基金，作为A股商场的重要出资力气，正发挥着无足轻重的效果。近年来监管竭尽全力深化改革、优化准则供应，为基金职业发明更好的开展生态。双向敞开加快推动，专业组织参加热心提高，A股商场出资者结构呈现边沿改进，组织的影响力逐步凸显。站在牛年新起点，基金有望继续成为资管职业的“排头兵”，为国内资管高质量开展贡献力气。

与此一起，基金“抱团”、“爆款”扎堆成为职业逃不开的论题，高估值下“慢牛”是否可期？牛年怎么选“牛基”？券商我国广邀基金人士畅谈己见，为上述论题呈现多重视角。

当下的基金商场可谓热烈。上一年以来，基金挣钱效应凸显，一再登上热搜，出资者开端了“追星式”买基金，乃至饭圈文明也进入基金业。与此一起，A股商场上充满着各种噪音，“基金抱团股”遭到一些质疑。

其实，公募基金每天都会发布净值并且在全商场排名，作为一名基金司理，镇定面对喧嚣、坚持出资定力，便是咱们出资作业的常态。说到底，每个基金司理都要据守自己的才干圈，坚持自己的出资逻辑，不被商场噪音所影响。

关于这些，出资大师都有过精辟论说。本杰明格雷厄姆说，“你是正确的或过错的，并不取决于咱们是否赞同你。你是正确的，是因为你的材料和推理是正确的。”查理·芒格说，“假如你确有才干，你就会十分清楚才干圈的鸿沟在哪里。假如你问起(你是否超出了才干圈)，那就意味着你已经在圈子之外了。”

这也是我想表达的。一直以来，我都坚持做选股型选手，在出资进程中更多重视个股基本面，不做自动的择时和仓位挑选，当然也不会过多考虑这个股票是不是“基金抱团股”。这背面有两个原因：

一是微观环境对股票商场的影响复杂多变，多因子一起影响，难以准确量化，我不具备较强的研讨和预判才干。根据微观改变进行自动调整，对我而言，并不是一个高胜率的行为。

二是选股战略的终究落点是个股而非职业或板块，咱们可以跟公司办理层交流和讨论，经过严密盯梢，捕捉基本面改变，这是一个更为可行和高效的行为。

我的心里有激烈的肯定收益情怀，我期望自己选中的公司，在整个出资进程中可以取得正收益。我更在乎终究成果是否挣钱，而不是进程的快慢。以此作为起点，我会考虑两个问题：一是这个公司，假如股价跌落，我是否勇于越跌越买？二是股价跌落到什么水平之后，可以越跌越买？假如不能压服自己，我甘愿错失，也不肯去测验不行预期的时机。

咱们寻求的是公司成绩增加所驱动的出资收益，只需选对了公司，在安全边沿合理的基础上，就不用过于忧虑短期的收益和排名。在这个进程中，咱们可能要接受动摇，可能会丢失时刻，但终究会挣钱，仅有需求权衡的便是回报率的凹凸。这便是支撑咱们长时间持股，支撑咱们逆向出资的决心之源。当然，我也在不断反思，不断优化自己的战略，使之可以更好地习惯商场。

2020年是值得总结的一年，我办理的基金产品既有高光，也有暗淡，但我一直在尽力，力求在不确认的商场环境中，寻觅相对确认的出资时机。而未来两三年，最重要和最确认的趋势，便是A股商场的港股化，首要特点是，优异的、大市值的、流动性好的职业龙头公司估值溢价。

究其原因，一是注册制施行后，IPO加快，小股票、平凡股票数量更多，优质的大股票将变得稀缺；二是包含外资和公募基金在内的组织出资者占比将提高，一起，组织出资者内部的头部化趋势加快，很多新发基金使得资金向少数的基金办理人会集。

2020年里，在疫情的极点检测下，各行各业的龙头公司展现出更强的抗危险才干，股价表现杰出，估值逐步由折价走向平价，部分呈现溢价。这便是A股商场港股化这一趋势的重要表现。

展望未来，咱们坚决看好制作业的出资机会，一方面是国内进口代替的继续深化，另一方面是我国制作向海外输出的不断扩大。与此一起，未来一年咱们也将面对一些应战，一方面是大宗产品原材料的价格上行，将推升制作本钱；另一方面是人民币增值，对企业盈余才干带来必定的负面影响。

短期来看，关于牛年商场，我估计指数将连续震动，但结构性行情仍然存在，因而结构比仓位更重要。成绩驱动将成为最中心的驱动要素，也是股价上涨最重要的理由。咱们倾向于均衡化装备，经过深度研讨，优选各个细分范畴的优质龙头，掌握成绩增加带来的出资收益。深入研讨才干支撑长时间重仓持有，才干不惧乃至使用途中的波动和弯曲，这也是咱们最拿手的作业。