新年开市首日，商场高开高走，情绪高涨，不少股民都收到了新年的大红包，但也又股民红包没拿到，还挨了打。

不少新年期间暴雷的股开盘批量跌停，其间就有血亏近190亿的正邦科技。

成绩爆雷，投资者直接用脚投票。正邦科技开盘即跌停，尽管早盘一度有资金翘板，但仍旧难以阻挠空头力气，一向封跌停至收盘。到收盘，公司股价收7.97元，市值250亿元，跌停成交将近1.5个亿，而收盘封单额依然有2.5亿元。

有股民怒了：一个市值200多亿公司在一个年度亏本了近200亿元，这是个正常运营的企业吗？

值得注意的是，新期望、天邦股份以及温氏股份等猪企亏本大户，虽爆出年度巨额亏本的预期，但今天股价并未大幅下挫，相反，温氏股份还涨超2%。

作为20年养猪界的“黑马”，正邦科技就这样被本钱扔掉了？

2020年是猪周期大年，2018年6月第四轮猪周期敞开，彼时正处上轮周期底部，而环保方针收紧叠加非洲猪瘟大范围迸发，国内能繁母猪存栏加速去化，猪价一路涨至2019年10月份的40元，成为前史最强猪周期。

彼时，也成为了正邦科技的高光时刻。公司2020年度净赢利约57.62亿元，同比增加249.84%，一年赚的赢利超越好几年的钱。

或许，正由于钱来得太快，正邦科技沉浸在挣钱的快感中，所以，公司不断地扩展养猪产能。

2013年出栏还在115万头的正邦科技，2021年直接飙升至1493万头，成为猪企老二，年复合增速高达37.77%。增速最快的仍是这轮猪周期，正邦从2019年的578万头增加至1493万头，3年扩张逾900万头。

实控人正邦集团董事长林印孙一度还喊出1亿头生猪布局的方针。

但正如网络名句：脚步迈太大了，简单扯着蛋。

自21年头开端，猪价从36元/kg的高位一路跌落至9月底的10元/kg，仅耗时8个月时刻。新一轮猪价的大涨大跌不论是时刻跨度仍是猪价动摇起伏都创下记载。

猪肉卖了个白菜价又给猪企暴击。2021年Q1首要猪企头均盈余均匀可达384元/头，Q2均匀头均亏本到达503元，Q3均匀头均亏本高达1073元。

能够看到正邦科技2021年前三季度生猪出栏销量打破1100万头，现已超越上年全年出栏量，但销价格格却是从30每公斤跌到11每公斤邻近。

从三季度各猪价的本钱上来看，牧原以15元/公斤的优势显着领先于其他企业，其次为新期望19元/公斤和正邦20元/公斤。

这意味着正邦科技从二季度的5月开端，便是越卖越亏本，依照三季度的本钱价来看，尽管猪肉价格有所回暖，但每卖出一公斤还得亏本6元。

这也导致正邦科技增收不增利。

2021年前三季度，正邦科技经营收入为399亿元，同比增加23%；而净亏78亿元，同比下降241%。

其间，榜首季度还完成净赢利2.24亿元，第二和第三季度净亏本分别为16亿元、64亿元。

四季度更是藏不住了，1月29日正邦科技发表2021年的成绩预告，估计2021年亏本182亿元?197亿元。

众所周知，养猪职业是一个重财物职业，在养猪范畴，没有连绵不断的资金，谁都扛不住。从前，声称“养猪榜首股”的雏鹰就由于盲目扩张导致资金链断裂，本钱纷繁撤离，最终导致“退市而终”。

而正邦在这一超级赌局，也有资金链断裂的巨大危险。

公司运营与存栏猪均要耗费很多现金流。三季度末，账上现金60.7亿元，受限40多亿，能够自在周转的现金只要10个多亿。别的四季度猪价太低，无法掩盖本钱，账上可自在支配现金或许所剩无几。

