公司于10月12日发布了部分产品价格调整的公告。为应对各首要原材物料、运送、动力等本钱继续上涨，公司决议对酱油、蚝油、酱料等部分产品的出厂价格进行调整，首要产品调整起伏在3%-7%不等，新价格于2021年10月25日开端施行。

受本钱上涨影响，公司盈余才能承压。自2020年以来，大豆、豆粕、包材等原材料价格继续走高。与2020年头比较，大豆、豆粕、玻璃现在的价格别离增加34.32%、30.69%与64.66%，首要原材料价格均处于近五年高位水平。在本钱上涨的压力下，公司盈余才能继续承压。2021Q2，公司完成毛利率37.06%，同比下降2.90个百分点。

依据过往的涨价时刻，公司此次涨价契合商场预期。此前，公司别离在2010年12月、2012年7-9月、2014年11月与2016年12月对公司的产品进行涨价，涨价周期在1-3年左右。2020年受疫情影响，公司暂缓了产品涨价的方案。虽公司此前宣称2021年没有有产品涨价的方案，但依照公司以往的涨价周期以及本钱上涨的起伏，此次产品涨价全体契合商场预期。

此次产品涨价有望进步公司的盈余才能。受本钱继续上涨、上一年二季度基数较高以及社区团购等影响，公司本年成绩有所承压。公司此次对部分产品的出厂价进行调整，有利于缓解公司本钱与赢利的压力，亦对途径的积极性起到必定的提振效果。全体而言，此次产品涨价能够使公司成绩边沿向好，毛利率得到改进，然后进步公司全体的盈余水平。

长时间来看，产品涨价有利于优化公司的产品与途径结构，然后使公司更好的掌握商场开展时机。一方面，公司此次有针对性的对部分产品进行涨价，能够在原有产品矩阵的基础上，进一步优化产品结构，进步相应产品的层级；另一方面，公司对产品进行涨价，有利于优化途径价格体系，使经销商取得更为合理的收益，然后更好的引导商场，保护产品价格体系。长时间来看，公司产品涨价有利于进步商场对公司产品与品牌的认可度，使公司更好的掌握商场开展时机。

估计公司2021-2022年EPS别离为1.77元、2.03元，对应PE别离为64.58倍和56.02倍。受短期消化库存、本钱上涨与社区团购等多要素扰动，公司Q2成绩承压。此次产品涨价落地，公司的基本面与盈余才能有望向好，短期需重视公司库存、终端需求等改进状况，掌握成绩承压后的长线布局时机。保持对公司的“引荐”评级。

危险提示。原材料价格动摇危险，途径去库存不及预期，终端需求疲软，职业竞赛加重，食物安全问题。