智通财经APP得悉，安信证券宣布研究报告称，兖州煤业（600188.SH）煤与化工产能开释，量价齐升促成绩开释。估计2021-2023年公司归母净利为129.79/149.51/153.21亿元，折合EPS别离为2.66/3.07/3.14。给予“买入-A”评级，6个月目标价18.65元。

安信证券以为，2021年煤价将进入景气周期，公司境内煤炭价格有望走高，且跟着疫情逐渐得到操控，海外煤价也有望走高。在化工品价格全面上涨的布景下，煤化工职业迎来盈余添加。公司煤化工质料煤为自产，本钱确定，盈余弹性远远好于独立煤化工企业，成绩弹性巨大。

安信证券首要观念如下：

煤炭产值有望持续添加：到现在，公司权益产能1.36亿吨/年，其间国内权益产能8376万吨/年（其间2020年完结未来动力收买，添加煤炭权益产能1110万吨/年，增幅15%），海外权益产能5206万吨/年。估计公司未来产值有望持续添加，1）在建矿井产值开释：据公告，万福煤矿将于2021年建成，到时公司在产产能将添加180万吨/年，权益产能添加177万吨/年，估计该矿井将在2021-2022年间奉献产值增量。2）证照不全矿井产值开释：现在石拉乌素及营盘壕煤矿因为手续处理及证照问题出产经常遭到搅扰。现在石拉乌素煤矿手续处理取得实质性发展，营盘壕煤矿取得探矿权证和项目核准批复，未来出产经营有望康复正常。

动力煤价格中枢安稳上移，公司归纳价格有望走高：安信证券以为2021年煤价将进入景气周期，秦皇岛港Q5500现货价格中枢估计为800元/吨以上，在国内动力煤价格中枢上移的布景下，公司境内煤炭价格有望走高。而跟着新冠疫苗的推行，海外疫情逐渐得到操控，海外经济康复带动需求上升，海外煤价也有望走高。

收买集团化工财物，公司产能快速扩张：据公告，公司已完结大股东兖矿集团煤化工财物的股权收买。公司现在具有744万吨/年（权益口径）化工品出产能力，其甲醇权益产能320万吨/年，乙二醇权益产能40万吨/年，醋酸权益产能100万吨/年、醋酸乙酯权益产能38万吨/年，丁醇权益产能15万吨/年、合成氨产能24万吨/年、聚甲醛权益产能8万吨/年以及74万吨煤制油和5万吨/年费托蜡出产能力（权益口径）。公司化工品产能总规模现已跻身全国前列。

煤化工产品价格上涨：在油价上涨估计全球经济复苏的布景下，化工品价格也全面上涨，据Wind数据，5月27日公司甲醇、醋酸、醋酸乙酯均价别离同比上涨67.72%、210.45%、79.24%。在化工品价格全面上涨的布景下，煤化工职业迎来盈余添加。公司煤化工质料煤为自产，本钱确定，盈余弹性远远好于独立煤化工企业，成绩弹性巨大。

出资主张：公司逐渐聚集主业，剥离非煤交易财物，股息率高，成绩弹性大，估值有望提高。给予“买入-A”评级，6个月目标价18.65元。

危险提示：1)宏观经济下行，煤价大幅跌落；2）新建产能开释超预期；3）煤化工产品价格大幅下滑；4）假定不及预期