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从零而始生长至全球第二大证券商场，我国本钱商场用30多个年头，跨过了全球本钱商场的百年进程。证券时报联合深交所一同推出“斗争百年路·本钱商场口述前史”系列报导，经过我国本钱商场开拓者们的叙述和场景复原，忆往昔峥嵘岁月稠，重温我国本钱商场的不普通进程。

口述人简介：

周道炯，1933年出生于安徽。1984年12月～1994年3月任我国建造银行行长，1992年10月起兼任国务院证券委常务副主任；1994年4月～1995年3月任国家开发银行副行长。1995年3月～1997年6月任我国证监会主席。

1933年，我出生在安徽乡村一户普通人家。15岁时做了新四军交通班的班长，给游击队送信。解放后在县里的财政科干事，后来调到省财政厅，一向做到安徽省财政厅厅长和省政府秘书长。51岁时调任北京，出任建造银行行长。1992年10月，国务院成立了证券委员会，我兼任证券委副主任，开端与本钱商场结缘。

花甲白叟 临危受命

1995年2月23日，“327事情”迸发，这个事情其时影响很大，涉及到上百万人。其时我正在组成国家开发银行，中心领导打电话给我，让我当证监会主席，我说我都62岁了，都要退了，还要当？他说不可，你现在仍是证券委常务副主任。要我到证监会，我都62岁了，我讲笑话说是命里注定的，要阅历这些东西。

1995年3月31日，我就紧迫就任了。就任后的第一件大事便是处置“327国债期货事情”危险，其时现已有许多组织和中小出资人参加到国债期货商场，牵涉利益许多。5月份，证监会就履行中心决议暂停国债期货试点，抓各种执行和善后作业。这个事情之后，其时我国最大的证券公司之一万国证券被收归申银旗下，还影响了许多人。我便是这么匆匆忙忙当上证监会主席的，再加上后来又处置了不少危险，有记者朋友说我那几年是个“救火队长”，我自己是想都没想到。

翻开民企上市大门

新股怎样发，一向让人犯难。我到证监会的时分新股发行方法是额度发行，由国务院每年规则一个总额度，依照各省的经济规划分配。

其时民营企业不能上市，都是国有企业，工商联主席就常常跑过来找到我说，为什么不给咱们民营企业上市啊？后来我说咱们试点试点，最早是有三个民营企业上市，后来民营企业逐渐多了起来。

其时各个省为新股额度、为企业上市，有些人写信给我，某某股票要上市，请你研讨研讨，我都收了几十家，后来我一个都没有发。到了必定时分，我把这个名单会集起来给国务院陈述，今后再来一致处理。

在旁人看来，新股发行和上市的审批权在证监会，其实证监会是主导一步一步地过渡到注册制。要进步上市公司质量，这是证券商场的根底，上市公司质量不高，根底就不牢。有些上市公司要想上市，要想融资，它自己也有造假的，说老实话，单个的、少量的管帐师事务所、律师事务所，也参加协助它造假，所以作为证监会主席，上市公司出了问题都骂证监会，我抱不平，这个要改改。别的一个，上市公司今后必定要给股民分红，现在渐渐改进了，本来大部分都不分红，咱们给它取个名字叫“铁公鸡”，爱财如命，这个是不可的。

十二道金牌给商场降温

1996年新年往后，连跌三年的股市开端回暖，宏观政策利好不断。央行宣告4月起停办新的保值储蓄事务，一同，国务院指示证券商场要“稳步开展，恰当加速”，沪深两个买卖所也采纳了优惠办法招引券商和资金。多方合力下，从4月1日到12月9日，上证指数涨了120%，深证成指涨了340%。其时整个商场的股票500多只，涨幅5倍以上的股票超越100只。

商场堕入极度狂热中，违规行为不断。证监会接连出台一系列监管告诉，后来被称作“十二道金牌”。

商场火爆，咱们为什么那么忧虑呢？1996年的大牛市其实里边有许多问题，银行资金违规入市，证券公司给客户透支，组织大户做庄操作，股民跟风炒作，证监会接连查办了许多组织，可是商场现已张狂了。11月15日，两家银行因违规为券商申购股票拆借巨额资金而被查办。11月16日，我国证监会对12家组织因透支认购新股作出处分。11月20日，我国证监会对海南北证和深开展北证对客户进行融资案件进行处分。12月5日，对君安证券、山东国投、广东证券透支违规行为及违规认购新股的28家组织予以处分。

发“十二道金牌”也压不住，居然炽热到了这个程度。商场这样闹，这样炒得乌烟瘴气，不得了，其时还有风闻当地农人把牛都卖了来炒股票，那就更不得了，笑话多了。1996年12月16日人民日报宣布评论员文章《正确认识其时股票商场》，文章剖析了暴升的原因，罗列种种违规行为，指出最近一个时期的暴升是不正常的和非理性的，股市存在严峻过度投机，提示股民暴升必定暴降。

