作者：YY

栏目修改：尹茗

斗鱼间隔上市最近的一次机会是5月，外媒报导时还清晰的曝出了详细上市时刻：5月16日，不过终究仍是没能按期上市。这一次，上市风闻复兴，音讯称斗鱼考虑下周在美进行IPO。

7月2日，游戏直播公司斗鱼向美国证券买卖委员会提交最新的招股书文件，更新了2019年榜首季度的部分财务数据。依据招股书介绍，腾讯现在具有斗鱼40%的股份，为斗鱼最大股东，斗鱼创始人陈少杰现在持股14.3%。

数据显现，斗鱼一季度净营收14.891亿元，同比增加123%；净利润1820万元，上一年同期亏本1.557亿元；归属于股东的净利润为1880万元，上一年同期亏本1.623亿元；调整股权鼓励费用后，净利润达3530万元，较上年同期增加1.852亿元。

财务数据最大的亮点是，斗鱼扭亏为盈。曩昔三年里，斗鱼亏本数字分别是：7.83亿、6.13亿和8.76亿元，三年算计亏本22.72亿元。

用户方面，招股书显现，斗鱼注册用户到达2.809亿，PC均匀月活泼用户数为1.10亿，移动均匀月活泼用户数为4910万，整体均匀月活泼用户数为1.59亿，与上一年同期的1.27亿比较增加25.7%。榜首季度斗鱼付费用户量达600万，比上年同期的360万增加66.7%；每付费用户均匀收益（ARPPU）达226元，比上年同期的149元增加51.7%。

用户时长方面，2019年榜首季度，斗鱼用户累计观看时长约为23亿小时，比上年同期增加43.8%；活泼用户日均观看时长约为2600万小时，比上年同期的1730万小时进步50.3%。

主播方面，到2019年3月，斗鱼渠道注册的主播数到达650万，头部主播6500位。其间，斗鱼与国内TOP100游戏主播中的51位签订了独家直播合同，包含8位TOP10主播。2018年，具有工作电竞布景的48位头部主播招引了超越1.2亿用户观看。

这份美丽的数据让斗鱼间隔上市方针更进一步。

斗鱼上市风闻传了一年半。

2018年1月，外媒曾发布音讯，腾讯支撑的斗鱼方案进行3亿美元至4亿美元的IPO。

一年之后，斗鱼正式美国证券买卖委员会(SEC)递送招股书，依据斗鱼招股书显现，估计融资规划为5亿美元，拟挂牌纽交所，买卖代码为“DOYU”。但随后彭博又报导称，斗鱼原定于5月16日的上市方案将推延一周。

斗鱼的为难在于，国内直播头部渠道相聚年代、虎牙、陌陌都现已上市。一度被腾讯更看好的斗鱼被虎牙反超，2018年3月，斗鱼和虎牙一起取得腾讯出资，其时虎牙融资4.616亿美元，估值挨近15亿美元；而斗鱼取得腾讯6.3亿美元，腾讯给出的估值挨近30亿美元左右。

成果，虎牙抢先上市，上一年5月，虎牙在美国IPO上市，成为游戏直播榜首股。虎牙现在市值高达49亿美元，斗鱼估值由30亿美元缩水至11-15.1亿美元。

斗鱼在用户数据上抢先，但盈余才能一直待证明。斗鱼2019一季度月活超虎牙，MAU为1.592亿，抢先于虎牙的1.238亿，付费用户600万高于虎牙的540万，但与虎牙发布的2019年一季度财报比较，斗鱼一季度的总营收仍旧不如虎牙的16.315亿元，净利润也不如虎牙的6350万元。

斗鱼在2016、2017、2018年完成营收分别为7.68亿元、18.85亿元和36.54亿元，同期虎牙营收约为7.97亿元、21.85亿元和46.63亿元。有剖析人士称，斗鱼的毛利率为4.13%，虎牙的毛利率为15.64%。斗鱼的流动资产/总资产=44.10%，虎牙是19.42%。

与其他直播渠道恶疾相同，斗鱼过于依靠头部主播以及营收结构单一过于依靠直播。招股书显现，斗鱼的直播营收在近3年分别为6亿，15亿，和31亿，占总收入份额分别为77.7%，80.7%和86.1%。“大主播战略”为斗鱼带来现金流，招股书也显现，2018年，斗鱼50%以上的收入是由头部主播带来的。

可是过于依靠头部主播越来越成为斗鱼负累，尖端主播议价权高，导致主播对渠道忠诚度极低，渠道之间相互挖墙角的工作经常产生。为了吸收尖端主播，斗鱼收益共享费和内容费本钱在2018年大幅增加，2018年斗鱼收益共享费和内容费本钱为27.9亿元，占比到达79.6%。

主播行为不可控，抗危险才能太弱，一旦主播产生任何“意外”，渠道损失惨重。据统计，斗鱼2017年的十大巅峰主播中有6位曾遭到媒体点名或封杀：包含冯提莫、蛇哥、B总001、七哥张琪格、陈一发儿和五五开。

此外，整个直播职业面对短视频冲击，2018年我国互联陈述显现，2018年短视频使用的民使用率为78%，在互联使用民使用率中排名第四，但“络直播”的民使用率为47.9%，同比下降6%。抖音、快手、西瓜视频都在将触角伸向直播范畴，竞赛越来越剧烈。

对斗鱼来说，再不上市就老了。