股市剖析：卖出贵州茅台买入华裔城的出资逻辑

上星期贵州茅台预告19年赢利增加15%，20年经营收入增加10%，低于商场预期，最近两天大跌。布告后的第一天，我就卖出了茅台的一半仓位，悉数加仓了华裔城。现在记载下我卖出贵州茅台买入华裔城的出资逻辑。

一、卖出贵州茅台的出资逻辑

茅台基本面并没有变，产品仍是那么的求过于供，仅仅20年不涨价了，然后影响本年的预期。未来5年，核算茅台的成绩很简单，只需预估产值和出厂价即可，雪球上许多大V现已列的很清楚，就不再论述了。我保存预估未来5年，茅台的产值年复利增加10%，出厂价年复利增加5%，5年赢利复利增加15%，即5年后，赢利翻倍。现在的19年市盈率34倍，假如5年后的市盈率仍然是34倍，出资收益翻倍，假如市盈率低于34，收益就会大幅度下降。

我不能说现在的茅台很贵，但至少是不廉价，假如我没有其他更适宜的公司，我不会随意的卖出，长时间持有，5年取得10-15%的复利收益，确定性仍是很大的。这次仅仅卖出一般的茅台仓位，假如茅台价格下跌到900元，我还会逐渐分批买回仓位。

二、买入华裔城的出资逻辑

1、基本面剖析

地产职业这几年一向被人诟病，但并不阻碍许多内房股这5年出了许多大牛股，比如说恒大、融创有10倍以上的市值增加，万科也有3倍多。股票短期是投票器，长时间是称重机。股价背面的增加是由于这5年的赢利大幅度增加。未来5年，房住不炒，可是现在城镇化率还有提高空间，大概率整个房地产职业的每年还能保持现有的15-17万亿的规划，具有优势护城河的地产公司有望强者恒强。华裔城是文旅+地产，经过文旅来贱价拿地，华裔城是国内第一大文旅品牌，在10多个一二线城市布局了欢喜谷+欢喜海岸，贱价拿了许多地，这是一个远超其他房地产公司的护城河，也为高毛利率和高净赢利率供给了有利的根底。即便房价大幅度下降，由于具有超高的毛利率和净赢利率以及极低的负债利率，华裔城也能活到最终。

上图为近10年华裔城万科新城控股毛赢利率比较

上图为近10年华裔城万科新城控股净赢利率比较

华裔城这3年大力拓宽土地，贱价储藏了许多的地，为未来3-5年的成绩增加，打下了根底。

2、估值剖析

或许许多人看到近20年华裔城股价走势图，觉得这是个废物股票，现在的价格才是07年的一半了。的确是这样，那是由于07年，华裔城具有多重概念,07年最高股价13.29元，那时TTM市盈率167倍，2020年1月5日的TTM市盈率5.53倍，现在估值是167的3.3%,赢利增加了12倍，是07超高的市盈率导致了07年的股东还套牢着，这也标志了再好的股票也不能支付超高的价格来买入，价格是你支付的，价值是你取得的。未来5年，华裔城假如持续年赢利复利增加15%，则5年后赢利翻倍，假如5年后，市盈率仍然是5.53倍，那么股价也会翻倍，再加上4%的股利，年化收益19%，再这5年过程中，假如商场心情一高，市盈率到达10倍，则总收益很简单到达100-200%，3年年化30-50%。

由于华裔城的收入不仅仅是地产，所以它的事务会比其他地产公司的杂乱，而且公司发布信息不全面不及时，许多信息只能看相关的报导，关于基本面剖析和估值剖析，下次再好好具体的剖析。

阐明：以上操作只作为个人留存记载运用，不作为出资主张。