A股、港股、美股市盈率中位数比较 ! A股真到底部了吗?

到现在，港股商场市盈率中位数为8.58倍，悉数美股市盈率中位数12.8倍，A股市盈率中位数36.84倍。A股真的到底部了吗？

股市全体估值（指PE和PB）包含两种，一种是均匀估值，别的一种是中位数估值。均匀估值是一种依据个股市值权重核算的股市全体估值办法，用这种办法核算出来的股市全体估值，其数值凹凸主要由市值最高，权重最大的股票的估值凹凸所决议。而中位数估值的核算办法则是不考虑权重影响，直接核算排名第50%方位股票的估值水平。在一般状况下，股市均匀估值与中位数估值是较为挨近的。但在特别状况下，两者或许会相差甚远。举个类似的比如，假如把千亿财主马云和一千个身价只要一万块钱的穷小子放在一同核算他们的均匀财富，用前一种办法核算的成果是人均亿元，而用后一种方法核算的成果是一万元。成果相差悬殊。

可见，假如股市中少量权重极高的股票估值很低（高），而其他大大都股票权重很低而估值很高（低），就有或许呈现股市全体估值很低（高）的假象。现在的A股就正是这种状况，后边还会细说。与均匀估值比较，中位数估值因为不考虑权重的影响，因而更能反映股市中大大都股票的估值凹凸。也就是说，假如投资者手中持有的是那些市值很小，权重很低的8类小股票，那么对他来说，中位数估值的参阅价值远高于均匀估值。相反，假如投资者持有的是高权重、大市值2类股票或许持有的是ETF，则股市均匀估值的参阅含义则更为重要。

在这种估值视角下，咱们能够看到一个风趣现象。在上一轮牛市极点、2015年的5178点时，A股的市盈率中位数曾到达94.7倍，这一数值实际上现已超越2007年的6124点的62.32倍。

究其原因，主要是2015年的牛市行情以中小盘股为主，大盘股涨幅有限、连累指数体现，因而表面上看，上证指数只要五千多点、间隔前高还有间隔，但实际上，A股的中位数估值早已飙升。比照之下，2007年的六千点牛市里，大盘股也有很大涨幅，而小盘股的十年长牛从2007年才开端。

在5178点的估值高点往后，A股的全体市盈率中位数开端不断下降，到熔断底部的2638点方位，A股市盈率中位数下降至44.74倍，而在前期低点的3062.74点方位（2018年2月9日），中位数市盈率进一步下降至了32.98倍。

更为活跃的一个数据是，在2017年上市公司业绩回暖的协助下，A股商场的估值水平近期再度下降，当时A股商场市盈率中位数只要36.84倍，较熔断底部低了17.66%。不过，这一水平较2月9日仍要高出12%。

能够横向比较的数据是，到现在，港股商场市盈率中位数为8.58倍，悉数美股市盈率中位数12.8倍。

就板块估值来看，当时有12个板块的市盈率中位数低于30倍，有4个板块的市盈率中位数低于20倍，其间银行、钢铁和采掘最低，市盈率中位数分别为7.56倍、10.02倍和14.22倍。

此外，核算机、归纳和国防军工的市盈率中位数最高，均超越50倍。