上一年IPO请求未被经过的申联生物，这次转而投向了科创板的大门。

3月13日，国信证券发布申联生物医药股份有限公司初次揭露发行股票教导作业进展陈述，决定将申联生物拟申报板块由上交所主板变为科创板。

教导作业陈述显现，2018年申联生物完成运营收入2.75亿元，净利润8758万。假如从地点职业以及财务指标来看，申联生物根本契合拟科创板上市条件。不过，在科创板企业甄选企业的要求中，尤为要点的强调了科技立异才能，以及是否把握具有自主知识产权的中心技能。

在上一年的IPO请求中，申联生物未能过会的原因系其仅取得口蹄疫苗一种产品的定点出产资历，而此口蹄疫苗的专利权却是在UBI手中。

而因为发审时刻快，硬性要求低，二次冲关的申联生物暂时转投科创板。但在对中心技能水准要求颇高的“看不见的门槛”，申联生物要怎么自处？

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外资独企改制而来？

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依据招股书，申联生物是一家专业从事兽用生物制品研制、出产、出售及服务的高新技能企业，首要产品为口蹄疫疫苗。不过，这家公司的前身申联有限公司，是在2001年6月28日，由UBI以美元现汇和设备出资建立的外商独资企业。

在2004年，申联有限吸收兼并了华新牧业。华新牧业原股东杨玉芳、杨从洲、王惠尚在吸并过程中依照持股份额以净资产换股，约合算计出资60万美元，因而享有存续公司22.7%的股权。

2015年申联有限公司改制为外商出资股份有限公司，并更名为申联生物。经过四增资扩股以及两次股权转让，杨玉芳持股份额超越UBI，成为申联有限的控股股东，而UBI对申联生物的持股由100%持股变为20.85%，降为第二大股东。

不过，招股书显现，申联生物与UBI之间曾存在胶葛。在2007年至2014年，发行人与UBI就技能支持、技能使用费等事项发生多起胶葛及诉讼，时刻跨度长达八年。2012年，UBI就技能合同胶葛申述申联生物。

而依据公司与UBI签定的《技能费承认协议》、《关于“猪组成肽口蹄疫疫苗”及其延伸技能的技能费协议》，2013年、2014年、2015年公司每年计入管理费用的技能费分别为1,846.36万元、600.00万元、985.00万元。即申联生物在中国商场净出售额的10%需求支交给UBI作为专有权使用费。

股改前夕，两边从头签定了《技能费承认协议》，约好“猪组成肽口蹄疫疫苗”专利权归UBI一切，未来申联生物可以请求“猪口蹄疫组成肽”延伸产品的新专利，专利权归发行人一切。未来申联生物需按出售收入的3%向UBI付出技能使用费。

而比较同职业上市公司，申联生物管理费用率较高。首要原因为公司出售额基数较小，一起技能服务费、研制投入、专业服务费付出相对较大所造成的。

不过，比较昂扬的技能费用，更令人担忧的是申联生物的产品过分单一。

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产品单一是硬伤？

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招股书显现，申联生物现在只出产猪口蹄疫O型组成肽疫苗，用于防备口蹄疫，虽然公司现已继续进行新产品的研制，但现有产品仍较为单一。

国内现在出产口蹄疫疫苗的企业有6家，分别是生物股份、中牧股份、天康生物、中农威特、必威安泰和申联生物。这6家企业算计获批出产19种口蹄疫疫苗产品，其间包含11种猪口蹄疫疫苗产品，8种牛口蹄疫疫苗产品。在这6家企业中，申联生物、中牧股份、天康生物和中农威特具有口蹄疫组成肽疫苗出产才能。

自2013年以来，我国口蹄疫疫苗商场规模不断添加，但作为同下流猪周期以及出栏量紧密联系的职业，这几年的申联生物的收入增速呈现下滑。

口蹄疫商场的增速现已由2014年近70%的增长率下降至2016年的20%。2016年，申联生物在猪口蹄疫疫苗商场占有率榜首，尤其是猪口蹄疫组成肽疫苗商场，2016年商场占有率更是超越了50%。

但是，申联生物现在仅取得口蹄疫疫苗一种产品的定点出产资历，因而放在整个口蹄疫疫苗商场，其优势并不显着。

依据招股书，2015年，生物股份口蹄疫疫苗出售额约12亿元，占比约35%；中牧股份口蹄疫疫苗出售额约5亿元，占比约15%；申联生物出售额2.40亿元，占比约7%。

这意味着，如若未来下流需求下降等外部环境恶化，将会对产品单一的申联生物公司的运营发生晦气影响。

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曾被曝光受贿

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2014年~2017年上半年，公司完成运营收入2.03亿元、2.40亿元、2.67亿元、1.54亿元，这其间的大部分出售收入来自政府收购，政府投标收购的营收占比均到达95%以上。

从招股书发布的前五大客户也可以看出，各地动物疫病防备中心和畜牧局是申联生物首要出售目标，累计出售额超越每年总出售收入的50%，这一数据显着高于同职业的份额。

就拿同职业生物制品公司，生物股份、普莱柯、海利生物来看，2017年财报显现，三家公司前五大客户出售占比分别为21.73%、13.05%、28.54%，远低于申联生物50%的份额。而申联生物在取得投标收购的过程中，屡次使用受贿来为公司牟利。

依据媒体报道，2005-2012年，原四川省动物疫病防备操控中心主任余勇收受申联生物的业务员合计106万元人民币。2011年-2014年，时任四川省畜牧食物局严重动物疫病疫苗投标作业领导小组组长姜文康收受申联生物商场总监王某合计31万元人民币，为其动物疫病疫苗政府收购上供给协助。

口蹄疫现在位列我国强制免疫规模并推广“直补”，方针上的变化以及对政府的过度依靠，将会给申联生物带来潜在的危险。农业部自2006年起对兽药企业施行兽药GMP强制认证准则，对企业出产疫苗提出了清晰的要求。

而当时申联疫苗的赛道窄，又高度依靠政府收购，假如公司不能施行新建GMP出产基地等征集资金出资项目完成产品结构调整及产品线扩大、加大研制投入完成工业技能晋级，申联疫苗将会在日渐剧烈的商场竞争中逐步处于下风。

所以，上一年申联生物请求IPO，却因产品结构单一、依靠政府收购、专利技能胶葛、毛利率奇高级问题被驳回，当今面向立异企业的科创板现已受理，申联生物是否可以赶上车呢？