走出“水逆”后，华夏夸姣真的“夸姣”了吗？
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近来，华夏夸姣披露了2019年上半年年报。陈述显现，2019年前六个月，华夏夸姣录得经营收入387.30亿元，同比添加10.74%；完成归属于上市公司股东的净利润84.81亿元，较去年同期添加22.44%。
在4月发布的2018年年报中，华夏夸姣破天荒地附上了一封《致股东信》，并在最初写道：“水逆的2018年现已曩昔！变中有忧的焦灼，跌宕起伏的折磨，都已悄然划过！夸姣的春天和簇新的期望正向咱们走来！”
从半年报来看，华夏夸姣好像现已走出前两年的危机与动乱，但仍在收紧的方针、已成第二大股东的安全以及仍未发力的新团队，都添加了华夏夸姣未来开展的不确定性。
走出阴霾
1998年建立的华夏夸姣，前期一向致力于河北省内的城市住所开发。2002年，创始人、董事长王文学提出向工业园区运营转型，虽遭到共同对立却仍然坚持，并将“试验田”固安工业园区打造成了业界标杆、国内榜样，企业也逐步形成了工业新城+地产出售的形式——凭借工业新城事务贱价获取土地及长时间报答，依托地产出售事务取得现金流和营收。
2016年，华夏夸姣开端企图将十多年的经历向全国输出仿制，当年完成1200多亿出售额，进入千亿沙龙；2017年，更是签约70多个工业园区，资金投入进一步添加，但环京区域占比仍然较高。
2017年，国家开端严厉调控房地产商场，特别廊坊、张家口、保定等环京楼市遭受重创，华夏夸姣开端“水逆——工业新城事务具有出资金额大、事务周期长、事务环节杂乱的特色，公司的现金流对地产出售事务的依赖性较强，一旦方针收紧，地产出售遇挫，便简单呈现资金链严重的问题。
2015至2018年，华夏夸姣经营性现金流分别为74.5亿元、77.63亿元、-162.28亿元、-74.28亿元。2017年，华夏夸姣经营性现金流由正转负，降幅超越300%，上海证券交易所针对年报对华夏夸姣进行了问询，对华夏夸姣的偿债才能、财物状况、融资才能等提出了置疑。
此外，2018年，时任华夏夸姣总裁的孟惊曾提出2000亿元出售方针，环京和外地将各占一半，但终究仅完成1627.61亿元，较2017年增幅仅为6.93%，其中环北京以外区域占比仅46.46%。
为此，2019年华夏夸姣采取了一系列自救办法——进行了建立以来最雷厉风行的变革，出让25%的股权引进我国安全成为第二大股东，还从华润置地挖来了一套班子，并为其在深圳设立了新总部，着手开发商业地产、高端住所、康养、长租公寓等新事务。
我国安全的入股，被业界视为华夏夸姣的“救命稻草”，不只拿到了180亿元的出资款、筹资活动发生的现金现金流量净额大幅转正，还取得了更大的融资便当。
财报显现，华夏夸姣2018年录得经营收入837.99亿元，同比添加40.52%，归属上市公司股东净利润117.46亿元，同比添加32.88%；2019年前六个月，华夏夸姣录得经营收入387.30亿元，同比添加10.74%，完成归属于上市公司股东的净利润84.81亿元，较去年同期添加22.44%——好像逐步走出阴霾。
别的，通过近年来的尽力，华夏夸姣在全国的布局也逐步翻开。2019年上半年，华夏夸姣在环北京以外区域的出售额为375.64亿元，同比添加16.82%，占比从上年同期的39.94%提升至58.21%；环北京以外区域完成收入148.08亿元，同比添加96.54%，占比由上年同期的21.69%提升至38.47%；环北京以外区域新增入园企业266家，占比超越81%；新增签约出资额939.29亿元，同比添加20.18%，占比超越94%。
危机仍存
尽管营收与净利润同比均有所添加，但华夏夸姣2019年上半年的出售额却同比下滑26.65%至645.31亿元，在业界出售榜单上从第10名降至第23名，成为下滑速度最快的企业。
至于下半年的出售状况，正如华夏夸姣在2019半年报中说到的，未来国家相关调控方针整体基调不会转向，融资监管有收紧趋势，“公司的园区配套住所事务在2019年将面对更大应战”。
这也意味着华夏夸姣的现金流仍然存在较大的不确定性，而财报显现，2019年上半年，华夏夸姣经营性现金流仍然为负，而205亿元的绝对值乃至较2017年底添加26.54%。
而关于华夏夸姣而言，“卖身”的法子底子现已不能再用，我国安全持股已高达25.25%，间隔榜首大股东手中的36.29%相差不到10%；在公开商场融资的本钱亦逐步走高，2019年上半年加权均匀利率现已升至7.23%，而公司融资总额已高达1818亿元，EBITDA利息保证倍数却进一步下降至2.23。
此外，我国安全入股后曾多次着重自己不做“野蛮人”，但现在为止，华夏夸姣现已为我国安全调整了董事会座位，并引进两位来自后者的董事，乃至牵线挖来了华润置地的一套班子，对华夏夸姣的影响越来越大。
至于2019年刚刚参加的、以原华润置地履行董事吴向东为首的新成员，现在还未见有所建树。据了解，吴向东在商业地产范畴经历丰富，华润置地旗下的明星产品“万象城”就是出自其手。吴向东参加后，华夏夸姣便提出要从都市圈外围进入到中心地带，由吴担任开展商业地产、高端住所、康养、长租公寓等新事务。
但仅从商业地产、高端住所而言，因为华夏夸姣前些年的缺席，万科、碧桂园、恒大等龙头房地产企业早已在该范畴内制作起各自的护城河并相互竞赛，留给华夏夸姣的空间非常狭隘。
“除了以吴向东、俞建为班底的团队外，华夏夸姣可倚赖的优势并不多。相反，应战却不小。比方，在城市中心区获取项目的本钱，要远高于城市圈的外围地带；比方，存量商场和商业地产，都意味着大体量出资和长报答周期；再比方，新事务和传统事务的开展都会很多占用公司资源，怎么进行有用的和谐？”某闻名地产剖析人士向钛媒体表明。
此外，在现金流压力下，华夏夸姣为“防危险”减少了拿地出资，2018年底储藏开发用地规划计容建筑面积约为917万平方米，较2017年期末的988万平方米有所下降，业界稀有；而本年一季度，华夏夸姣又开端大面积购地，到2019年上半年该目标添加15%至1058万平方米。
资金压力仍未得到底子缓解，且仍存在进一步增大的或许；再加上新来的股东与团队——内忧外患之下，华夏夸姣将走向何方？
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