罗辑
6月末，在宜华日子（600978.SH）2018年年报被第2次问询后不久，公司副总经理兼审计部总监谢春松提交了辞职报告。
就在三个月前，曾多次渡过危机的“宜华系”又有了新的费事，其实践操控人刘绍喜被质疑存在配资炒作旗下上市公司的景象，买卖所对此向宜华健康（000150.SZ）下发重视函。与此一起宜华日子相关债券（15宜华01、15宜华02）今年以来相继呈现数次盘中暴降，现在价格相较上一年年底高位几近腰斩。
因为宜华系与广发证券（000776.SZ）有着相对较多的事务来往，有媒体将其与近期被“戴帽”、且相同和广发证券有过较多交集的ST康美（康美药业；600518.SH）进行了类比。至此，宜华系与广发证券的种种“交集”成为商场重视的又一个焦点。
结缘广发证券“反收买战”
宜华系与广发证券的“结缘”和康美药业有许多相似之处。
2004年，我国证券开展史上一同闻名的“收买与反收买案”正在演出。彼时中信证券对股权涣散的广发证券启动了要约收买，一时十万火急。广发证券办理层“祭出”职工持股方案，并北上寻求盟友，终究成功“逼退”了来势汹汹的中信证券。
但尔后上述“反收买案”中的人和事却牵扯出种种因缘际会，这其间就有康美药业和宜华系后来的故事。
在上述收买案中，广发证券股权之所以涣散，是在于“银证别离”下，广发系股东退出，广发证券办理层把握较大话语权，并在尔后的股权安排上坚持了这种办理层主导的格式。有媒体将其股权结构描述为“股东散布的地域比较涣散,股权结构相对涣散,且股东大多与广发证券有亲近事务联系”。在这种“形式”下，广发证券与大股东辽宁成大（600739.SH）曾穿插持股，尔后该部分持股转入广发证券工会。
为了办理层主导格式的连续，广发证券曾充分考虑过MBO、职工持股的可能性。依据媒体报导和揭露材料，2004年头广发证券提出，树立职工持股渠道公司替代工会对辽宁成大持股，一起逐步推进多年前拟下的“股权回购方案”。只不过其时的方针环境和公司开展、人事变动局势并不是马上铺开股权回购的最佳时机，而中信证券的呈现则打乱了公司原方案实施的节奏。
局势所迫，广发证券紧迫加快推进的“职工持股方案”存在“先斩后奏”等“违规”状况。彼时，广发证券体系全员持股（包含广发证券、广发华福、广发北方、广发基金及广发期货在内的全体系职工、持股人数超2000人）建立的深圳吉富敏捷拿下广发证券12%以上股权，但直接或直接持有证券公司5％及以上股份的股东持股资历应当经证监会批阅。这直接导致深圳吉富股东资历批阅拖了两年仍未批复。2006年，为了完结上市，深圳吉富全部出让广发证券股份。
而寻觅新股东的“逻辑”和此前的“形式”相仿：“与广发友谊深沉，其上市承销商甚至股改保荐人，均为广发证券”。其间，康美药业副董事长许冬瑾创设的“普宁市信宏实业投资有限公司”受让深圳吉富持有的广发证券3.1%股权，且康美药业与广发证券的事务来往颇多（详见《我国经营报》2019年5月13日第2307期报导《广发证券深度绑定马兴田宗族生意》）。
与康美药业同批次拿到股权的还有宜华集团。彼时宜华集团受让深圳吉富持有的广发证券2.25%的股权，相同，宜华集团董事局主席刘绍喜宗族的不少本钱运作也多见广发证券身影。与辽宁成大相同，广发证券也曾是宜华集团旗下上市公司的前十股东之一。
以宜华系最为重要的两个上市项目来看，宜华集团旗下宜华日子（曾用名“宜华木业”）于2004年完结IPO，该项目由广发证券保荐并主承销。彼时发行6700万股，征集资金约4.48亿元，发行费用超2000万元。实践上，自2000年开端，宜华日子就现已聘请了广发证券为财务顾问。广发证券对其改制上市、优化法人办理结构供给了重要协助。
依据2005年中报数据，广发证券是宜华日子第六大股东，时至2005年年底，广发证券为宜华日子第九大股东、第六大流通股股东。而到了2006年年中，广发证券滑出宜华日子前十股东。
宜华系旗下企业上市也有广发证券的助力。揭露信息显现，宜华健康（曾用名“宜华地产”）于2007年与S*ST光电重组上市，该项意图独立财务顾问为广发证券，买卖金额在1.93亿元左右。此前S*ST光电2000年上市的副主承销商中也有广发证券的身影。
百亿级融资背面
宜华日子上市，拉开了刘绍喜宗族本钱运作前奏，宜华健康的上市则显现出“宜华系”在本钱商场上的多财善贾。能够看到，这两家上市公司尔后成为刘绍喜宗族最重要的“吸金神器”。
