来历：我国网财经

我国网财经4月30日讯(记者 施路)2018年4月罗牛山(股票代码 000735 SZ)赛马小镇项目取得存案，公司一举抛出总额287.8亿元的天价建造方案，可谓石破惊天，宣称2018年立刻开工，两年建成跑马。

2019年4月25日公司年报发布，“赛马小镇”已变身“竞技小镇”，且项目没有有实质性开展，也未开工建造，方案如杳无音信。与此同时，股价受音讯影响大幅飙升之后，实控人和大股东纷繁减持。

跟着公司季报发布成果大幅下滑，罗牛山的股价大幅下挫。

养猪杀猪不赚钱 补助调账凑赢利

罗牛山坐落海南，地处海口美兰机场东南约10公里。罗牛山股份有限公司(下称罗牛山)由老国企海口农工贸(罗牛山)股份有限公司改制而来，1997年即在深交所上市。公司是海南省最大的“菜篮子”工程保证基地，海南省最大的种猪繁育基地，是以食物加工、冷链物流及畜牧饲养为主业，集房地产开发、教育、金融出资等板块的多元化企业集团。

公司2018年年报显现其净赢利添加154.11%，成果优异。可是年报发布之后的三个买卖日，公司股价别离跌落5.26%、9.99%、8.81%，累积跌幅超越21%。我国网财经剖析发现，公司多年成果灌水颇多。

依据wind数据，罗牛山2009年至2018年十年时刻净赢利悉数为正，2018年更是创下十年新高，归归于母公司所有者的净赢利到达3.89亿元。可是公司历年政府补助等非经常性损益数额巨大，扣除非经常性损益后归属母公司所有者的净赢利仅2011年、2013年、2017年为正值，算计盈余1.45亿元，其他七年时刻为负值，算计亏本3.74亿元。这说明罗牛山是一家主业并不赚钱的公司，而公司的帐面赢利首要来历于政府补助以及报表调理。

以罗牛山2018年半年报为例，当期完结经营收入4.09亿元、比上年同期大幅下降53.74%，同期净赢利却到达3.35亿元，同比上升157.18%，扣除非经常性损益后的净赢利为-0.30亿元，同比大幅下降128.86%。同期罗牛山出资收益为3.78亿，占净赢利的111.04%，是公司扭亏为盈的首要原因。

相关数据显现，公司期末长时刻股权出资余额较初期添加3.46亿元，首要变化原因系公司对海口农商行的股权出资由本钱法核算改变为权益法核算所造成的。2017年年报显现，公司持有海口农商行10%股权，并注明海口农商行是“本集团对在活泼商场中没有报价、公允价值不能牢靠计量的权益性出资以本钱计量”的可供出售金融资产。

而2018年改变管帐方针的首要依据仅仅是罗牛山委派了一名董事至海口农商行任职，表明可以对其发生重要影响。2016年至2018年公司计入当期损益的政府补助别离为7851万元、5331万元、2546万元，政府补助金额的不断下降使得罗牛山不得不寻觅其他手法调理赢利。

我国网财经计算发现2012年至2017年，罗牛山扣除非经常性损益后净赢利算计为-2.42亿元，而收到的政府补助算计为4.31亿元。2016年至2018年公司生猪事务的毛利率从35.47%下降至6.63%，由此可见公司成果靠养猪杀猪根本没戏。

赛马项目画大饼 三道门坎迈不过

2018年5月8日公司相关公告显现，罗牛山赛马小镇项目总出资额为287.8亿元，拟于2018年开工，2020年完结，两年时刻需求筹措近300亿元建造资金。5月9日深交所即问询表明：依据公司发表的2018年一季报，截止2018年3月31日，公司总资产64.81亿元，净资产39.78亿元，货币资金仅为5.9亿元，且存在重要在建工程需求后续投入。

我国网财经发现：罗牛山2017年全年经营总收入也仅为13.30亿元。这不由让人联想起当年杭萧钢构(股票代码 600477 SH)这样爆出百亿大单的公司，大单真实性存疑不说，资金首要便是约束其惊天一跃的榜首道坎。

2016年4月12日罗牛山定向增发16.5亿元，用于养猪、农副产品买卖配送中心及工业配套项目、归还银行贷款，此刻是公司手头最宽余的时分。公司相关年报及季报数据显现，2016年12月31日、2017年12月31日、2018年12月31日、2019年3月31日罗牛山货币资金别离为11.42亿元、6.85亿元、3.81亿元、2.97亿元。跟着募投项目继续推动，在没有开工赛马小镇项目的状况下，公司手上的现金越花越少。

那么罗牛山的赛马场还能开起来吗？这个问题恐怕罗牛山自己都不知道，也决议不了，由于公司在等一个方针。公司在互动平台上答复出资者，称公司对赛马项目的严重决议方案，需求等候《海南省赛马运动开展规划》的出台，这是第二道坎。