评论员文章一出，商场一会儿平稳了不少。沪深股市接连两天回调，股民都说是“黑色星期一”。商场涨得太多不可，跌得太多也不可。四川的一个小孩子，给我写了一封信：“爱戴的周爷爷，我父母亲都是打工的，炒股票，买了什么股票，这个股票跌了，我爸爸妈妈在家里天天吵架，吵得乌烟瘴气，我立刻要升学了，膏火都交不起，请周爷爷下个指令，把某某股票提起来，救救咱们家。”

也是从那天开端，决议沪深股市开端施行涨跌停板准则和T+1交割准则。T+1出来今后也有不同声响，到现在也还有不同声响，这个要结合前史来看，在其时那个状况之下不采纳这个办法，关于新式商场来说是不可的，由于其时商场还很不老练，简单呈现动摇。

从我个人观点来说，既不要镇压，也不要去举高；作为监管部门来讲，便是依法办事，你拟定法律法规，有法必依，违规必究。商场有商场的规则，商场有涨有跌，有起有落，不可能一向涨究竟，它有它的商场经济、商场规则。1996年对我国本钱商场来说是一个沉重的教育。

让监管有法可依违法能究

我在任两年多，一向着重“标准”二字，经我亲手指示查办的违法违规案件就有90多起，每一次的查办背面，都会牵涉不少个人和组织。形象最深的便是“明星股”琼民源A。1997年3月初，琼民源赢利造假被告发到证监会。

琼民源（证券简称琼民源A）是一家海南的农业公司，1995年每股收益不到一厘钱，到1995年底股价仅1.7元。1996年报出了0.87元的每股收益，分红计划为每10股送转9.8股，成绩好得不得了，到了1997年头股价一下就涨到了26元。可是它1996年年报5.71亿元的赢利，主业赢利才只要39万元，连薪酬都发不出来。后来公司请求停牌，管理层又在股东大会上团体辞去职务了，也没人请求复牌。国务院证券委会同审计署、我国人民银行、我国证监会组成联合查询组，终究确定琼民源事情是我国证券商场树立以来最严峻的一同财政造假欺诈案。1996年年报它假造了5.66亿元的虚伪收入，虚拟赢利5.4亿元，别的还虚增本钱公积金，并涉嫌内情买卖、操作商场，后来把董事长和管帐都抓了进去。与此一同，证监会还统筹应对长虹转配股、红小豆等各种事情，那两年是很忙。

这几个大案件今后，咱们从这里边吸取了经验，对后期健全监管部门、完善法律法规等起到很好的推进效果。一个上市公司质量怎样样，它的财政真实性怎么，有没有造假，管帐师事务所、律师事务所，还有代理商、证券公司，这些中介组织再加上企业自身的监管，是一个很重要的根底作业。这个根底作业做好了，你报来东西，我来检查，这样就愈加明晰了。

健全的法律法规，能让监管者有法可依，违法能究。脱离证监会后，我做过两年国务院稽察特派员，又到人大、财经委，首要便是搞证券商场的立法作业。有时分没有法规，咱们就先搞法令，例如发行方面，先有《证券发行法令》，法令今后才搞《证券法》的。《证券法》是到九届人大才经过的，我到人大就搞这个，我是《证券法》起草小组的领导。九届人大《证券法》出来了，后边《出资基金法》也出来了。所以我国的本钱商场，从无到有，是一步一步开展起来的，也是一步一步地标准起来的。

六年证券系统任职阅历终身难忘

我刚就任证监会主席的时分，就让证监会拟定了一份“九五规划”，全名叫《我国证券商场九五时期到2010年开展规划草案》，希望打根底、练内功。

“九五规划”是有前瞻性的，那个东西尽管没有正式发出来，可是基本上是按这个做的，像其时草案提出的多条主张，包含树立一致商场法规系统，争夺尽早出台《证券法》；树立一致的商场管理系统和商场运转系统；主张国有股与法人股逐渐上市；树立合理的出资结构，如培养开展出资基金等内容，都是其时证监会的一些专家，一些商场人士结合香港、国外商场的一些东西来拟定的，不是随便想出来的。

这份草案上交到国务院，高层听取了定见并给予了支撑。不过，由于种种原因，草案没有正式发布，一向到9年今后，2004年，国务院出台《关于推进本钱商场改革开放和稳定开展的若干定见》，俗称“国九条”。“国九条”吸收了当年“九五规划”里的不少主张。

1997年6月，我从证监会退下来。我一辈子都是搞财政金融，证券委、证监会这前前后后六年的时刻，对我终身来讲是难忘的年月，本钱商场在金融商场傍边是最前端、危险最大的一个范畴。

我这个人心直口快，可是我站得稳、坐得正，不营私、不作弊，给我坐这个方位，我要对商场担任，对股民担任，对国家担任。其时我也做了计划，无非是把老命拼了。

我离任的时分，跟接任者说“我在火山口上坐了两年多，总算安全着陆了，现在该你起飞了”。这是玩笑话了，不过我希望今后没人再说“火山口”这句话，我国证券商场必定可以成为一个老练的商场，绝不再是“火山”了，这是我的希望。

(本文由深交所和证券时报记者吴少龙一同收拾)

修改：叶舒筠

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