高盛首席经济学家：美联储“屈服于”白宫的危险比商场预期得高

尽管听上去有点古怪，但特朗普刚当上总统那会儿，从前表彰过美联储的低利率方针“让他十分高兴”。

但随着之后的七次加息，白宫和美联储之间的联系彻底走向了水火不容的两个极点，乃至近期美联储的四位前主席还得团体登报呼吁“独立性危机，救救美联储”。一向标榜独立于白宫系统之外的美联储，这次能否顶住白宫的压力呢？

高盛首席经济学家JanHatzius近期宣布研究报告称，白宫能够经过债券商场直接向美联储传导政治压力，现在确实应该对美联储独立性感到更深入的忧虑了。

Q1、今日是否有更多的理由为美联储独立性感到忧虑？

JanHatzius：在曩昔几十年里白宫都不曾企图对美联储评头论足，光是这一点就足以让人感到忧虑。经济研究均标明央行在保持独立的状况下经济产出更好，所以关于这样一位动不动就发推要求“低利率”、推举与干流定见相悖的美联储理事提名人以及要挟开除美联储主席的总统而言，投资者应当感到警惕。

Q2、假如说其时的经济环境并不支撑美联储降息，那么近期降息25个基点是否为向白宫屈服的体现？

JanHatzius：就现在来看，只能说美联储愈加重视那些支撑降息定论的方针改变，商场心情的计量方针和债券收益率方针、商场关于FOMC成果的猜测、收益率曲线的斜率以及通胀状况都包括在其间。

由于商场自身关于政治施压会产生反响，现在关于债券商场的重视逐步添加也使其成为直接影响美联储的通道。尽管美联储显着不是由于白宫的要求才完成了这次降息，但方针与影响美联储抉择判别的经济方针之间并不是彻底切割的。

Q3、白宫现在也有干与汇率的计划，这或许会成为干与美联储方针的通道么？

JanHatzius：尽管汇率干与并不是最有或许的成果，可是相关的危险正在不断上升。汇率干与自身是财政部的抉择，历史上美联储也有参加和出资。假如相似的操作现在演出，商场会把这个动作解读为“美联储屈服于白宫”。

但是，这种解读未必正确，成功的汇率干与——使美元价值降低，缓解金融状况的一起也能为美联储供给更多抵挡方针宽松的理由。

Q4、就其时的状况下，即便经济环境需求加息，美联储会在大选前决断加息么？

JanHatzius：这自身是一个危险，但假如状况十分明亮美联储仍会决断加息。我并不认同大选年不或许呈现加息的说法。曩昔美联储在2000和2004年都有过加息，仅有确认的是下一年加息所需的门槛会更高一些。

此举关于经济的影响还要看其时的通胀状况，只需通胀率挨近方针方针上下，稍稍推延一些必要的加息关于经济的影响并不大，但假如经济显着过热则会是彻底不一样的成果。

Q5、产生什么状况会让你对美联储的独立性感到忧虑？

JanHatzius：事情的开展肯定是有连续性的。录用一到两个附和白宫降息方针的美联储委员或许无伤大雅，在人数很多的委员会中总会有一些对立定见。但假如整个委员会中大大都人员更迭都挑选了那些倾向于白宫的官员则是别的一个问题了。

整个事情的另一个焦点还在于鲍威尔的方位，假如特朗普取得连任意味着他能够录用一个更亲白宫的美联储主席，商场或许对此感到忧虑。所以现在来看还没到要害的时刻节点，其间的开展是值得继续重视的。

关于利率抉择自身而言，高盛以为现在有许多导致通胀低于方针的要素都是暂时性的，现在降息底子没有必要，其时的经济状况仍旧稳健。假如下一年中心通胀超越2%，美联储还在考虑要不要降息，恐怕“屈服于白宫”的忧虑又将甚嚣尘上。