8月28日，易方达基金半年报发表结束，张坤、冯波等顶流基金司理办理的产品隐形重仓股也随之浮出水面。
本年上半年，商场可谓跌宕起伏，中心财物估值呈现剧烈化，资者对一些速添加的职业和个股给予高估值，而对一些传统经济板块的职业和个股估值不断下降，乃至改写几年来的新低。
总而言，上半年权益基金资化较大，重仓新能源、资源股等板块的基金产品完结大丰收，而以传统经济为主的基金司理本年上半年来的收益不太观。
在此布景下，许多资者关于未来的资方向或许充溢疑问，一方面局势大好的新能源商场估值不断提高，而另一方面传统经济估值却在不断下降，接下来将怎么操作？
张坤在半年报介绍了股估值的两个影响要素，他以为，本年的股商场，呈现出对高生长企业的激烈偏好，但在未来 3-5 年的间维度，长才能、低率商场环境能否一向保持不变？张坤表明，或许需要以愈加苛刻的规范来挑企业，问一下自己，假如股市封闭3-5 年，是否还有决心买这个企业的股。
冯波表明，对全经济较为观。跟着疫苗产能添加和普及率的提高，各国经济将稳步康复，全的供应和需求都将逐渐正常化。国经济仍将稳健添加，持续微弱的进出口、安稳添加的消费和稳健的资都将对经济添加供应保证。同，亲近关全通胀水平的改变，持续过高的通货膨胀率对全流动性将产较大的负面影响。
张坤调整仓位：下降食品饮料等职业装备
在上半年商场大化的状况下，基金司理是怎么操作的？张坤办理的易方达蓝筹精、易方达小盘均透露了具意向。
易方达蓝筹精下降了食品饮料等职业的装备，添加了银行等职业的装备。而在个股方面，添加了事务形式有特、长逻辑明晰、估值水平理的个股的资比例。
易方达小盘也下降了食品饮料等职业的装备，但添加了计算机等职业的装备。在个股方面，易方达小盘也添加了事务形式有特、长逻辑明晰、估值水平理的个股的资比例。
具持仓调整方面，易方达蓝筹精本年上半年累计买入招商银行、安全银行等金额居多，洋河股份、五粮液、贵州茅台、泸州老窖等白酒股也获其买入，招商银行H股、美团－Ｗ、腾讯控股、港交所等港股也买入金额也不小。
与此同，招商银行、安全银行等获很多买入后，又很减仓，其安全银行减仓金额最多，美团－Ｗ、腾讯控股、港交所等买入的股也被减持，其美团－Ｗ减持金额最多。
到6月30日，易方达蓝筹精持仓92只股，从持仓股来看，首要集于大盘蓝筹股，部小盘股也获其喜爱，但持仓不多。
与易方达蓝筹精相似，易方达小盘也首要以大盘蓝筹股为主，同也装备了部小盘股，但持仓金额不多。
冯波调整仓位：增配互联、消费等职业
本年年初，公募界发一件大事，易方达基金司理冯波的易方达竞赛优势企业首日征集规划到达2374亿，改写公募界历史纪录。
征集资金完结后，易方达竞赛优势企业基金基本上完结建仓，到上半年底股仓位到达 60%以上。职业方面，首要装备了互联、消费、新能源、家电、TMT、医药、轿车、金融等。个股方面，坚持从长维度股，买入中心竞赛力强、估值理、或许供应长安稳报答的个股。
跟着基金建仓完结，易方达竞赛优势企业基金上半年总体现安稳，7月旬以来，因为互联股动摇较大，其净值也呈现显着下降。到2021年6月底，该基金比例净值添加率为-0.56%，但最新数据为-8.19%。
到6月末，易方达竞赛优势企业持有77只股，除了二季度发布的前十大重仓股外，贵州茅台、吉轿车、众传媒、紫光国微等隐形重仓股也浮出水面。
易方达研讨精本年上半年也首要装备了互联、消费、新能源、电子、医药、轿车等职业。个股方面以结构调整为主——因为上半年商场动摇较大，职业化显着，导致一些个股大幅振动，易方达研讨精添加了部中心竞赛力强、估值理、股价回撤较大的个股的装备，同减持了部估值过高或基本面发改变的个股；港股方面，添加了轿车和科技的资比例。
易方达盘生长上半年首要装备了互联、消费、新能源、电子、医药等职业，并添加了半导、军工等职业的比例。个股方面以结构调整为主——因为上半年商场动摇较大，职业化显着，导致一些个股大幅振动，易方达盘生长添加了部等市值、生长性好、竞赛力强、股价回撤较大的个股的装备，同减持了部估值过高或基本面发改变的个股；港股方面，添加了等市值、生长性好的物医药和轿车职业的资比例。
张坤、冯波展望下半年操作战略
本年上半年，商场化较为显着，钢铁、有、化工及新能源等职业体现较好，而非银金融、家电、农林牧渔等职业体现相对落后。
基金本年上半年化较大，张坤办理的易方达蓝筹精比例净值添加率为5.17%，同成绩比较基准收益率为2.06%；易方达小盘比例净值添加率为-2.35%，同成绩比较基准收益率为4.92%。
张坤以为，在商场先对一只股出价，是由两个要素决议的：个是资者对未来、自在现金流的金额和机的一致；第二个是资者选用何种贴现率将预、自在现金流折算成现值的一致。
本年的股商场，呈现出对高生长企业的激烈偏好。张坤表明，在对企业出价，关于个要素，资人乐意对短的观状况做趋势外推，对长才能观；关于第二个要素，资人倾向于以为现在的低率会长保持下去。但是，依据前文的析，在未来 3-5 年的间维度，这两个要素是否能一向保持不变？关于咱们来说，或许需要以愈加苛刻的规范来挑企业，问一下自己，假如股市封闭3-5 年，我是否还有决心买这个企业的股。
展望下半年，冯波对全经济较为观。“跟着疫苗产能添加和普及率的提高，各国经济将稳步康复，全的供应和需求都将逐渐正常化。国经济仍将稳健添加，持续微弱的进出口、安稳添加的消费和稳健的资都将对经济添加供应保证。” 同，冯波表明，咱们亲近关全通胀水平的改变，持续过高的通货膨胀率对全流动性将产较大的负面影响。
下半年在资上，冯波表明，将愈加剧自下而上的，持续坚持从长维度去判别职业和企业确实定性及估值的理性，寻觅优异的公司进行资，力求获得较好的成绩。
修改：万健祎