智通财经APP得悉，光大证券发布研讨报告称，东华测验(300354.SZ)严峻轻视的科研服务优质企业，成绩拐点已降临。猜测公司2021-2023年归母净利润分别为0.99/1.47/2.10亿元，对应EPS为0.72/1.06/1.52元。给予公司39元的方针价(21年54x/22年37x)，初次掩盖，给予“买入”评级。

光大证券首要观念如下：

东华测验：科研仪器细分范畴龙头，成绩拐点已降临。公司是结构力学性能研讨范畴龙头，下流客户以国内高等院校和科研院所为主，过半产品用于国防工业。根据原有事务范畴堆集的“小信号扩大抗干扰体系解决方案”等核心技能，公司向商场推出电化学剖析体系、PHM设备智能办理渠道两大新品。2019年起，公司战略重心转向商场开辟。技能与出售双重发力，成绩拐点降临。近年来，公司盈余才能明显增强，产品结构优化，净利润率由2016年的1.52%大幅提升至2020年的24.53%;事务逐渐由项目制转向模块化、标准化，未来现金流有望继续改进。

科学服务黄金赛道兴起，结构力学、电化学作业站产品发力进口代替。我国研发经费投入已接连多年坚持10%以上增速，且归入“十四五”大纲开展方针，科学服务赛道价值凸显。公司作为科研仪器优质企业，明显获益于国产代替浪潮。结构力学产品方面，公司技能堆集深沉，产品曾多次用于大国重器研发测验，与海外巨子比较，公司事务布局完好，客户服务才能杰出。电化学作业站新产品方面，公司完成国内研发零的突破，DH7000系列产品销往多个高校客户，便携式电化学作业站与林洋动力等企业在储能方面的使用也开端协作，新产品有望继续放量。别的，电化学作业站在医疗范畴POCT、药物化学成分剖析、体内代谢剖析等场景均有潜在或许，未来有望翻开医药使用范畴的新天地。

工业物联网年代，PHM体系产品军民双向拓宽。PHM工业聚集杂乱工程健康状况的监测、猜测和办理，在工业物联网年代有望大获开展，军工范畴PHM已成为我国武器配备研发、完成自主式保证的核心技能。公司PHM体系事务衍生于结构力学测验事务，在军民范畴双向发力。军工范畴，公司具有配备科研出产相关资质，技能与外资齐平，发力国产化，活跃推动舰船、无人机、航空发动机等多范畴使用。民用范畴，公司推出设备智能维保办理渠道，可为工厂降本增效。公司终极愿景是开发自动化机器医师，已在化工、钢铁和水务等范畴落地实例。

危险提示：新产品项目推动不达预期危险;推迟交货危险;内外部运营环境改变的危险;核心技能失密危险。