2020年第四季度财报才出炉不久，B站便再接再励地奔赴港股商场，敞开本钱之路新旅程。
3月17日，哔哩哔哩-SW(09626)发布了其全球出售的股份在港市主板上市的方案。B站此次二次上市的募资金额在30亿美元左右，由高盛、摩根大通、摩根士丹利和瑞银担任保荐人。
3月18日，B站打新通道正式敞开。从招股信息来看，B站将在3月18日至23日招股，到时将发行2500万股，招股价上限为988港元，以上限价核算，公司集资额最多247亿港元。据悉，B站招股首日，孖展认购已录约185.59亿港元认购，揭露招股部分超量认购25.05倍，充沛表现出港股组织和出资者对公司的热心与等待。
实际上，经过在美股近3年的商场教育，现在出资者对B站的商业模式已有较为明晰的价值判别，这也让公司此刻回港“二次上市”显得恰逢当时。在“内容-用户-变现”这套紧密的互联底层逻辑下，现在港股出资者能对B站的内涵价值有明晰的研判。
从多维增加确认B站价投“锚定点”
自2018年上市以来，B站的市值从开始发行时的32亿美元一度攀升至最高500亿美元以上。在公司市值高速增加的背面，实际上蕴含着B站从依托优质内容出圈，到中心用户增加，再到公司业绩提高的一整套紧密的增加逻辑。
现在，B站在香港二次上市的靴子正式落地，出资者对其进行中长时间价值判别的锚点，天然也落到“内容-用户-变现”这三个维度层面上。
在内容层面，近年来B站一向致力于优质内容堆集、提高内容多元性，并经过不断“出圈”让更广泛的用户看见B站。
以2020年为例，B站从年头举行跨年晚会到推出《后浪》、《入海》和《喜相逢》三部曲，再到初次推出克己说唱类综艺《说唱新代代》以及剧集《风犬少年的天空》等内容。其间，《风犬少年的天空》作为B站初次进入大体量的国产剧，凭仗4.1亿的播放量取得了不俗成果。此外B站还入股了欢欣传媒，并与坏山公影业一起发布了“青年导演扶持方案”。
除了打造高质量的克己“出圈”内容，B站在动画范畴的长时间投入也在上一年完成了厚积薄发，上线了以《大理寺日志》、《仙王的日常日子》、《元龙》以及《天官赐福》等为代表的多部体裁各异的优异国创，完成了密布的内容输出。
在优质内容产出和多元生态进阶的拉动下，“出圈”的B站完成了用户高速增加“常态化”。
近期B站2020年第四季度财报显现，用户数据方面，本季度B站月活用户同比增加55%，达2.02亿，这已是B站月活用户接连4个季度完成超50%的同比增加；其间移动端月活用户达1.87亿，同比增加61%；日均活泼用户5400万，完成42%的同比增加。
值得一提的是，上一年8月，B站单月活泼用户打破2亿，宣告2亿MAU方针提前完成。B站董事长兼首席执行官陈睿在2020年第四季度财报电话会议中表明，B站下一个方针是在2023年内将月活用户做到4亿。这个方针也将成为短期内出资B站的估值锚点。
正是用户规划的继续扩容，实在推动了B站将流量的势能高效转化为变现的动能。
从收入端来看，2020年，B站总营收达120亿元，同比增加77%，其间第四季度的营收抵达了38.4亿元，同比增加91%，远超商场预期；而毛利率则抵达24.6%，接连7个季度完成环比上涨，公司本钱端表现继续优化，运营功率明显提高已得到数据验证。
依据详细事务区分，第四季度B站游戏事务收入同比增加30%至11.3亿元；广告事务收入同比增加149%，达7.2亿元；电商及其他事务收入达7.4亿元，同比增加168%；付费会员方面，当期付费会员数同比翻番抵达1790万，带动全体的增值服务收入同比增加118%，达12.5亿元。
依据以上基本面要素，出资者能够明晰看到，B站一向环绕着“内容-用户-变现”这一开展结构，经过优质内容促进渠道用户规划的继续增加，从而继续提高全体变现功率。
自上市以来，B站的季报表现均超越了同期商场预期。这充沛阐明公司近年来一向保持在快速的上升通道之中，而这也为接下来港股出资者对公司进行估值定一个基调。
适应“视频化”趋势把握“Z+代代”用户
寻求“大趋势”和“稀缺性”一向都是本钱商场出资的两大准则。而B站未来能一起取得港美股商场出资者喜爱，其要害也在于公司的定位和方针契合这两大准则。
依据艾瑞咨询陈述，到2025年，国内视频用户数量将挨近12亿人，视频商场规划将超1.8万亿元。“视频化”现已成为一个不行阻挠的大趋势。
关于B站而言，视频是其间心事务，现在公司已从从前的“ACG小破站”转型为综合性视频社区。正如前文说到，近年来，B站一向致力于内容“出圈”，除了UP主的创造视频、直播内容，也有番剧、国创、纪录片、克己综艺和剧等专业版权内容。可见，在视频化的大趋势下，B站由生态与内容驱动的增加模型已然建立。
在稀缺性层面，B站则表现在其共同的中心用户集体以及强社区特色上。尽管都主打视频化，但中心用户群的差异却让B站从一众视频站中锋芒毕露。
B站的中心用户具有三大特色：年青、活泼和高粘性。这些用户特色给B站的社区文明打下了共同的痕迹，也让B站的成功难以被仿制。
一向以来B站都被认定为“Z代代社区渠道”，但在上一年B站的用户增加画像中，80后的用户群也强势入驻到了B站中。数据显现，到2020年底，B站超越86%的月活用户年纪都在35岁以下。他们不仅是视频消费商场的首要驱动力，也构成了B站用户的中心集体。
“Z+代代”用户集体相较其他年纪段集体具有更强的消费志愿，愿意为优质内容付费，从而带动了B站变现功率的提高。
数据显现，2020年B站渠道月均付费用户数抵达1480万，三年复合增加率抵达108.6%，由此带动的渠道游戏月均付费用户要从2018年的90万增至2020年的180万，增值服务月均付费用户则从250万增至1300万。
在用户价值方面，接连三年渠道单个月活用户月均收入接连增加，单个增值服务付费用户月均收入从2018年的19.6元增至2020年的24.6元。
除年青化以外，活泼和高粘性也是B站中心用户的共同标签。
2020年第四季度财报显现，本季度，经过考试的“正式会员数”已抵达1.03亿，同比增加51%，其第12个月留存仍然保持着超越80%的份额。
在社区互动方面，第四季度，B站用户日均视频播放量抵达12亿次，同比提高70%；社区月均互动数达47亿次，同比增加94%，阐明B站在用户规划继续增加的情况下，仍然保持着较高的用户活泼度和社区粘性。
能够看到，近年来B站不断推动“出圈”，用多元化的内容促进优质用户池的扩容。与此一起，社区特色仍在继续增强，不同年纪段用户都能在B站完成“圈地自萌”。
在这变与不变的背面，其所要叙述的故事一向如一——深耕视频内容，环绕用户做优质内容投入，满意用户的文明消费需求，成为更多年青人的日子方式。而这份坚持一向都会是B站长时间价值的根基。