4月14日盘后，博士眼镜（300622.SZ）发布了2020年成绩陈述，公司运营收入、归母净赢利别离添加0.2%、10.93%。不过，产品销量和毛利率却简直全线呈现下滑。到4月15日收盘，博士眼镜大跌4.29%，收于每股16.75元。

一起，赢利分配预案显现，博士眼镜还将按每10股派发现金股利3.5元（含税），合计分配现金股利5982.61元，而这与公司2020年扣非净赢利根本相等，占归母净赢利的86.49%。

线下微降线上大增，门店、营收增速放缓

博士眼镜首要从事眼镜零售的连锁运营企业，经过“线上+线下”的方法出售镜架、镜片、太阳镜、老花镜、隐形眼镜、隐形护理液等首要产品，一起向顾客供给验光配镜相关服务。现在旗下具有四大品牌“Presidentoptical” 、“博士眼镜”、“zèle”和“砼”别离定坐落高端定制、专业视光、时髦快消和特性潮牌。

2020年，博士眼镜完成运营收入6.56亿，同比添加0.2%，完成归母净赢利6917.4万，同比添加10.93%，扣非净赢利5902.4万，同比添加9.2%。尽管各项目标均有添加，但比较以往来说，运营收入和扣非净赢利增速均有所下降。

与营收规划相同的是，博士眼镜也放缓了线下门店的添加速度。就整个职业来说，眼镜零售首要还是以线下途径为主，到2020年底，博士眼镜具有389家直营门店和21家加盟门店，陈述期内公司新增门店52家，其间，直营门店47家，加盟店5家，关店39家，其间，直营门店关店33家，加盟店关店6家。

就新增门店来说，根本都挑选在了商超场所和医疗机构，其间近8成坐落华东和华南地区，而此前华东和华南也聚集了博士眼镜的首要零售门店，占比达79.69%。

值得一提的是，因为商超和医疗机构天然具有的人流量，该途径也更快的从疫情的影响下康复，尽管商超及医疗机构、独立街铺营收别离同比下滑2.75%、10.53%，但商超及医疗机构途径运营赢利反而同比添加13.66%，导致终究公司运营赢利全体还提升了5.58%。

全体来看，博士眼镜线下门店营收微降4.4%，反观线上收入则大增57.17%，营收占比由7.47%提升至11.71%。

产品销量下滑，线上出售赢利换规划

从产品销量来看，因为疫情出游人数削减，博士眼镜太阳镜销量大幅削减39.9%，此外公司营收占比最高的镜架、镜片和隐形眼镜销量别离下降9.79%、11.83%和14.89%，仅老花镜和隐形护理液销量别离微增1.27%、14.86%。

值得一提的是，在整个产业链上，最靠近顾客的眼镜零售职业往往具有最高的溢价空间，比较于镜片供货商，博士眼镜的镜片毛利率高达81.52%，此外镜架和隐形眼镜毛利率也别离为73.16%、40.97%，不过2020年三者别离下降1.28%、2.88%和14.53%。

此外，博士眼镜收入规划大幅添加的线上途径毛利率仅为19.37%，约为线下门店毛利率的四分之一，2020年线上毛利率同比下滑25.62%。简略来说，在疫情线下门店出售受损的情况下，博士眼镜经过更多的线上促销等活动，紧缩赢利空间以获取收入规划的添加。

比较于超高的毛利率，博士眼镜的净利率水平继续徜徉在10%左右，而这首要因为公司每年都开销大笔资金保持品牌建造和出售。

2020年公司出售费用到达3.08亿，较上年同比下降4.2%，出售费用率也略降2.15%。一起管理费用、财务费用均有所下降，而这也成为博士眼镜在营收牵强保持安稳的情况下，归母净赢利取得不错添加的原因之一。（蓝鲸本钱 徐晓春 xuxiaochun@lanjinger)

本文源自蓝鲸财经