217.2 万辆，同比别离+10.4%/+6.8%，环比别离-16.5%/-8.2%，长安轿车体现好于职业全体。 长安自主要点品牌均环比大幅改进， CS75 系列月销 33,590 辆，同环比别离为-20.35%/+121.53%； CS55 系列月销 30,316 辆，同环比别离为+135.65%/+111.23%；逸动系列 1 月销量 21,883 辆，同环比别离为-7.03%/+126.46%； UNI 系列 1 月销量 12,407 辆，同环比别离为+4.54%/+70.90%。 2）交强险零售口径， 长安自主全体完成 14.34 万辆，同比-5.27%，环比+18.85%；途径当月库存（不考虑出口） 1.09 万辆，考虑集团全体出口数据后，途径当月库存-1.29 万辆。细分车型来看，CS55 PLUS/CS75 PLUS 零 售 量 分 别 为 2.66/2.31 万 辆 ， 环 比+26.23%/+24.82%，逸动 PLUS/UNI-T 分 别 1.64/0.90 万辆 ，环 比+55.38%/+19.54%，要点车型环比均大幅提高，产批康复后终端需求增加潜力敏捷实现。 3）出口方面， 长安全体海外出口 2.38 万台，相当于2021 年全年 21.6%；自主品牌新能源本月销量 13600 辆，终端实践交给8932 辆，全体环比同步向上。

长安轿车全体去库： 依据咱们自建库存系统， 1 月长安整体企业库存-29760 辆（较 12 月）， 1 月长安自主企业库存当月-15938 辆（较 12 月）；长安福特企业库存当月+864 辆（较 12 月）。

盈 利 预 测 与 投 资 评 级 ： 我 们 维 持 长 安 汽 车 2021-2023 年1062.14/1378.66/1735.74 亿 元 的 营 业 收 入 的 预 测 ， 同 比 分 别+25.6%/+29.8%/+25.9%， 对应归母净利润 45.47/59.46/70.17 亿元，同比+36.8%/+30.8%/+18.0%， EPS 别离为 0.60/0.78/0.92 元，对应 PE 估值为21/16/14 倍。 考虑到长安轿车未来成绩迎来新一轮改进， 保持“买入”评级。

危险提示： 疫情操控低于预期；乘用车需求复苏低于预期

该股最近90天内共有15家组织给出评级，买入评级13家，增持评级2家；曩昔90天内组织方针均价为24.48。证券之星估值剖析东西显现，长安轿车（000625）好公司评级为2.5星，好价格评级为2.5星，估值归纳评级为2.5星。(评级规模：1 ~ 5星，最高5星)

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