股市剖析：白酒和地产职业商业模式比照

白酒和地产两个职业都有悠长的开展前史，在各自职业界都有大市值企业，龙头企业都有超越百亿的年利润，那两种生意商业模式那种更好呢？

一、房地产职业和白酒职业波特五力剖析

1.房地产职业波特五力剖析

供货商议价才能：房地产企业的首要供货商分别是土地供货商和金融机构。现在土地的获取分两种方法：从政府手中拿地或许收并购，在政府面前企业的议价才能很弱；收并购的话企业也会面临多个竞赛对手，且并购的项目大多有各种瑕疵。金融机构大多是国有布景，其针对地产的方针以及借款利率随时遭到调控，企业的议价才能也不强。

买方议价才能：房企下流客户是个人购房者，在现在的商品房预售制下，购房者一般是交完首付，然后处理银行按揭，大约1-2年左右开发商交房，购房者基本无议价才能。

潜在进入者进入要挟：要进入地产职业有必要满意以下三个条件下的至少两个：（1）强壮的资金实力（2）拿地才能（3）优异的办理运营团队，现在职业头部房企在抢占中斗室企的商场空间，潜在进入者要挟不大。

替代品要挟：商品房的最大替代品便是政府的保证性住宅了，不过考虑到商品房的质量和区位优势，加上ZF税收的需求，保证性住宅的供给应该会控制在必定的份额之下，替代品要挟不大。

职业现有竞赛状况：职业现已进入到了成熟期，15万亿的规划很难打破，但职业集中度在逐渐提高。

2.白酒职业波特五力剖析

供货商议价才能：白酒企业的原材料包含粮食、水等，原材料简单取得，供货商议价才能不强。

买方议价才能：白酒的最终用户是个人顾客，顾客依据消费场景和个人偏好挑选不同的产品，买方议价才能不强。

潜在进入者进入要挟：职业闻名厂家都有前史和品牌的加成，白酒的酿制对气候环境、水质要求极高，新进入者有资金和工艺，可是品牌的构成需求时刻和口碑的沉淀，从这一点来说新进入者要挟不大。

替代品要挟：我国的共同的交际文明支撑了白酒职业的开展，未来顾客偏好的改动可能会添加其他酒类的时机。

职业现有竞赛状况：现在高中低档白酒都有自己的商场空间，比方茅台是高端酒代表，顺鑫农业是中低端的模范，高端白酒更获益于消费晋级，因为口味的不同，区域性的品牌也有比较好的生存空间。

经过波特五力模型的剖析，地产职业在拿地和融资两方面议价才能弱，而白酒职业则有顾客偏好改动的担忧。

二、本钱投入

房地产企业要想开展有必要不断投入资金取得土地，白酒企业质料本钱占比不大且扩大生产和设备保护也不需求投入很多资金，这也形成大部分的地产企业经营性现金流终年为负，而白酒职业的现金流则是显着好于地产职业，此外地产职业的杠杆份额是远高于白酒职业的，在本钱投入这块房地产企业显着大于白酒企业。

三、品牌护城河

房子的价格远高于白酒，客户去买房子的时分会货比三家，更垂青的是房子的地段、配套、价格，开发商的品牌则相对靠后；白酒则是具有很强的交际特点（体面文明），地域和口感的偏好又会形成顾客对详细品牌的偏好。白酒的品牌护城河是优于地产职业的。

四、股东回报率-净资产收益率（roe）

依据券商的统计数据，地产职业2013-2017年平均roe在10%左右，白酒职业2007-2017年平均roe都在20%以上。从roe来看，白酒职业的roe是超越地产职业的。

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归纳来说，白酒职业具有低本钱投入，强品牌护城河，较高的股东回报率；地产职业则是高本钱投入，中等品牌护城河，中等的股东回报率。从商业模式来说，白酒是优于地产的。

不过地产职业年销售额15万亿，白酒职业为5000亿，地产职业的商场空间是白酒的30倍；此外依照当时估值，龙头地产企业预期PE在8以下，龙头白酒企业预期PE在25左右，地产职业的商场空间和估值又是优于白酒职业的，至于职业和个股的挑选那就见仁见智了。（作者：中行独复）