瑞幸暴雷！神州租车停牌，2019净利大降89.3%，未来何去何从？

摘要：净利“腰斩”，沉重的未来

撰文|杆叔&修改|欣欣然

4月2日晚，惊天一声雷，打乱了许多人的睡觉节奏。

瑞幸咖啡自曝公司首席运营官兼董事在2019年Q2到Q4假造了22亿元的出售额，导致股价暴降。随同的是各方质疑、震动、绝望、愤恨……

瞬间，钱治亚和其发明的互联神话般的瑞幸坠入谷底，杠杆游戏好像看到了从前的贾跃亭和乐视的结局。

城门失火、连累“池鱼”。瑞幸股价在美股在接二连三地熔断之后，其在港股的“兄弟”，具有同一大股东的神州租车也演出惨烈一幕：开盘直线下落，盘中暴降逾70%，被逼到紧迫停牌。停牌前，股价已不到2港元。

据揭露信息，瑞幸咖啡与神舟租车关系密切，瑞幸董事长陆正耀一起也是神州租车母公司神州优车的董事长兼CEO，瑞幸创始人兼CEO钱治亚曾任神州租车COO，被指控主导财政作假的瑞幸COO刘剑则曾担任神州优车效益办理主管。

这次暴雷之后，瑞幸恐怕“凶多吉少”，对此各种剖析也都比较多了。今日杠杆游戏更忧虑的是神舟租车。

2020年局面晦气，加之从前财政状况略显糟糕，叠加此次被瑞幸涉及，真是“屋漏偏逢连夜雨”。

1、净利“腰斩”

2020年4月1日，神州租车官发布了其2019年年报。一最初的“主席陈述”，就把丑话说在了前面。

其间说到：微观环境存在不明朗要素，社会消费意欲受到影响，民众对出行消费的热心不及从前。

另一方面，我国租车职业充溢应战，内地轿车产销连跌18个月，2019年共出售2577万辆轿车，同比下降8.2%，新车出售欠佳连累二手车生意，二手车价格下滑，导致该公司折旧本钱大幅上升……

详细如上图所示，2019年，神州租车的租借收入总额为55.59亿元，同比增幅4.1%。其间车队租借及其他收入同比降幅较大，从2018年的8.55亿下降到2019年的6.42亿，降幅为24.9%。

净利润方面，神州租车2019年为3100万元，同比大降89.3%，经调整的净利为2.92亿元，同比大降57.1%。

关于大降原因，财报说到首要是由于单车日均收入削减、折旧本钱以及财政本钱添加。单车收入削减是由于要点旅行城市旅行频率下降导致需求疲软，折旧本钱添加上文说到了，由于车市的全体萎靡。

从其财报中杠杆游戏看到，2019年，神州租车的均匀日租金、车辆利用率、单车日均收入同比均呈下滑趋势。

现金流方面，神州租车则增幅较大，同比增255.8%至15.16亿元。其间年报说到，陈述期内该公司处置了29203辆二手车，而2018年同期为12596辆。

在2019年第四季度，神州租车就处置了12050辆轿车以添加流动资金。一起，神州租车现已中止购买新车。

2、成绩之痛

早在本年2月，神州租车官就现已发布了关于2019年度的盈余正告。公告说到：该集团预期到2019年12月31日止年度净利润，与到2018年12月31日止年度净利润人民币290百万元比较，将录得超越80%的跌幅。

终究，这一数字为89.3%，挨近90%，状况好像更坏一些。

假如把时间线再拉长，你会发现这两年神州租车的体现实在是“糟糕”得让人挂心。

比方总收入，2015、2016、2017年还在持续增加状况，2018年状况扶摇直上，削减了10亿多元；

再比方毛利，不涨反降。2015年为20.9亿元，到了2019年，这一数字下滑到18.37亿；

除税前溢利更夸大，从2015年的16.69亿元下降至2019年的2.72亿元。

最不幸的是股民，每股盈余从2015年的0.591元，大幅下挫至2019年的每股0.015元。

与各项盈余目标走势相反的是，神州租车的本钱开支呈上涨状况。

如租借车辆折旧，从2015年的9.39亿上涨至2019年的18.36亿。

二手车出售本钱则几年里翻了几倍。2015年为6.1亿元，2019年大幅攀升至21.9亿元。

财政本钱亦然，从2015年的5.47亿，增加至2019年的9.84亿。

……

正如神州租车财报所言，租车事务归于资本密集型职业，需求很多资金为车队供给扩张及弥补。

为了扩展车队规划，陆正耀的一向做法便是大把烧钱，因而，车辆购买一直是本钱大头。

2016年到2019年，神州租车的车辆置办本钱分别为26.33亿元、44.95亿元、51.18亿元和40.34亿元，导致其资产负债率大幅攀升至现在的67.15%，2015年这一数字为56.56%。由此带来较高的财政杠杆。

3、未来之重

据神州租车官介绍，该公司成立于2007年9月，总部坐落北京。了解“神州系”产品的杆友应该知道，神州租车归于“神州优车”旗下的板块，后者除了“神州租车”外，还有神州专车、神州买买车、神州车闪贷，涵盖了出行、电商、金融等板块。

假如杆友你了解得更深化，就会发现，无论是港股上市的神州租车、国内新三板挂牌的神州优车、仍是此次暴雷的瑞幸咖啡，背面一大股东都指向同一个人：陆正耀。

明显，陆正耀和他的团队熟谙资本运作。

据浑水做空陈述计算，2015年6月起，陆正耀和其他出资者9个月的时间里兜售了神州租车42%的股票，套现16亿美元，套现后神州优车成为神州租车的最大股东。

瑞幸上市之前的2018年末，陆正耀便已转战下一个项目：宝沃轿车。

瑞幸暴雷之后，杠杆游戏朋友圈撒播着陆先生“今日更要元气满满”的朋友圈截图，看上去他好像很“淡定”。

之于瑞幸，或许面对的是沉重的“诉讼索赔危险”。此前浑水在做空陈述中正告称，出资者应慎重对待这些公司与瑞幸之间的潜在买卖和相关危险。

神州租车短期内估计也会难熬。近来，世界评级组织标普发布公告，将神州租车的评级展望由“安稳“调整至“负面”。

未来会怎么呢？希望能守得云开见月明吧。

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