宜华日子上市后的第三年，也是宜华集团受让广发证券2.25%股权的同一年，从融资速度和规划上来看，刘绍喜宗族的生意开端了快速扩张。这其间也一再呈现广发证券的身影。
揭露信息显现，2006年宜华日子发行2006年度短期融资券，尽管这一短融券的主承销商为光大银行，但广发证券仍“按期”呈现在了承销团名单中。这一次短融券的发行，完结融资3亿元。
随后，广发证券又做了一笔大单。2007年，宜华日子定向增发12.1亿元，广发证券担任保荐人、主承销商，增发费用挨近2000万元。同年宜华日子再发一期短融券（广东省宜华木业股份有限公司2007年第一期短期融资券），发行规划3.8亿元，主承销商为光大银行，广发证券仍为承销团一员。
尔后，宜华日子的融资手法愈加多样化。2009年，宜华日子发行公司债（简称“09宜华债”），算计融资10亿元，广发证券担任保荐人、主承销商。2010年，宜华日子再次定向增发，算计募资约8.44亿元，广发证券担任主承销商，增发费用超2000万元。
两年后，宜华日子融资再度提速，简直每年都有一到两笔较大金额的直接融资落地。
2013年，宜华日子发行短融券（简称“13宜华CP001”），融资3亿元，主承销商为招商银行，承销团中仍然有广发证券。随后，2014年宜华日子进行配股，完结又一次大额融资，征集金额约13.31亿元，广发证券担任主承销商，配售费用约2600万元。2015年，宜华日子相继发行两笔公司债，即“15宜华01” “15宜华02”，这也是上文提及的今年以来呈现数次盘中暴降的债券。这两只公司债彼时各融资12亿元、6亿元，主承销商均为广发证券。一起，在上述期间，公司也提出过定增方案，但终究未能实施。
记者整理发现，2015年、2017年、2018年，宜华日子各有一笔短融券发行，金额分别为3亿元、6亿元、6亿元。其间主承销商分别为招商银行、交通银行。而只要2015年那一笔短融，承销团中有广发证券呈现。此外，宜华日子2016年、2017年各发行一笔中期收据，金额分别为5亿元、4亿元。其主承销商兼簿记建档人均为兴业银行，承销团中尽管有多家券商，但却没有了广发证券的身影。
据记者核算，在券商能够掩盖的直接融资事务方面，广发证券与宜华日子有相关协作的融资项目总规划到达79.13亿元（核算口径为宜华日子IPO、定增、配股、公司债、非主承销商但呈现在承销团中的短融券项目算计金额）。
比较宜华日子融资的“活跃”，宜华健康方面，则相对更多地进行收买吞并等本钱运作。在2007年重组上市后，宜华健康其主要进行了地产财物的并购活动，在2014年开端经过收买医疗健康相关财物进行转型，尔后每年简直都有并购动作。而这些并购的背面也多见广发证券的身影。
在这数年的并购中，2014年的众健康收买方案选用了其时盛行的“重组+定增”形式，配套超8亿元总额的股票发行方案。2015年定增落地，其间上市公司以发行股份方法付出对价约5.72亿元，一起征集配套资金2.4亿元。该重组加定增的项目也是广发证券担任的独立财务顾问、承销商。尔后，直接融资活动较少的宜华健康在2018年发行了一笔公司债，规划2亿元，但主承销商为中银世界证券。
至此，宜华系两个上市渠道揭露发表的直接融资活动共融资超百亿，而这其间，有广发证券参加的项目金额总计87.25亿元。
而除此之外，宜华系被广为报导的股权质押“本钱腾挪术”中，宜华健康与广发证券也有着股权质押事务的来往。能够看到，2016年宜华集团将持有的宜华健康1657万股质押给广发资管时，本钱为16.14元/股（该笔质押现已彻底解押），2018年年头宜华集团再度将1020万股宜华健康股权质押给广发证券，本钱为14.69元/股，2018年年底，宜华集团又向广发证券质押了193万股宜华健康作为弥补质押，本钱为8.4元/股。这部分算计金额（质押本钱乘以质押数量）约为4.33亿元，不过因为未揭露发表折扣率，无法核算出这些股权质押融资的详细金额。若依照近年相对常见的30%到40%折扣率核算，质押融资约在1.3亿元到1.7亿元左右。
在并购、定增事务、质押事务之外，宜华健康还有如职工持股方案（规划1亿元，办理人是广发证券财物办理（广东）有限公司）等其他事务有广发证券的参加。如此一来，据此不彻底核算，宜华系两个上市渠道百亿级的融资中，约有90亿元的融资有着广发证券不同程度的参加。深度绑定“宜华系”对广发证券意味着什么，又带来哪些协同效应，到记者发稿，广发证券未予回复。