8月10日晚19：30，雷军在“我的愿望，我的挑选系列讲演”中，初次揭秘了小米兴办以来最困难的几大时间。
最让人动容的时间之一，是雷军描绘因股价破发，而导致出资人收益受损，“被出资人数说了一个小时。”
以下是雷军讲演原文：
“谁也没有想到，一开盘，（股价）破发了！其时，咱们全懵了。破发，就是股价低于发行价了，就是 IPO 出资者悉数亏了。关于IPO来说，这是一件十分为难的事。
典礼完毕后，还有许多媒体堵在门口，谁也不肯意面临为难时间，咱们几个躲进了港交所的一个杂物间，心里特别不是味道。有个搭档看到咱们，就拍下这个为难的局面。
美好来得太简单，（开盘破发的）第二天咱们股价就涨回发行价，之后一路涨到了24块。
合理咱们趾高气扬的时分，小米股票开端了一路跌跌不休。就这样，跌了一年多，到了2019年9月，一路跌到8.28港币。所有人的决心都简直崩盘了，乃至还有人以为会跌到4块港币。
那段时间，我的心情十分失落，特别不必定见出资者。有位出资者，指名必定要见我。刚碰头，她就毫不客气地说，“你们小米让我亏了这么多钱，真的不知道你们是怎么干的？”
接着，从战略到产品再到办理，把咱们当小学生，数说了一个多小时。我衬衣都湿了。”
山君证券投研团队指出，二级商场则更偏重公司的成绩以及对股东的报答，因而二级商场股东更务实，对高估值公司的忍受条件更为严苛。因而，尽管香港IPO商场本年一向较为炽热，但很大一部分参加IPO出资者只是是为了IPO初期的“打新”收益，并不想长时间持有，而长时间持有的出资者则更想等公回归合理估值之后再考虑进场。
此外，香港二级商场流动性不及美股、A股，其相对较高的费率也是阻止专业出资者进行场内流动性建造的重要原因，而流动性偏低则简单导致更大的波动性。
事实上一二级商场估值倒挂在近两年经常出现，在咱们不知道的时间，或许还有着更多“雷军”，由于让出资人遭受财政丢失、在被出资人“数说”着。
典型的一二级商场估值倒挂
依照雷军2014年12月微博的表述，在IPO前的终究一轮E融资后，公司估值450亿美元（依照到发稿日8月11日的最新港元兑美元汇率，约合3502亿港元），总融资额11亿美元，出资者包含All－Stars、DST、GIC、厚朴出资和云锋基金等出资组织。”
自2018年7月9日小米集团-W（01810.HK）以17港元的价格上市以来，到2019年9月2日收盘，公司股价报收于8.35港元/股，盘中最低为8.28港元/股，此刻对应的港股总市值约为1689亿港元，远远低于E轮融资时的公司估值，是典型的一二级商场估值倒挂现象。
此刻出资人接受了相应丢失。难怪雷军在讲演中标明，比较发行价，股价翻倍后，“富途、山君、同花顺，雪球、大智慧、自选股，这些股票软件，通通能够卸载掉了。”
山君证券数据显现，到2021年6月29日，危险本钱/私募股权出资仅占小米集团-W总股本的0.81%。
河东财物联合开创人兼基金司理傅刚曾揭露标明，一些智能硬件制作公司，享有极高估值，但无法构成独占优势的企业，会被商场高估。如在美国上市的G Pro、Fitbit等，具有跟互联网公司相类似的高估值，但并没有构成独占优势。这些公司的产品毛利并不会跟着公司规划的扩展而无限扩大，而是很简单被竞赛对手镇压，堕入红海的竞赛。
傅刚指出，以2018年IPO巨子小米为例，一级商场融资规划为30亿美金，但这个体量的融资企业已层出不穷，2017年美团在国内的融资已达40亿美金。当一个企业一级商场培养老练时，进行IPO就是为了在二级商场取得更多的融资份额。从开展现状来看，现在商场信息透明度进步，价值发掘越来越深，不少二级商场基金司理开端往一级商场延伸。
这类公司价值或被从头发现
事实上，尽管雷军卸载了炒股软件，但需求长时间盯着富途、山君证券的开创人，并面临出资人压力的，可着实不在少数。
