智通财经APP得悉，安信证券发布研究报告称，保持兖州煤业(600188.SH)“买入”评级，6个月目标价36.99元，估计2021-23年公司归母净利为200.41/226.16/236.48亿元，折合EPS分别为4.11/4.64/4.85。公司逐渐聚集主业，剥离非煤交易财物，股息率高，成绩弹性大，估值有望提高。

事情：2021年10月21日，公司发布三季度成绩预告，公司估计2021年前三季度完成归属于上市公司股东的净利润约115亿元，与追溯调整前上年同期数据比较，将添加58.1亿元或102.09%;与追溯调整后上年同期数据比较，将添加45.21亿元或64.78%。

安信证券首要观念如下：

三季度成绩大增：

三季度单季度完成归母净利润54.58亿元，环比二季度增加43.97%，同比增加400%(与追溯调整前)。三季度成绩大增的原因首要因为在煤价继续上行的布景下，公司煤炭产销环比提高。一起因为世界油价走高，公司煤化工产品盈余才能提高。

三季度煤炭产值环比增加：

公司前三季度完成产品煤产值7777万吨，同比下降14.07%，完成产品煤销量7747万吨，同比下降31.67%，其间自产煤销量为6875万吨，同比下降18.73%。三季度单季度公司出产产品煤2680万吨，比第二季度产品煤产值增加8.85%，较去年同期下降-15.3%，出售产品煤2656万吨，比第二季度产品煤产值增加4.24%，较去年一起下降33.15%

三季度化工品产值环比下滑：

三季度公司出产甲醇52万吨，同比增加29.6%，环比下降21.2%，出售甲醇70万吨，同比增加68.75%，环比增加12.9%;乙二醇三季度产值环比下降50%至4万吨，销量环比下滑25%至6万吨。

醋酸三季度产值为26万吨，同比下降8.23%，环比下降10.34%;三季度醋酸乙酯产值为9万吨，同比下降18.76%，环比下降18.18%;液体粗蜡产值为11万吨，环比相等，同比下降7.18%。

危险提示：1)煤价大幅跌落;2)新建产能开释超预期;3)煤化工产品价格大幅下滑。