股市剖析：泸州老窖的新窖

经过查询揭露材料，估测泸州老窖2016年开端建造的“泸州老窖酿酒工程技改项目”应该包含11个酿酒车间，每个酿酒车间包含2000口新窖池，该项目共有窖池22000口。加上此前具有10086口窖池，项目竣工后泸州老窖的总窖池数量将到达32086口，与五粮液窖池数量适当。

个人估测该22000口窖池将于2020年悉数竣工，2021年开端悉数投产，每年约添加66000吨基酒产能。

一、关于窖池数量的估测

泸州市人民政府站材料

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图1：泸州老窖酿酒工程技改项目鸟瞰图，图右上角11处棕色房顶的厂房应为酿酒车间，图片来历泸州市人民政府站

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图2：泸州老窖酿酒工程技改项目平面图，图右下角11处灰色修建应为酿酒车间，图片来历泸州市人民政府站

以上泸州市人民政府站图片显现技改项目共包含11处酿制单元，每个酿制单元又由10个相同标准的修建组成。

施工单位材料

泸州市人民政府站新闻显现，该项目由中建一局、我国五冶别离作为联合体牵头单位，承当各自标段的规划、施工作业。

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图3：来自泸州市人民政府站

中建一局站显现，该公司建造的泸州老窖酿酒工程技改项目共有六个酿酒车间，其间五号酿酒车间已于2019年11月22日投产。

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图4：来自中建一局站

我国五冶站显现，该公司承建的泸州老窖项目共有5个酿酒组团，每个酿酒组团3万6千平方米，各有2000口窖池，其间6号酿酒车间现已开端投粮。

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图5：来自我国五冶站

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图6：来自我国五冶站

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图7：来自我国五冶站

窖池数量估测

结合泸州市人民政府站信息和施工单位信息，中建一局和我国五冶建造的每个车间规划应该是相同的，整个技改项目的新窖池应该为22000口，分为11个车间，每个车间2000口新窖池。

二、关于窖池的建成时刻

此前依据上市公司公告，整个技改项目分两个阶段进行，第一阶段2020年之前建造3.5万吨产能，第二阶段2025年之前建造6.5万吨产能。

可是经过中建一局和我国五冶泄漏出来的信息，整个10万吨的产能应该是从2016年开端一同建造的，项目开工距今现已有3年半时刻，而且2019年两个项目段均有车间开端投产。

结合2019年5月份举办的暂时股东大会泄漏出来的，“19年估计有4000多吨新的基酒，20年的产能估计到达1万吨，估计2021年到达6万吨”信息，参阅洋河此前技改项目均在3-4年之间竣工，估测个人估测本次技改的11个酿酒车间应该在2020年悉数竣工，2021年悉数投入生产。

三、关于窖池的产能

关于本次技改的产能有两种口径，一种是新增10万吨基酒产能，一种是新增10万吨白酒产能。

因浓香型基酒度数高，降度后能够勾兑出数量更多的产品白酒，五粮液的数据是6万吨基酒可勾兑出10万吨产品白酒。因而本次技改是添加10万吨基酒产能仍是新增10万吨白酒产能，差异就很大。

假如，本次技改添加10万吨基酒产能，窖池数量按22000口核算的话，则每口窖池的基酒年产能约4.55吨；

假如，本次技改添加10万吨白酒产能，则对应添加的基酒产能约6万吨，窖池数量按22000口核算，则每口窖池的基酒年产能2.73吨。

尽管短少窖池尺度数据以及发酵周期数据，可是考虑到本次技改窖池今后要产出优质酒，因而窖池不会太大，发酵时刻不会太短，因而每口窖池的基酒年产能不会太高，个人倾向于窖池产能和五粮液相同，1口窖池年产3吨基酒，22000口窖池年产66000吨基酒，约能够勾兑纯粮固态产品白酒11万吨。