中信清仓建投，券商股被高估了吗？

昨日晚间，中信证券清仓减持中信建投的重磅大瓜传的沸反盈天，今天早上一开盘券商股团体被摁在了地板上，一时间造成了不少恐慌性的抛盘。

现在的券商股是否被高估了？

咱们今天就来聊一聊这个论题，财哥的观点仅在于抛砖引玉，欢迎咱们积极思考，踊跃发言。

先来说财哥的结论：现在确实有些券商股被过度高估了，但全体板块估值仍在轻视区间，仍有较大上行空间。

券商向来有“周期之王”的称谓，在07年与15年大牛市的时分，暴升3-4倍的券商股是不少见的。财哥知道一些15年的时分在券商作业的小伙伴，当年也没有多干多少活，刚好遇上大牛市，发奖金如同撒钱相同，拿到上百万的奖金是起步，有些部分负责人当年奖金交税都能缴到上千万，想想都影响！不过后来那几年，咱们都是勒紧腰带过日子，消费才能断崖式下滑。

券商的周期性，便是这么强！

已然券商具有强周期，咱们就不能用其现在的盈余才能去预算是否被高估，因为在假如在周期底部，PE是无法表现客观价值的，PB会是更好的挑选。财哥调查了多个券商上市以来PB的变化，一般来说，大券商的PB中位值在1.5-2倍，小券商PB的中位值有所上浮，但大多数状况不会超越3倍PB。在周期降临的时分，大券商的PB最高能够打破4倍，小券商PB能够抵达6倍以上。

咱们需求留意，咱村的金融职业最大的护城河是金融车牌，换句话说，详细水平看团队，公司层面上服务的差异化不会很显着。因而，尽管券商依据规划不相同会有不相同的规划效应，但同一规划的券商，其估值不该该有显着的差异。

回到中信清仓减持的问题上，现在是否是牛市还未有结论，但咱们能够看到，中信建投作为大型券商之一，昨日收盘后PB抵达了4.57倍。咱们能够就此推测出，即便牛市到来，中信建投的股价天花板也不会有所打破了，换句话说，现在的股价的确实确被高估了。

中信证券根据这个逻辑，在其他限售股解禁之前跑路，是十分正确的做法。

当然，昨日收盘后妖股华林证券PB乃至超越了11倍，这些溢价早晚都是要还回去的，咱们要留意了。

现在咱们从职业全体来看，18年年中的时分，商场低迷到了极点，部分券商次新股乃至呈现了破发的现象，乃至有部分券商股都破净了。其时就有许多组织出来发声，说券商股长时间装备的价值十分显着。从前史的估值区间来看，18年年中的时分，是券商股估值的最底部。

进入19年之后，券商股有了一波长足的涨幅，不乏翻倍股的呈现。现在来看，还有大多数券商股的PB坐落2以下，假如本年A股敞开了新一轮牛市，那股价天花板仍是足够高的。

从近期的方针音讯来看，因为现在钱银流动性传导的途径不畅，券商，特别是头部券商也正在被监管组织赋予了更多的权力，比方进步短融余额上限，比方获准在银行间发行金融债等等。短融是短期资金，金融债是长时间资金，券商的流动性有望得到十分大的改进。

中小银行曩昔是给非银供给流动性的主力，打破刚兑之后，流动性受阻，取得融资支撑的券商，将在必定程度上扮演中小银行的人物。关于这部分流动性能使用到什么程度，咱们现在还不可得知，可是这些新方针无疑给券商股赋予了更大的幻想空间。不知各位看官怎么看？

今天盘面方面，大盘又回到了交投清淡的局势，成交量仅1700亿左右，后天便是周五了，客观来讲，明日大盘连续弱势震动的概率较大。整体来看，在现在的状况下，咱们仍是需求坚持达观，究竟经济的开展是大势所趋，是所有人的述求。

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