假如罗牛山的赛马场真的能开起来，那这个288亿的大项目能赚到钱吗？其实早在春秋战国时期，赛马便是一项盛行运动，田忌赛马的故事耳熟能详，可是到了现代我国，赛马反而变成了一个小众运动，参与者甚少。

世联行在一份赛马业可行性研究陈述中曾提及，由于现在方针的约束，国内的赛马场还没有一家可以真实完结盈余的事例。内地赛马业开展乏力，便是由于内地法令指令制止博彩，而博彩才是赛马职业的支柱。

那么博彩方针是否或许在海南部分铺开呢？这一点恐怕并不达观，在2018年10月17日《海南日报》上刊发了一则海南省委书记刘赐贵的说话，说话中清晰提到了说网上有的谈论要开赌场、搞博彩、铺开跑马，或照搬资本主义的那一套、搞全盘私有制，这些都是脱离国情和实践的，是决不允许的。

假如不开放马彩，那罗牛山这288亿即使真能砸出去，能否收得回来也是一个未知数，这是其第三道坎。

股价一月翻一倍 “保护“老板大撤离

2018年5月8日午间，罗牛山公告，子公司罗牛山马术的“海南世界赛马文娱文明小镇”项目现已取得了《海南省企业出资项目存案证明》，公司股价随即开端快速拉升，从当天最低的9.08元到5月29日最高触及17.84元，20天股价挨近翻番。

深交所5月28日对公司出具的监管函显现：经过发函催促，罗牛山于5月10日和16日发表了弥补公告，对项目没有进行可行性研究、存案证明对后续建造无法定约束力、以及开工时刻、融资途径和资金来历、土地性质改变等事项存在不确定性等相关危险进行提示。

总出资额为287.8亿元的赛马项目取得存案证明归于或许对公司股价发生较大影响的重要信息，罗牛山马术于4月26日取得存案，可是公司5月8日才对外发表。

罗牛山之前的回复表明：公司于4月26日正式提交项目存案的有关请求，4月27日知晓存案经过审阅。因五一假日影响及经办工作人员对信息发表事务了解不充分，未及时奉告证券部。除因五一假日及交流不畅等要素外，公司及时履行了信息发表责任。

公司证券部真的是由于不知情而蒙冤受屈吗？答案很或许是否定的，依据则直接来自于公司刚刚发表的2018年年报。《陈述期内招待调研、交流、采访等活动登记表》显现当年4月25日即有个人出资者经过电话交流，咨询赛马项目开展状况，5月4日又呈现相同问询，而在之前的记载中从未有过赛马项目相关问题呈现。

在股价快速拉升后，罗牛山敏捷抛出了其实践操控人徐自力的股权减持方案。公告材料显现：公司实践操控人、董事长徐自力减持公司股票原因系“长安基金-工商银行-中铁信任-中铁信任丰利1609期罗牛山股票出资项目调集资金信任方案”到期后不再续期。

我国网财经查阅相关材料后发现：上述产品2016年11月就已建立并开端购买罗牛山股票，存续期约定为24个月，可主动顺延一年。合同满18个月后，各方可协商一致提早停止。这便是说2018年5月(2016年11月之后的第18个月)上述信任方案就现已满意减持条件，而正是在这一要害时点，罗牛山抛出了其赛马小镇出资方案。

时点是否偶然不得而知，但股价翻番之后，实践操控人的减持愈加沉着是不容否定的现实。2018年下半年上市公司高份额股权质押一再暴雷，罗牛山也曾面对相同的问题。

公司2018年年报显现榜首大股东罗牛山集团质押份额占其所持股份总数的86.47%，第二大股东海口永盛畜牧机械工程有限公司质押份额为99.98%，第四大股东海南深行交易有限公司质押份额为100%，而这几家公司实践操控人皆为罗牛山董事长徐自力。

2016年4月罗牛山以每股6.08元完结定向增发，募资16.5亿元，其他定增股东锁定时一年，控股股东罗牛山集团认购股份锁定时为三年。这部分限售股已于2019年4月15日解禁，而此前一天公司股价报收于13.24元。

公司年报中的募出资金使用状况显现其两项与养猪相关的募投项目均未到达估计效益，由此可见假如没有“赛马小镇”助力，罗牛山股价很难有如此优异的体现。

董事长笑，接盘侠忧，罗牛山2019年一季报中发表的个人出资者咨询最多的问题依旧是赛马项目开展状况。我国网财经亦期望就此问题与罗牛山取得联系，屡次致电其证券部，电话均未取得接听。

关于大项目讲故事，大股东忙减持之间的相关联系，我国网财经将进一步跟踪报道。