又是一年分红季，伴跟着各上市公司年报的出炉，一个个“诱人”的分红方案也展现在出资者的面前：

到4月25日，A股有2063家上市公司发布现金分红预案，分红规划高达10050亿元，其间，拟分红金额超越100亿的企业有16家（拜见下表）。

下面问题来了：是不是分红越多越好呢？怎么去考察和比较企业的分红行为？出资分红型股票，需求留意些什么？本文企图给出一些答案，首要来看什么是分红。

1

什么是分红？

分红是企业净赢利的分配方法之一。辛苦运营一年，企业获取了必定的净赢利。

关于净赢利的分配，一般有两种方法：一部分以“留存收益”的方法，保存在企业内部，为企业未来的添加供给资金支撑；另一部分以“股利（分红）”的方法，分配给股东。

股利一般有两种方法：现金股利和股票股利，其间，股票股利实际上便是将净赢利以股票的方法发放给出资者，也便是传说中的“送股和转股”，在这种方法下，赢利依然保留在了企业内部，其作用与留存收益相似（拜见图1）。只要现金股利，才是扎扎实实地将赢利以现金的方法，分配到股东手中。

2

怎么去考察和比较分红？

在实际中，人们的心情往往简略被肯定目标所影响，例如，当吉比特（603444）抛出“10派100元”的分红方案的时分，商场一片哗然，股价也在后续的两个买卖日内大涨15%。

可是参阅更具可比性的分红目标——股息率（每股现金分红除以每股股价，即每出资1元该股票得到的分红金额），吉比特的股息率仅4.6%，在当时发布分红预案的上市公司中只是排第70位。

读者朋友仔细看上表能够发现，平常的热门股，如贵州茅台（股息率1.53%）和工商银行（股息率4.37%），并不在“股息率最高10支待分红股票”之列。

本年，股息率最高的股票大都散布在钢铁职业，笔者以为首要有两个原因：一方面，钢铁职业上一年相对景气，各企业取得了不错的赢利；另一方面，预期未来一段时间，钢铁需求趋向于饱满，企业无意扩大出产，将上一年大部分的赢利以现金股利的方法分配给股东。

3

现金分红是多多益善吗？

现金分红是不是多多益善，取决于危险适当的状况下，“企业生长所完成的收益率”与“股东自己再出资收益率”哪个更高，适宜的才是最好的。

依据前面的介绍，归属股东的收益实质上是净赢利。不管是现金分红，仍是留存收益，不过是净赢利终究的表现方法罢了。

现金分红，适当于将赢利以现金的方法分配给股东，股东能够依据状况，在本钱商场上进行再出资；而留存收益，则适当于将本来归于股东的赢利再出资给了企业，享用企业生长带来的收益率。

终究挑选哪种方法，取决于以上两种方法，哪一种能够为股东发明更高的价值。

当企业生长所完成的收益率高于股东自己再出资的收益率时，以留存收益的方法，是一个更好的挑选。该战略愈加合适生长股。

以苹果公司为例，从1997年乔布斯再度入主公司至2011年脱离，苹果公司未进行任何分红，可是，在此期间，在乔布斯的带领下，苹果公司的成绩飞速添加，股价从0.56美元（前复权），一路涨到50美元（前复权），翻了将近90倍，年化复合收益率38%。这个收益率是一般出资人很难经过本钱商场完成的（股神巴菲特的长时间复合收益率也仅在20%左右）。在此状况下，不拿分红，直接将赢利以收益留存的方法继续出资苹果，关于股东来说，是更好的挑选。当急需用钱时，股东能够经过卖出股票完成收益。

当企业生长所完成的收益率低于股东自己再出资收益率时，现金分红的方法，关于股东特别是中小股东是更好的挑选。该战略最典型的事例便是大盘蓝筹股。

如前面说到的工商银行，运营十分的稳健，盈余才能了得，可是其主营事务也适当老练，点遍布全国大部分地区，事务浸透几近饱满。要完成如苹果当年那样的高速添加现已适当困难，每年赚到的净赢利却适当可观，在此基础上，分配给股东，让股东自己经过再出资完成赢利，是更好的挑选。

