智通财经APP得悉，国金证券发布研究报告称，拓邦股份（002139.SZ）三电一网万物联，智控龙头再动身。估计公司21-23年全体营收分别为73.94亿元、99.59亿元、135.78亿元，归母净利润分别为8.51亿元、12.02亿元、17.21亿元，EPS分别为0.687元、0.971元、1.389元，经过PE和PEG估值法取平均值，对应目标价25元/股，市值300亿元，初次掩盖，给予“买入”评级。

国金证券指出，公司是国内首家智控上市公司，根据“三电一网”技能聚集家电、东西、工业和新能源四大赛道，公司捉住智控器快速添加机会，近5年营收/净利润复合增速为31%/46%，加快从ODM向OEM/JDM厂商转型。

国金证券首要观念如下：

深耕智能操控25载，聚集四大赛道稳居榜首队伍。公司是国内首家智控上市公司，根据“三电一网”技能聚集家电、东西、工业和新能源四大赛道。智能操控器商场近5年国内/全球复合增速分别为15%/ 4%。公司捉住智控器快速添加机会，近5年营收/净利润复合增速为31%/46%，加快从ODM向OEM/JDM厂商转型。智控器职业专业化分工和东升西落趋势加深，预期未来三年职业仍将坚持10%以上增速，公司营收有望坚持30%以上添加。

高研制保证立异与定制化交给才能，事务聚集协同效应明显。公司贯穿研产销通路：1）近5年研制费用率坚持在6%左右，复合增速高达31%，坚持职业榜首；2）东南亚等多地工厂布局全球化产能，6月1日募投项目7.5亿用于惠州二期工厂建造，锂电池产能瓶颈将要点打破，2023年末奉献增量将大幅提高公司产能；3）品牌效应赢得大客户，公司是电动东西龙头TTI重要供货商，2020年头部客户数量较2019年添加51%，头部客户收入占比提高至80%；4）“电控+电机+电池”协同效应构成共同竞赛优势，全体解决方案更受客户欢迎。

看好“东西+家电”双轮驱动，营收三年有望超两番。智控职业受专业化分工加深驱动，跟着未来5G与物联网使用场景不断开发落地，细分赛道很多。未来1）电动东西和智能家居可达商场空间超千亿，公司市占率提高空间大；2）工业操控与锂电专用事务基数较小，有望坚持高添加。国金证券看好拓邦事务聚集战略，根据立异与定制化交给才能提高细分商场占有率，根据锂电事务协同效应坚持东西商场龙头，保有家电商场位置，未来有望根据物联网渠道加深对智控商场浸透，三年营收有望从55亿提高至136亿。

危险提示：智能操控器、锂电事务竞赛加重；事务协同效应不及预期；上游芯片缺货；海外疫情重复，工厂出产不及预期；限售股解禁，人民币汇兑丢失。