近来，杯面中的明星企业日期食物(1475.HK)股价不断下滑的走势引人注意：自11月6日以来，其股价累跌近8%，其间，昨日绩后股价跌了2.54%，而今天股价则大跌了4.91至6.58港元，总市值为70.69亿港元。

(行情来历：wind)

而不得不说的是，因为本年以来日清食物的股价涨势比较好，年内涨幅高达86%，因而这失常的三连跌引起业内人士的考虑：第三季度收入及净赢利别离同比上升6.48%及8.79%，股价为什么一向跌呢?

据了解，日清食物是一家在香港和内地首要专心于便利面商场的闻名食物公司，旗下品牌很多且闻名度高，包含“合滋味”、“出前一丁”、“公仔面”等，颇受顾客喜欢。以零售额计，公司已经成为香港最大的便利面企业，并在国内高端便利面生产商中排行第二。到2018年末，公司共在香港及大陆别离搭建了4及5间生产基地，并具有逾600家分销商。

简而言之，日清食物在便利面的江湖仍是占有必定的位置的。

11月7日午后，日清食物(01475)发布到2019年9月30日止九个月成绩，该集团于期内收入为23.48亿港元，同比添加3.2%。毛利为7.7亿港元，同比添加10.7%。公司具有人应占期内溢利为2.11亿港元，同比添加27.1%。每股根本盈余为19.67港仙。

毛利率方面，日清食物本年前三季度毛利率为32.8%，较2018年同期30.6%添加2.2%，首要获益于安稳的原材料本钱及更具成效的固定本钱操控。

(材料来历：日清食物财报)

分区域来看，我国香港区域事务收入削减2.2%，首要是因为2019年8月中期成绩公告所陈述的香港捷菱有限公司产品组合有所变化，但部分遭到期内即食面及其他产品添加所抵销。尽管本期间人民币兑港元汇率价值降低，但我国事务收入添加7.3%。

除此之外，该公司控股股东日本日清发布到2019年9月30日止六个月成绩。日本日清期内涵我国事务分部的收入为209.67亿日元同比添加3.1%，及运营溢利为22.91亿日元，同比添加31.4%。

整体而言，本年前三季度，日前食物营收和净赢利都完成了必定的添加。那么，股价为什么跌了呢?

细心审理其财报，发现本来问题出在净赢利增速上。

据wind数据显现，单季度来看，日清食物第三季度完成营收8.79亿港元，同比增6.48%;完成净赢利为0.78亿港元，同比增8.79%。而比较于本年二季度和一季度的净赢利增速，日清食物尽管第三季度的营收添加微弱，但净赢利增速显着放缓。

(数据来历：wind)

事实上，不得不说的是，日清食物成绩增速放缓好像早有端倪。早在本年的中期报中，该公司也暴露了营收增速放缓的问题。

据日清食物2019年中期成绩显现，该集团于期内收入为14.98亿港元，同比添加1.1%。公司具有人应占期内溢利为1.33亿港元，同比添加41.1%。每股根本盈余为12.37港仙，不派息。此外，毛利率较2018年的30.1%添加了2.1个百分点，为32.2%。

而结合日清食物去年同期营收同比添加了18.33%至14.84亿港元，净赢利同比添加了2.78%至0.94亿港元的体现来看，不难看出：营收微涨1.1%的背面，也暴露了其营收增速放缓的问题。

而从日清食物这些分部成绩数据来看，或许更能窥出其营收增速放缓的隐秘。

香港事务方面，2019年上半年，该公司来自香港事务的收入削减32.1百万港元或4.9%至626.4百万港元(2018年：658.5百万港元)，首要因为期内咱们的香港捷菱有限公司(MCMS)分销事务中产品组合有所变化，部分品牌产品已停止分销。与此一起，来自香港事务的收入占本集团收入的为41.8%，相较于2018年同期的44.4%而言，占比削减了2.6%。

对此，该公司在财报中表明，自2018年下半年以来，经济增速放缓，于回忆期间仍未康复然后影响了香港事务的营收。据香港政府计算处发布的材料，零售业出售额自2019年2月以来接连五个月下降，而2019年首六个月同期下降2.6%。此外，香港的政局局势也继续影响实体经济，不少购物商场及市面上之商铺均体现疲弱。

(材料来历：日清食物财报)

我国内地事务方面，期间内，该公司我国事务收入添加了5.9%(按当地钱银计：12.2%)自823.1百万港元添加至871.5百万港元，受惠于经过途径拓宽和地域掩盖的扩展而成功带动其“合滋味”及“合滋味大杯”的品牌在不同区域之销量。此外，来自我国事务的收入占本集团收入之58.2%，相较于2018年同期的55.6%添加了2.6%。

由此依据以上种种，不难看出，近期以来成绩增速放缓必定的冲击了出资者对其的决心。而有意思的是，提价这一手法好像成为日清食物对立成绩增速放缓一大办法。

例如，2月13日，因为原材料价格、人工费和物流费用的上涨，日本日清食物控股公司旗下的明星食物(东京)公司发布音讯称，将从6月1日起上调便利面等70个品种的产品零售价格，上调起伏为3%~7%。这是自2015年以来时隔4年半再次上调产品价格。

此外，其主力产品“Charumera”系列5份装的袋装便利面价格，将从现在的567日元上调至599日元(约合人民币34.5~36.5元)。“一平夜店的炒面”系列碗装面的价格，也从194日元上调到了208日元(约合人民币11.8~12.6元)。一起，同一集团旗下的日清食物(东京)公司此前也已表明，将从6月开端正式上调产品价格。

但需求指出的是，提价尽管缓和了营收增速下降的问题，但对净赢利增速放缓却起不了什么作用。因而，在这一季度净赢利增速放缓之下，一些大行也下调了日清食物的评级。

其间，大和表明，日清食物本年第三季净赢利按年添加8.7%至7800万港元，差过该行预期，首要因为香港的经营赢利按年跌30%，以及途径出资高于预期。该即将公司目标价上调2.06%，由本来的6.81港元升至6.95港元，而评级就由“优于大市”下调至“持有”。

此外，大和还以为，七月份以来在价格上涨带动之下，香港的出售额达3.34亿港元，按年添加3.3%，不过经营赢利则按年跌30.2%。管理层估计，香港的原材料本钱压力及分销事务的收入奉献将会添加。

该行估计，因为跟着进入旺季，广告及促销活动将在第四季添加。该行下调公司2019至2021年的每股盈余猜测1%至5%，以反映从前未有意料的出售及分销费用添加，相关趋势或会继续至第四季及下一年，但以为将会被经营杠杆所抵销