1、主经营务：

广深铁路（601333），公司收入首要由三部分构成，包含（自营）客运收入、（自营）货运收入、路网清算及其他运送服务收入。客运收入占比约 42%，货运收入占比约 9%，路网清算及其他运送服务收入占比约 45%。路网清算及其他运送服务中的大部分收入是客运相关部分，所以公司客运相关收入占比超越 75%。客运收入方面，长途车收入、城际列车、直通车在公司总收入的占比分别是 22.30%、14.40%、2.77%。公司独立运营深圳-广州-坪石铁路，经营路程 481.2 公里，纵向贯穿广 东省全境，其间广坪段为京广线南段，广深段（广深城际铁路）是我国内陆 通往香港的铁路通道之一，衔接京广、京九、三茂、平南、平盐、厦深铁路 和香港铁路东铁线。

2、职业位置：

广铁集团是我国铁路总公司部属 18 家铁路局之一，我国铁路总公司改 制正在进行过程中，日前“我国国家铁路集团有限公司”称号已获工商同意。 我国铁路总公司旗下上市公司共三家，分别是广深铁路、大秦铁路、铁龙物 流。其间，广深铁路事务以客运为主。

3、公司亮点（商业模式、经济护城河、战略开展、外部环境、催化剂）

广深铁路首要亮点在于广深铁路具有1200万平方米的土地，可利用开发的土地资源价值预估在300-500亿左右，但在财物负债表里这块土地的价值仅为220万元人民币。长时间车票价低迷，绿皮车20年票价没有上涨，现在正在推动国企变革，在土地资源整合或许票价变革上面 或有新的方针推出，国企变革是催化剂。

4、领导者/相关持股、增减持、回购、质押

公司的第一大股东为我国铁路广州局集团有限公司，其持股份额达 37.12%，广 铁集团首要统辖广东、湖南、海南三省铁路，总经营路程 9000 公里，管内共有车 站 570 个，其间客运经营站 228 个，货运经营站 224 个。

5、财政剖析

广深铁路财报十分稳健，从财物负债表上来看，有息负债（短期告贷+一年内到期的起浮负债+长时间告贷+长时间债券）十分少几乎没有，在建工程加上固定财物占净财物的份额高达百分之70，也就说净财物是实打实的硬财物，咱们在之前说了，从财政报表上看 无形财物是大幅轻视的，广深铁路的商业土地价值开发就有300多亿。

从净财物收益率来看，均匀才百分之3不到，的确差强人意，但这个并不是咱们重视的要点，由于广深铁路这种公司是归于荫蔽财物型的公司，咱们更垂青的是他的财物

6、估值剖析

从广深铁路的财物 负债表来看，固定财物的份额到达净财物的份额的百分之70以上，由于R0E比较低，不能用盈余估值法，假如固定财物加在建工程的份额大于净财物的百分之50以上，能够给1pb的重置价值，现在广深铁路契合这个规范，从相对估值来看

现在广深铁路的PB在前史低位邻近，咱们看到在2014年最低0.6PB ,最高到2.4PB, 现在是0.63PB 在前史低点邻近，这20年的前史中枢在1.07PB,跟咱们方才的清算价值相吻合，所以广深铁路具有59-70%的上升空间。这是最起码的，假如跟2014-2015年最高2.4Pb也不是不可能。但咱们这儿先依照保存的估量 至少有59-70%的空间。

7、估值可信度

可信度：高。广深铁路财物简略，荫蔽价值高，国企变革会让广深铁路开释自己的财物价值或许相应的国企变革办法会进步广深铁路的盈余才能。