在当地债方案发行量超万亿元的8月，第一周实践发行量不升反降，第二周方案发行量则进一步减缩。数据显现，现在本周当地债方案发行量缺乏300亿元。

业内人士指出，供应压力有待开释，8月、9月当地债发行量添加是大概率事情。8月中下旬当地债发行或发力，与“麻辣粉”（中期假贷便当，MLF）到期、本月税期等要素叠加，恐对流动性有必定影响，央行施行对冲操作可期。

与方案发行量距离大

Wind数据显现，上星期全国实践发行当地债1391亿元，较前一周缩量近四成。到10日的统计数据显现，现在全周方案发行量仅271亿元。本年以来，当地债发行节奏放缓。到7月末，新增债券发行进展仍未过半，积累了较大的供应压力。“本年1至7月当地债发行节奏远慢于从前，主要是专项债券发行滞后。”中信证券(600030,股吧)固收首席剖析师分明称，1月至7月，专项债券发行量尚缺乏全年新增专项债额度的四成，而2019年、2020年同期的占比分别为多半、六成左右。

日前举行的中共中央政治局会议对当地债发行提出明确要求。商场人士判别，年内新增当地债额度大概率将用完，这要求年内当地债发行恰当加速速度。各地发表的当地债发行方案印证了这一点。据中泰证券固收首席剖析师周岳测算，到8月6日，已有23个省市发表8、9月当地债发行方案，方案发行量算计15103亿元。其间，8月方案发行10203亿元，9月方案发行4900亿元。

下半月或发力

8月当地债发行加速的预期要失败？业内人士以为，8月当地债发行起步慢，但后续或许会提速度。经过剖析以往月份的当地债发行方案完结状况，周岳发现，本年当地债实践发行量与方案发行量大致适当。比方，4月至6月，当地债实践发行量与方案发行量的比值分别为1.28、1.05和1.20，7月则为0.94，有时候实践会发得多一些，有时候发得少一些。参阅前史方案完结状况，他估计，8月当地债发行规划约为1万亿元。

8月以来，当地债发行仍不疾不徐，而在月发行量或许达1万亿元左右的假设下，8月中下旬发行需显着提速。江海证券首席经济学家屈庆以为，本周已公告的当地债方案发行量仅270亿元左右，持续显着低于预期，这意味着中下旬供应或井喷。

业内人士剖析，假如8月中下旬呈现当地债会集发行，或许带来两方面影响。一方面，8月中下旬利率债券供应压力会有所加大，或许对债券商场供需及利率走势产生影响；另一方面，政府债券会集发行带来的财务存款动摇，或许加大对短期货币商场流动性运转的影响，

特别是在8月“麻辣粉”（MLF）到期量较大的状况下。

流动性压力待缓解

组织猜测，8月国债发行规划或挨近6000亿元，略少于7月，但由于到期量大为削减，8月净发行量反而将显着上升。加上当地债发行有望加速，8月政府债券净融资规划可观，会集发行对流动性的影响或有所增大。影响8月流动性运转的另一主要要素是，MLF到期回笼量较大。数据显现，8月共有7000亿元MLF到期，较上月添加3000亿元，到期日为8月17日，也是在中下旬。业内人士提示，下半月政府债券发行放量，或与MLF到期回笼、税期要素等一道，对流动性形成叠加扰动。

此外，7月央行降准以来，流动性坚持合理富余，商场资金面不松不紧，必定程度上印证了降准的“惯例操作”特点。8月6日以来，货币商场短期利率接连走高，代表性目标DR007已上行近40BP至2.3%以上。

考虑到政府债券发行、MLF到期等要素影响，8月流动性存在不确定性。商场人士估计，后续当地债会集发行缴款时，央行料从流动性操作层面给予合作，比方加大逆回购操作、充沛续做到期MLF等。

新华社北京8月11日电