截止三季度末，正邦负债率现已高达75%以上，控股股东及其共同行动听累计质押融资的份额现已超越80%。公司现在几乎没有融资空间了。

统计数据显现，2019年3月至今控股股东出现多笔质押。至2021年11月30日公告显现，控股股东及其共同行动听累计已质押12.66亿股，按12月1日收盘价9.57元/股核算，已质押股票市值121.16亿元。

此外，为处理本身债事项，控股股东正邦集团和江西永联控股拟引进债转股，算计规划不超越19.8亿元。而在频频质押的三年里，控股股东累计向公司“输血”84.93亿元。

跟着股价的大幅下挫，不扫除前期在高位质押的股权有被强平的危险。

新年之前，网络上流传着正邦科技“饲养贷”的风闻。网上流出一组疑似正邦科技内部会议的图片，称“接近春节，为了在年前付出工程结算款避免猪场堵路，凭借职工名义(处理饲养贷)能够快速获取现金付款给供货商。”

一起，公司会“向参加的职工供给现金奖赏1万-1.5万，饲养贷处理作为年终奖、配股票、调薪、提升重要参阅目标，约好9个月内归还。”

1月18日下午，正邦科技在深交所互动渠道表明网传内容与现实不符。但回应中并未清晰说到“饲养贷”事项，而是介绍了正邦科技的“公司+育肥场+结算”形式。

能够看出，正邦现金流是真的严重。

猪价继续低迷，正邦却越卖越亏，何时能回血，是否能撑得住，还得看新一轮的猪周期何时到来。

能繁母猪在21年6月到达高峰4564万头，7-8月份都保持在4500万头以上。依照猪的成长繁衍规则等，能繁母猪数量能明显影响10个月后生猪的供给量，也便是在本年一季度到二季度之间左右是出肉量最多的时刻。

依照根本的供求关系原理，猪周期这个下降期时刻节点大约仍是在春季今后。2022年3月份之后，跟着生猪产能的去化，猪肉有逐渐企稳的根本面支撑，但全体供给足够，上涨空间有限。

要是到猪价上行周期，依照现在能繁母猪产能的调减节奏计算，猪肉供需或许到2023年榜首季度才会回到较为均衡的状况。在猪肉整体供大于求的布景下，即使2022年下半年猪肉价格有所上升，也难以获得较高的饲养赢利。

所以说，猪周期处于新一轮猪周期开端之前的底部方位，回转还说不上。

假如依照12月每个月80万的出栏量核算，本年上半年加上能繁母猪以及后备母猪将近600万头，每个月需求耗费饲料现金10亿元，代养费每个月还有1亿多元。此外，公司每个月固定三费开销将近5亿元（依照上一年前三季度均匀来算）。而短期告贷（1年之内需求还款）高达140亿，均匀每个月高达11.7亿。这样算下来，正邦每个月需求的现金至少需求27亿元。而收入依照12月来看，只要12.9亿元。

初略的算，没有融资进来，正邦每个月现金缺口高达14亿元以上。即使猪价在年中拐点向上，或许也跟正邦没有关系了。

节前，正邦科技陆股通资金出现继续卖出状况，近5日北上资金累计净卖出8699.35万元，此外，从今天公司股价开盘就跌停的体现来看，资金压根就不看好。

饲养大户的亏本与它们的“脚步迈大了”不无关系，猪肉价格高涨之时大举扩产，而现在面临继续低迷的猪价却寸步难行。

曩昔几年，有超越1000家房企宣告转型养猪，但均没有构成气候。由于养猪偏偏是一个需求不断堆集、不能在短时刻大规划扩产的职业，需求在土地、大规划建造、引种、扩繁、育肥上继续投入。

赚快钱、玩本钱，在养猪职业是行不通的。

面临严酷的猪周期，尽管正邦科技一向对外表明致力于快速降本增效，但问题是能熬到猪周期上行阶段吗？

很显然，留给正邦科技的时刻不多了。