所以，分红多少并不重要，将资金装备到性价比高的财物上更为重要。

4

分红能够强制吗？

与债券利息不同，股票分红一般不具备强制性。

从上市公司的视点，大部分上市公司的公司章程中都会有分红条款，这些条款，清晰了公司分红施行的条件和占净赢利的份额。

作为公司章程的一部分，这些条款是具有法律效力的，但相应的条款一般比较松懈，无法构成实质性的束缚，一方面是企业运营的需求，面临瞬息万变的商场环境，需求一个相对比较灵敏的束缚条件，另一方面，公司章程的拟定更多的受大股东和董事会的影响，他们明显也不行能给自己戴上紧箍咒。

从监管层的视点，证监会2013年早年出台了《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》，可是考虑到企业运营的复杂性，关于企业现金分红的监管也是十分困难的。与查办财政造假、内情买卖等违法行为不同，股利分配是一个公司运营管理的问题，更多的只能经过催促企业和教育出资者的方法去推进，无法动用法律法规简略的一刀切。

5

“高送转”有意义吗？

高送转只不过使出资者手中的股票数量有所添加，由于全体股权价值不会由于股利分配而添加，故“高送转”后，每股价值会下降，理论上不会添加股权价值。

考虑到“高送转”的新闻能够招引更多的出资者留意到相关的股票，别的，跟着每股价格的下降，能够招引更多的出资者出资股票，在必定程度上，关于股价有必定的积极作用。

例如，贵州茅台超越9万元/手的高门槛，将许多小出资者拦在门外，假如能够经过“高送转”将股价降下来，许多小出资者也有时机参加了，无疑对股价存在积极影响。

6

分红的代替方法有哪些？

除了现金股利和收益留存之外，还有什么更好的代替方案吗？

还真有，股票回购！股票回购是指公司使用资金在商场上回购并刊出部分股票，由此带来的股价的提高，适当于进行了一次分红。股票回购的优势包含：

（1）商场信号愈加正面。传统的现金分红一般比较安稳，如我国安全，每半年一次分红，不管成绩好坏，分红务必要继续，一旦中止，对商场将是一个十分负面的信号。而股票回购不存在继续性的问题，回购方案能够依据企业的盈余状况，随时推出，关于股票的商场反映也偏正面。

（2）避税。传统的现金分红存在着必定的股息红利税（关于长时间出资者有必定减免），考虑到我国关于股票出资暂时不征本钱利得税，经过股票回购的方法，能够起到必定的避税作用。

7

出资分红型股票需留意什么？

出资高股息的股票是一种出资战略，行情不景气的时分，拿着一个还不错的股息，赶上行情转暖，又能够由于股价上升大赚一笔。

那么，出资分红型股票需求留意什么呢？

（1）根本面的安稳性。上市公司是否有优质且安稳的根本面，来支撑分红的继续性。首要包含两个方面：

A.赢利来历的安稳性。由于分红的实质是赢利的分配，所以有必要考察公司赢利来历的安稳性。如相同归于高分红的股票，银行股的赢利来历愈加的多元化（银行能够向社会各行各业进行吸存放贷，构成赢利），而钢铁股的赢利来历要单一得多（只是靠出产和出售钢产品构成赢利），所以一般以为，银行股的分红可继续性要高于钢铁股。当然，到详细出资标的，还要愈加详尽的剖析。

B.董监高团队的安稳性。董（事）监（事）高（管）是决议企业发展方向和分红战略的一群人，他们的安稳性，关于企业运营理念、成绩和分红战略的继续性至关重要。

（2）所在职业的安稳性。上市公司所在职业的安稳性也会影响到分红的继续性。处于周期性职业的上市公司的赢利和分红也表现出较高的周期性特色，或许当期的分红较高，下期却颗粒无收。故在出资相关公司的时分，需求相对慎重，掌握周期的影响。早年面的事例能够看出，钢铁职业的周期性明显要比银职业强得多。

（3）公司的反常行为。在高分红预案被推出时，往往会引起股价的向上行，商场热心被调集起来，如前文中吉比特的事例。此刻简略忽视大股东的一些反常行为（如减持、董监高的异动）。实际上，这些反常行为往往传递出一些负面的信息，值得出资者予以更多重视。

最终，期望本文对我们拨开分红的迷雾，发现企业价值有所协助。

（