上半年经济内生增加动力增强，逆周期方针减力，经济周期的特殊性决议了大类财物轮动特征，商场风格几经改变，行情也是好事多磨，尤其是春节后消费、科技等中心财物的大跌更是让不少基民很受伤。但也有不少基金超量收益显着，在长时刻出资实践中见证了自动办理的时刻价值。

今日咱们就来介绍一只特色明显的绩优基金——华夏职业景气。

图片来历：华夏基金官网

华夏职业景气建立于2017年2月4日，最新累计净值已打破3元，尤其在近一年多的时刻，体现出了超强的爬坡才能。

华夏职业景气累计净值走势

净值数据现已保管行复核，到2021/7/1，基金前史净值凹凸不预示基金未来体现，不代表出资主张。成绩比较基准：沪深300指数收益率*80%+上证国债指数收益率*20%。

依据近期发布的晨星我国基金成绩排行榜显现，华夏职业景气在近一年成绩在同类730只基金中排名第九，在银河证券发表的排名中，华夏职业景气近一年排名9/566，近三年排名21/384，发明了亮眼的出资报答。

（来历:晨星、银河证券，到2021/6/30,基金类别：活跃装备型；混合基金-偏股型基金-偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A类），基金点评不预示基金未来体现，不代表出资主张。）

今日，咱们就来了解下基金司理一起的“灰马”出资方法论~

基金司理： 王劲松、钟帅

王劲松：经济学博士，结业于复旦大学国际经济系，CFA。具有17年证券从业阅历，14年公募基金办理阅历。2008年4月参加华夏基金办理有限公司，现任华夏基金董事总司理。

钟帅：经济学硕士，具有10年证券从业阅历，近一年公募基金办理阅历。2018年10月参加华夏基金办理有限公司，现任华夏基金股票出资部高档副总裁。

在基金司理钟帅看来，华夏职业景气在出资中首要有三大特色：

在出资中，华夏职业景气以自下而上研讨并寻觅高景气职业中的“灰马”为中心出资理念，在新能源轿车、新能源、新式消费等高景气量职业及科技生长职业中选择契合工业开展趋势、长时刻生长空间较大、估值相对合理的优质标的进行装备。

为什么是“灰马”？

灰马存在预期差和认知误差，因此估值（PE/PB/市值）处于比白马更低的方位，归于左边出资，更有利于操控回撤。其次，灰马处于景气职业中，本身是质地优异的公司，存在由黑到白的或许性，而这个由黑到白的进程便是咱们获取超量收益的进程。

——钟帅

在基金司理钟帅看来，阅历接连两年的大幅上涨后，部分“中心财物”的估值现已无法与成绩增速相匹配，在所谓“中心财物”上躺赢的年代或许完毕了。白马、景气职业、估值三者不行兼得，所以在出资中，最中心的准则是在景气职业中找轻视值的底部标的进行左边出资，不做追涨。

华夏职业景气首要经过研讨不同职业的周期改变，捉住职业景气向上带来的出资时机。现在前十大成份股中，新能源相关概念板块占比到达51.62%，但在新能源之外也延伸出去，涣散装备，力求捕捉化工、半导体、新材料等板块的出资时机。

一起，从个股市值特色上看，华夏职业景气则倾向细分范畴的龙头企业，市值相对较小，重视在景气职业中找轻视值的底部标的进行出资。

数据来历：基金一季报，以上个股不构成出资主张。

在钟帅看来，未来有两类出资标的或许会在结构上相对占优：一是获益于经济复苏的轻视值板块，如金融、地产、化工等；二是高景气职业中的相对轻视值优质生长股。

在出资风格上，华夏职业景气相对更为倾向生长股，首要于基本面研讨自下而上选股，依照职业景气量、生长空间、估值、筹码结构等维度归纳评价，确认装备权重。准则上不做仓位择时，力求以研讨选股来发明超量收益。

一起重视以肯定收益方针，统筹相对收益排名，尽力为持有人发明可继续的出资报答。

展望下半年，基金司理钟帅以为：

本年全体是一个偏震动的商场，流动性最好的时分现已过去了，咱们也要下降收益率预期。但流动性仍然有较大存量，企业盈余有大幅改进，从职业和公司的调研来看，经济本身在快速康复，许多职业、企业的盈余在本年会呈现大幅改进，本年仍然存在获取超量收益的时机，但不免动摇，未来仍将继续寻觅处于估值低位的优质标的，尽力发明持久、稳健的收益。

共管信息：2017.2.4-2020.5.29由陈虎办理，2020.5.18起由王劲松任职，2020.7.28由王劲松与钟帅一起办理。

成绩数据来历：基金定时陈述，华夏基金，截止2021.3.31。产品成绩比较基准为：成绩比较基准：沪深300指数收益率*80%+上证国债指数收益率*20%。建立以来完好管帐年度2018-2021年度一季度成绩（成绩比较基准）分别为：2018年-12.15%/-19.66%；2019年29.7%/29.43%；2020年73.36%/22.61%；建立以来到2021一季度：103.9%/44.33%。基金的过往成绩并不预示其未来体现，基金办理人办理的其他基金的成绩并不构成基金成绩体现的确保。

危险提示：1、本基金为混合型基金，其长时刻均匀危险和预期收益低于股票基金，高于货币商场基金、债券基金，归于中危险（R3）种类，详细危险评级成果以基金办理人和出售组织供给的评级成果为准。2.出资者在出本钱基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品材料概要》等基金法令文件，充分认识本基金的危险收益特征和产品特性，并依据本身的出资意图、出资期限、出资阅历、财物情况等要素充分考虑本身的危险承受才能，在了解产品情况及出售恰当性定见的基础上，理性判别并慎重做出出资决策，独立承当出资危险。3.基金办理人不确保本基金必定盈余，也不确保最低收益。本基金的过往成绩及其净值凹凸并不预示其未来成绩体现，基金办理人办理的其他基金的成绩并不构成对本基金成绩体现的确保。4.基金办理人提示出资者基金出资的“买者自傲”准则，在出资者做出出资决策后，基金运营情况、基金比例上市交易价格动摇与基金净值改变引致的出资危险，由出资者自行担任。5.我国证监会对本基金的注册，并不标明其对本基金的出资价值、商场前景和收益作出实质性判别或确保，也不标明出资于本基金没有危险。6.本产品由华夏基金发行与办理，代销组织不承当产品的出资、兑付和危险办理职责。7.本材料不作为任何法令文件，材猜中的一切信息或所表达定见不构成出资、法令、管帐或税务的终究操作主张，我公司不就材猜中的内容对终究操作主张做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因运用本材猜中的任何内容所引致的任何丢失负任何职责。我国基金运作时刻较短，不能反映股市开展的一切阶段。商场有危险，出资需慎重。