智通财经APP得悉600989，申万宏源发布研究报告称600989，保持宝丰动力(600989.SH)“买入”评级，因为油价高位带动聚烯烃景气保持高位，保持2021-23年归母净利润猜测分别为73.91/85.96/147.61亿，当时市值对应PE分别为17/15/9倍。

公司公告：2021H1完成运营收入104.7亿(同比增39.2%)，归母净利润为37.3亿(同比增78.5%)，扣非后净利润为38.7亿(同比增87.3%);其间Q2完成运营收入54.9亿(同比增40.3%，环比增10.2%)，归母净利润20.1亿(同比增57.9%，环比增16.1%)，扣非后净利润20.7亿(同比增65.1%，环比增15.1%)。此外，公司拟与我国化学全面树立战略合作关系，此次参加认购其非公开发行股份，认购不超越10亿元。

申万宏源首要观念如下：

焦炭量增价稳，Q2本钱操控效果明显。

2021Q2公司焦炭销量环比增加23万吨，上半年共出售焦炭229万吨，保持产销平衡。价格方面，2021Q2煤炭价格全体上涨，焦炭板块获益公司70%以上的焦煤理论自给率，以及配煤工艺的提高，该行核算公司Q2精煤收购价环比仅上涨22.1%，上游本钱自主可控，2021Q2公司焦炭出售价(不含税)环比跌落2.8%至1669元/吨。煤制烯烃方面，2021Q2动力煤价格环比上涨在必定程度上紧缩了公司煤制烯烃板块的盈余才能，烯烃价格环比略有上涨，该行核算PE-4.5*原煤价差环比缩短293元/吨至4762元/吨、PP-4.5*原煤价差环比缩短301元/吨至5191元/吨。

产品布局高端化，多途径下降产品本钱，运营功率多方位提高。

公司继续推动产品“高端化、差异化、定制化”进程，对现有商标不断进行优化，其间HD55110产品分子量及散布等参数与国外产品相对，膜的撕裂性超进口产品。此外，公司7月试出产3个商标茂金属聚乙烯，产品盈余较一般产品大幅提高。焦炭方面，上半年共开发新品种3个，5个新配比结构，增效1500多万元。出产方面，甲醇二期煤醇比同比下降4.7%，醇烯比低至2.868t/t;马莲台煤矿选用新技术削减掘进作业量，进一步下降煤炭本钱。出售与收购方面，不断扩宽和优化成效途径，提高产品直销份额、扩展质料煤收购规模。

宁东焦炭、三期烯烃项目有序建造，内蒙项目及宁东四期稳步推动，公司规划项目有望梯次投产。

公司估计2021年末投产300万吨焦炭项目，宁东三期项目于2020年9月开工建造，估计于2022年末彻底达产，其间25万吨EVA设备估计于2023H1投产。公司宁东动力基地将焦炭副产焦炉煤气与粉煤合成气结合，以此调理合成气碳氢比，明显下降设备的归纳出产本钱，杰出循环产业链统一规划的优势。内蒙400万吨/年煤制烯烃项目已按批阅部分要求，在项目环评中新增碳减排专篇并已送审，或逐渐落地建造;宁夏四期50万吨煤制烯烃项目已进行环评前公式，同步推动规划。远期公司将具有700万吨焦炭及670万吨煤制烯烃产能，为当时煤制烯烃产能的5.6倍，具有长时间成长性。

危险提示：项目进展不及预期，油价大幅跌落。