Choice数据显现，到8月10日，有1509家港股公司收盘价低于首发上市价格，占悉数港股的份额为58.33%。
在美股上市的中概股在这方面也不遑多让。到8月10日，有183家中概股收盘价低于首发上市价格，占悉数中概股份额为49.9%，近乎一半。
这其间，新东方（09901.HK）、华住集团（01179.HK）、哔哩哔哩（09626.HK）、轿车之家（02518.HK）、百度集团（09888.HK）、携程集团（09961.HK）、渣打集团（02888.HK）、联想控股（03396.HK）和快手（01024.HK）这一众互联网巨子，到8月10日收盘，收盘价相较首发上市价格别离下挫1172.5港元、261.55港元、153港元、93.05港元、88港元、71.1港元、34.25港元、31.14港元和30港元。
凭仗“老铁文明”登陆本钱商场的快手（01024.HK），最近就因股价震动成功出圈。
快手于本年2月初在港交所上市，上市仅6个交易日，股价便创出417.8港元的前史最高点。但随后，快手股价一路震动下行跌破115港元发行价。到8月10日收盘，快手股价为85港元/股，较前史最高点跌落近多半，最新市值为3536亿港元。
要知道，依照115港元/股的发行价来核算，快手最新3536亿港元的估值，离彼时3903.1亿港元的上市估值也相去不远。
8月6日，快手日报在官方微信推送了一条音讯，用歌单的方法回应近期股价震动：《朋友》《镇定》《面临》《非理性》《震动》《潮起潮落，是什么都不为》《明天会更好》，并以987个“长”字提及长时间主义。
受方针影响的新东方-S，到8月10日收盘，股价报收17.50港元/股，相较发行价跌去1172.5港元。
山君证券数据显现，到6月29日，新东方-S组织持股者包含了贝莱德集团(BlackRock, Inc.)持股数量为8382.96万股、持股份额为4.89%；摩根大通（JP Morgan Asset Management）持股数量为8367.62万股、持股份额为4.88%，以及其他闻名组织。
毫无疑问，新东方股价大幅跌落，上述组织必定接受不少丢失。
傅刚标明，回溯国内状况，早在2011年一二级商场倒挂已成遍及现象，不只存在新经济范畴，大宗产品、基建、化工等传统职业也举目皆是。如化工职业一级商场PE（市盈率）为20倍，二级商场却仅为5-10倍。反观现在的香港商场，在很多国内新经济企业赴港上市之前，恒生股指仅为8-9倍PE，香港商场以银行、地产、制作业等传统公司为主导，这些公司估值遍及不高，PE大致在5-6倍，PB低于1倍也是常态体现。
英诺天使基金开创合伙人李竹对榜首财经标明，有不少企业在一级商场上遭到追捧，可是开展并没有出资人预期的那么好，把上市作为出资人退出的一个手法，所以上市后必定破发，并且价格也回不去了。
可是也有一些公司如美团、小米，上市后有一个价值被从头发现的进程，或许外部竞赛环境产生有利于公司的改变，即便有时间短破发，也会涨得更高。
立异性、成长性和持续性，是调查一个公司能否终究上涨的要害。由于职业不同，调查的要害指标会不一样，比方GMV、新增用户数、赢利等等，能够给出资人带来对未来的决心，就会得到更多资金的支撑。
也有从业者以为，美股、港股大幅度破发，必定程度上能够标明商场的老练性、值得A股学习。
武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对榜首财经标明，在香港、美国这种老练商场，新股定价实质上是没有太大议价空间的，由于老练商场的新股定价大多贴近了二级商场的价格，比较理性，一般不会出现像A股商场这样的“上市即爆炒”。
“香港、美国，新股上市首日破发份额一般都在10%以上，基本上现已常态化了，这说明新股定价现已十分均衡了。”董登新说道。