智通财经APP得悉，华泰证券发布研究报告称，国检集团（603060.SH）多元化布局初成。调整公司21-23年归母净利至2.88/3.48/4.30亿元(前值：2.77/3.32/4.10亿元)，对应EPS0.67/0.81/1.00元。估计食物和环境检测毛利占比将从20年的22%升至23年的30%)，给予21年50xPE，方针价33.50元(前值30.72元)，保持“买入”评级。

华泰证券指出，国检集团自我国建材总院内部检测资源整合组成而成，2016年上市后在本钱商场的形象便是我国建工建材检测龙头。公司的事务和战略自2018年来产生显着改变，已完结向食物/环境检测范畴的拓宽，逐渐下降地产周期对事务的影响，朝着国内一线归纳性检测公司跨进。

华泰证券首要观念如下：

归纳性检测布局初见成效，估值性价比杰出

国检集团自我国建材总院内部检测资源整合组成而成，2016年上市后在本钱商场的形象便是我国建工建材检测龙头。华泰证券以为公司的事务和战略自2018年来产生显着改变，已完结向食物/环境检测范畴的拓宽，逐渐下降地产周期对事务的影响，朝着国内一线归纳性检测公司跨进。但商场关于其战略转型的决计和行动力知道缺乏，公司估值(21EPE35x)相较于商场认可的归纳检测公司华测检测(74x)/广电计量(56x)存在显着的折价。华泰证券以为公司的履行才能已被逐渐验证，估值有望向归纳性检测看齐。估计21-23年归母净利为2.88/3.48/4.30亿元，重申“买入”。

多元化检测公司根据优异的抗周期才能和协同性，具有显着的估值溢价

检测公司的多元化开展能够增强其本身的抗周期动摇才能和“一站式”服务大客户的才能，进步客户黏性。对单一产品线来说，背靠多事务多区域的集团股东能够依托其更广泛的网络和更强壮的品牌完成穿插出售，分包非中心的测验给集团内更专业的实验室，聚集优势项目，下降边沿本钱。参阅Wind共同预期，本钱商场较为认可的归纳性检测公司华测检测(21EPE74x，下同)、广电计量(56x)相较于细分范畴龙头电科院(华泰猜测：23x)、我国汽研(26x)等有显着溢价，表现的正是抗周期性和办理输出才能。

看好国检集团向归纳性检测公司跨进，估值提高空间显着

据Wind共同预期，国检集团21EPE为35x，部分反映了公司相对其他单一范畴检测企业的优势，但相较于华测检测74x、广电计量56x存在显着折价。华泰证券以为商场忽视了公司进军第三方检测龙头的决计与履行力。从公司每次的收买来看，其收买的估值较低(PE根本小于15x)，且持股份额多在51-70%之间，在扩大本钱的杠杆效应的一起给予原股东充沛的灵活性，子公司的收入在被并购整合后持续增长。公司方案21-25年经过内生+外延力求收入CAGR达25%，华泰证券以为这一方针显示其关于并购扩张、战略转型的决计，且公司的履行才能现已屡次验证，估值有望向归纳性检测公司看齐。

危险提示：收买进展及整合才能不及预期，品牌公信力下降的危险。