李大霄：做好预备！第五轮牛市就要来了！

2019年1月4日，央行宣告降准1个百分点，估计将开释资金约1.5万亿元。当日上证指数的2440点与上一年10月的2449点构成双底格式，对做空实力构成震撼，有利于A股商场稳中向好格式。

2440点有望成为A股第五轮牛市起点，详细理由有一下几个方面：

1

国内短期经济增速回落，全体平稳开展概率大

2018年第三季度国内GDP同比添加6.5%，国内GDP累计同比添加6.7%。年内GDP全体增速相对平稳，然单季增速有所回落。面临经济开展中呈现的问题，国内高层会议提出了“六稳”的经济工作要求。

2018年11月，国内乡镇固定财物出资累计增速回升至5.9%，工业企业利润总额累计同比添加11.8%，乡镇新增就业人口累积到达1293万人，财政收入累计同比6.5%，到达17.23万亿元。

全年粮食产量有望坚持6亿吨以上，居民消费价格指数和生产者价格指数均回落至3%以内，世界收支逐渐趋于平衡。

此外，为改进民营企业营商环境，国内将施行减税降负方针和支撑民营经济的金融办法。对美交易冲突问题也有了平缓痕迹，两边中止晋级关税等交易约束办法，经贸问题从头回到谈判桌上。外部预期改进有利于稳添加全局。

全体来看，首要经济指标均坚持在合理添加区间，经济开展中的一些问题也有精准应对办法。国内宏观经济中短期增速有所回落，全体仍有望坚持平稳运转态势。

2

A股轻视蓝筹股估值优势显着

从大类财物装备的视点来看，A股轻视值蓝筹股的估值优势显着：

从纵向来看，在沪指2440点，上证50指数市盈率为8.3倍，市净率为0.98倍，处于前史较低水平邻近；

横向来看，美股道琼斯工业指数和规范普尔500指数、英国的富时100指数的市盈率分别为19.2倍、19.2倍和15.7倍，市净率分别为3.74倍、2.96倍和1.62倍，上证50指数显着要低于世界首要金融指数的估值水平。

从股息报答来看，上证50指数成份股对应全体股息率为3.68%，而美股道琼斯工业指数、规范普尔500指数和纳斯达克指数的成份股对应全体股息率分别为2.53%、2.05%和1.11%。

而在国内各大类财物报答方面，十年期国债到期收益率为3.13%，余额宝七天算化收益率为2.63%，国内一线城市房子租售比不到2%。

虽然各大类财物存在不同的危险收益特征，跨财物类出资需求较强的专业出资和危险承受能力，但是，各大类财物收益水平的明显差异也会引导相关资金合理装备需求。

由此可见，A股轻视蓝筹种类估值水平已处于前史低位邻近，且有较高的股息报答，有望成为长线资金重视装备方针。

但是，小、新、差、体裁、伪生长等高估值种类成绩下滑速度有超预期的状况，巨细非减持压力不减，仍存在估值向下调整压力。

3

沪指2440点与A股前史低位的比照

1994年沪指325点的悉数A股市盈率为11.45倍，市净率为1.41倍；

2005年沪指998点的悉数A股市盈率为14.37倍，市净率为1.64倍；

2008年沪指1664点的悉数A股市盈率为13.11倍，市净率为2.01倍；

2013年沪指1849点的悉数A股市盈率为10.86倍，市净率为1.48倍；

2019年1月4日，沪指2440点悉数A股市盈率为12.25倍，市净率为1.23倍。

可见，沪指2440点邻近悉数A股估值水平与沪指325点、998点、1664点和1849点附近。

4

工业资本加大回购增持力度

2018年下半年，沪深两市上市公司股票回购和巨细非净增持总额稳步添加；尤其是上市公司回购新规发布以来，股票回购规划继续添加。2018年9月至12月，A股回购规划分别为126.19亿元、129.50亿元、155.38亿元和279亿元。

当然，12月上市公司巨细非股东减持规划也有反弹，不扫除部分回购办法是为了保护减持行为。因而，仍需求出资者对股票回购状况细心鉴别。

全体来看，工业资本增持和股票回购合力的添加反映巨细非股东、上市公司和中小股东利益趋于共同，有利于A股商场重心安稳。

5

商场长时间资金继续入市

跟着权益类中心财物出资吸引力的添加，各类长线资金也开端了相关财物的装备。到2018年末，17个省政府托付社保基金出资的合同总金额到达8450亿元，其间6050亿元资金现已到账。保险资金能够财政性和战略性出资的方法出资优质上市公司，权益类出资规划将快速添加。

2019年，世界闻名指数公司MSCI明晟拟在将A股的权重由5%进步至20%；富时罗素、标普道琼斯指数公司有望将Ａ股归入其全球股票指数系统。沪伦通机制也有望发动。

此外，40只养老方针基金获批发行，12只养老方针基金征集成功；银行理财资金经过相关金融产品出资股票商场；我国版401k方案推广条件逐渐完善。

能够预见，跟着国内外资金出资A股商场途径的完善，组织出资者规划将继续添加，出资A股长时间资金也将继续添加。

6

方针底也是商场底

1994年7月30日，证监会出台强有力的三大救市方针。1994年7月29日沪指创出的325点成为了A股第一个重要前史底部。

2005年4月29日，证监会发动股权分置变革试点。2005年6月6日沪指创出的998点成为了A股第二个重要前史底部。

2008年11月5日，为应对全球金融危机的负面影响，国家提出四万亿出资方案。2008年10月28日沪指创出的1664点成为了A股第三个重要前史底部。

2013年6月14日，上海银行间同业拆借利率的隔夜利率飙升至13.44%。央行加强流动性监管，促进钱银环境平稳。2013年6月25日沪指创出的1849点成为了A股第四个重要前史底部。

2018年10月中下旬，国家经济管理高层，一行两会，两大证券交易所、各地方政府相继发声并宣告出台有精准应对办法纾困金融商场压力，安稳出资者预期。2019年1月4日，央行宣告全面降准1个百分点。沪指创出的2440点低位，有望成为A股第五轮牛市的起点。

归纳来看，国内经济潜力巨大，获得安稳的概率较大，钱银方针转向活跃，财政方针正在发力，一系列安稳经济添加的方针办法正在进行；2440点是方针底也是商场底，上证50市盈率只要8.3，股息收益率到达3.68%，估值水平现已是前史低位，在全球商场具有吸引力。

在2018年外资将很多进入的布景下，养老金和养老性质资金、保险资金、社保基金、我国版401k方案等长时间资金入市条件现已具有，工业资金现已从减持转为增持，熊市有望在2440点完毕，2440点有望成为我国股市第五个前史大底，有望成为我国股市第五轮牛市的起点。

爱惜底部，爱惜中心财物，爱惜熊市大礼，爱惜乍暖还寒的牛市初期难遇出资时机。

当然，只限于轻视的蓝筹龙头好股票。